Micron $MU : Forward P/E περίπου 5 και μια επιχείρηση που κατά τη γνώμη μου αλλάζει

Η Micron διαπραγματεύεται σήμερα με forward P/E περίπου 5, που εκ πρώτης όψεως είναι πολύ χαμηλή αποτίμηση. Φυσικά πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι η βιομηχανία μνήμης ήταν ιστορικά πολύ κυκλική και οι επενδυτές παραδοσιακά δεν είναι πρόθυμοι να πληρώσουν υψηλά πολλαπλάσια κερδών.

Κατά τη γνώμη μου όμως η κατάσταση αρχίζει να αλλάζει.

Από τα τελευταία τριμηνιαία αποτελέσματα φαίνεται ότι η Micron δεν είναι πλέον απλώς μια εταιρεία που περιμένει τον επόμενο κύκλο τιμών DRAM και NAND. Η εταιρεία ανακοίνωσε μετασχηματιστικές στρατηγικές συμφωνίες πελατών (Strategic Customer Agreements), που εξασφαλίζουν μακροπρόθεσμες παραγγελίες και καλύτερη προβλεψιμότητα της ζήτησης. Αυτό μπορεί να μειώσει σημαντικά τη μεταβλητότητα των αποτελεσμάτων, που ήταν χαρακτηριστική για τη Micron στο παρελθόν.

Τα αποτελέσματα του τελευταίου τριμήνου ήταν εξαιρετικά ισχυρά:

- ρεκόρ εσόδων 41,46 δισ. USD,

- λειτουργικές ταμειακές ροές 25,39 δισ. USD,

- ρεκόρ καθαρού κέρδους,

- η διοίκηση αναμένει περαιτέρω ανάπτυξη χάρη στη συνεχιζόμενη ζήτηση για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης και μνήμες HBM.

Ακριβώς οι μνήμες HBM αποτελούν σήμερα ένα από τα σημαντικότερα προϊόντα για την εκπαίδευση και λειτουργία μοντέλων τεχνητής νοημοσύνης. Η Micron έγινε σημαντικός προμηθευτής αυτών των μνημών και επωφελείται από τις τεράστιες επενδύσεις hyperscalers, όπως η $MSFT Microsoft, $AMZN Amazon, $META Meta ή η $GOOG Google σε κέντρα δεδομένων τεχνητής νοημοσύνης. Επιπλέον, η αγορά αναμένει ότι οι υψηλές επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη θα συνεχιστούν και τα επόμενα χρόνια.

Πιστεύω λοιπόν ότι η αγορά ίσως εξακολουθεί να αποτιμά τη Micron μέσα από το πρίσμα του παλιού, έντονα κυκλικού κατασκευαστή μνημών. Αν όμως συνεχιστούν τα μακροπρόθεσμα συμβόλαια και η διαρθρωτική ζήτηση για μνήμες τεχνητής νοημοσύνης, η κυκλικότητα της εταιρείας μπορεί να είναι σημαντικά χαμηλότερη από ό,τι τα προηγούμενα χρόνια.

Γι' αυτό ακριβώς θεωρώ την τρέχουσα αποτίμηση πολύ ενδιαφέρουσα. Το forward P/E περίπου 5 κατά τη γνώμη μου δεν αντιστοιχεί σε μια εταιρεία που καταγράφει ρεκόρ αποτελεσμάτων, παράγει τεράστιες ταμειακές ροές και ταυτόχρονα έχει εξασφαλισμένη ζήτηση μέσω στρατηγικών μακροπρόθεσμων συμφωνιών.

Ποια είναι η άποψή σας για τη Micron; Αποτιμά η αγορά σωστά την εταιρεία ή κατά τη γνώμη σας εξακολουθεί να είναι σημαντικά υποτιμημένη;