Τον τελευταίο χρόνο, πολλοί άνθρωποι βίωσαν το ίδιο πράγμα. Μια θέση που αγόρασαν ως μικρή προσθήκη στο χαρτοφυλάκιό τους μεγάλωσε τόσο πολύ που σήμερα καθορίζει το συνολικό αποτέλεσμα. Είναι ένα ωραίο πρόβλημα, αλλά κατά τη γνώμη μου λύνεται πιο δύσκολα από το αντίθετο. Σε μια ζημιογόνα θέση τουλάχιστον μπορώ να διατυπώσω τη θέση μου και είτε ισχύει είτε όχι. Σε έναν νικητή που τριπλασιάστηκε μέσα σε έναν χρόνο, δεν αναρωτιέμαι αν η εταιρεία είναι καλή. Αναρωτιέμαι αν θέλω μια μόνο μετοχή να καθορίζει τη χρονιά μου. Το τελευταίο εξάμηνο το αντιμετώπισα τρεις φορές και κάθε φορά αποφάσισα διαφορετικά.

Τις εταιρείες μνήμης τις πούλησα ολόκληρες. Το κέρδος ήρθε σε πολύ σύντομο χρονικό διάστημα και κυρίως δεν μου ταίριαζε η συμπεριφορά αυτών των μετοχών. Η Micron $MU έχει ανέβει τους τελευταίους δώδεκα μήνες από τα 114 στα 938 δολάρια, αλλά ταυτόχρονα βρίσκεται περίπου 25% κάτω από το ετήσιο υψηλό της. Η SanDisk $SNDK είναι από το υψηλό της κάτω κατά περισσότερο από το ένα τρίτο. Μέσα στη χρονιά και οι δύο μετοχές είχαν αρκετές ημέρες με πτώση έξι έως δέκα τοις εκατό και το beta της Micron είναι 2,2, δηλαδή διπλάσιες διακυμάνσεις από την αγορά.

Το παράξενο είναι ότι με βάση την αποτίμηση δεν φαίνεται υπερθερμασμένη. Η Micron διαπραγματεύεται με forward P/E περίπου 6,5, η SanDisk περίπου 7. Σε μια κυκλική εταιρεία όμως, ένα χαμηλό πολλαπλάσιο στην κορυφή του κύκλου κερδών μάλλον προειδοποιεί παρά αποτελεί έκπτωση. Όλα εξαρτώνται από ένα μόνο ερώτημα: πόσο ακόμα θα διαρκέσει αυτός ο κύκλος. Με βάση τις επενδύσεις που ανακοινώνουν οι εταιρείες, θα διαρκέσει λίγο ακόμα. Οι πέντε μεγαλύτεροι αμερικανικοί πάροχοι cloud και υποδομών τεχνητής νοημοσύνης σχεδιάζουν να επενδύσουν φέτος 660 έως 690 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή περίπου το διπλάσιο από πέρυσι, και μόνο η Amazon υπολογίζει σε 200 δισεκατομμύρια. Πιθανότατα πούλησα νωρίτερα από το τέλος του κύκλου και το θεωρώ τίμημα για την ηρεμία μου.

Την ASML $ASML την κράτησα και αφαίρεσα μόνο ένα μέρος του κέρδους. Η θέση μου είχε μεγαλώσει και δεν ήθελα μια εταιρεία να καθορίζει το χαρτοφυλάκιό μου. Όμως να την ξεφορτωθώ ολόκληρη δεν είχε νόημα, γιατί η ASML δεν βασίζεται μόνο στην πώληση μηχανημάτων. Οι υπηρεσίες και οι αναβαθμίσεις ήδη εγκατεστημένων μηχανημάτων απέφεραν το δεύτερο τρίμηνο 2,76 δισεκατομμύρια ευρώ από συνολικά 9,3 δισεκατομμύρια, δηλαδή σχεδόν το ένα τρίτο των εσόδων, και αυτά τα χρήματα έρχονται και σε χρόνια που οι πελάτες δεν παραγγέλνουν νέα μηχανήματα.

Στις τέσσερις μεγάλες τεχνολογικές, δηλαδή $AMZN , $GOOG, $META και $MSFT , αντίθετα, όλο αυτό το διάστημα απλώς αγόραζα ελαφρώς επιπλέον και δεν πούλησα τίποτα.

Εσείς πώς το χειρίζεστε; Έχετε κατοχυρώσει ήδη μέρος των κερδών από θέσεις τεχνητής νοημοσύνης ή τις αφήνετε;