Η Broadcom υποσχέθηκε δισεκατομμύρια, οι μετοχές κατέρρευσαν | Weekend Intelligence #28

Ο Σεπτέμβριος ξεκίνησε επιφυλακτικά. Η ένταση στη Μέση Ανατολή έστειλε τις αγορές σε αμυντική στάση από τη Δευτέρα και τα ασθενέστερα στοιχεία από την αμερικανική αγορά εργασίας έκλεισαν τελικά την εβδομάδα με αρνητικό πρόσημο. Στην Ευρώπη, η συζήτηση για τα επιτόκια ανατράπηκε πλήρως, καθώς ο πληθωρισμός επιταχύνθηκε εκ νέου. Και ένα αμερικανικό δικαστήριο αποφάσισε ότι η Google δεν χρειάζεται να πουλήσει το διαφημιστικό της χρηματιστήριο — μια ανακούφιση που ελάχιστοι στην Alphabet περίμεναν.

Το Weekend Intelligence είναι μια αποκλειστική αναλυτική αναφορά που δημοσιεύεται μία φορά την εβδομάδα και είναι διαθέσιμη μόνο στα μέλη του Bulios Black. Τα μέλη τη λαμβάνουν αυτόματα κάθε Σάββατο πρωί μέσω email — σε πλήρη έκταση, συμπεριλαμβανομένων συγκεκριμένων σεναρίων και επιπτώσεων στην αγορά. Μόνιμη πρόσβαση στην αναφορά αποκτάτε με τη συνδρομή Bulios Black.

Η Broadcom υποσχέθηκε 230 δισ. δολάρια από τσιπ τεχνητής νοημοσύνης έως το 2028. Οι μετοχές υποχώρησαν κατά 5%

Η Broadcom ανακοίνωσε αποτελέσματα για το τρίτο οικονομικό τρίμηνο την Τετάρτη 2 Σεπτεμβρίου μετά το κλείσιμο των συναλλαγών. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 86% στα 29,6 δισ. δολάρια, τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή έφτασαν τα 3,32 δολάρια έναντι αναμενόμενων 3,24 δολαρίων σύμφωνα με τη LSEG. Παρόλα αυτά, η μετοχή έχασε περίπου 5% στις συναλλαγές μετά το κλείσιμο και υποχώρησε από τα 367,24 δολάρια κλεισίματος στο εύρος των 348 έως 350 δολαρίων.

Ο καταλύτης ήταν μια διαφορά της τάξης των εκατοστών. Η διοίκηση αναμένει έσοδα τέταρτου τριμήνου 34,8 δισ. δολαρίων, δηλαδή αύξηση 93%· η συναίνεση της LSEG ήταν 35,03 δισ. δολάρια. Λείπει λιγότερο από το 1% της πρόβλεψης — και όμως τα έσοδα από ημιαγωγούς τεχνητής νοημοσύνης αναμένεται, σύμφωνα με την εταιρεία, να επιταχυνθούν στα 21,7 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 236% σε ετήσια βάση. Στο τρίτο τρίμηνο ανήλθαν σε 16,7 δισ. δολάρια, 221% περισσότερα και 54% πάνω από το προηγούμενο τρίμηνο.

Από την άλλη πλευρά, υπάρχουν στοιχεία που υπό άλλες συνθήκες θα είχαν ανεβάσει τη μετοχή. Ο Hock Tan στην τηλεδιάσκεψη αναθεώρησε τον στόχο εσόδων από τεχνητή νοημοσύνη για το οικονομικό έτος 2027 σε περίπου 115 δισ. δολάρια από το προηγούμενο «πάνω από 100 δισ.» και για πρώτη φορά ποσοτικοποίησε το 2028 στα 230 δισ., δηλαδή περίπου τετραπλάσιο από τα αναμενόμενα 58 δισ. του τρέχοντος έτους. Τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να υπερβούν τα 30 δολάρια το 2028 έναντι συναίνεσης 25,86 δολαρίων της LSEG.

Η αντίθεση μεταξύ της τριετούς υπόσχεσης και ενός τριμηνιαίου μεγέθους βρίσκεται στον πυρήνα της αντίδρασης. Η αγορά προεξοφλεί πιο έντονα τη δυναμικότητα που μπορεί να τεκμηριωθεί με παραγγελία παρά τη δυναμικότητα που περιγράφεται σε γιγαβάτ: 5 GW τσιπ TPU 8i για την Anthropic το 2027 με προοπτική για επιπλέον 10 GW και 1,3 GW ανάπτυξης του τσιπ Jalapeno για το OpenAI. Ο Tan δήλωσε ότι οι παραδόσεις και για τα δύο έτη είναι εξασφαλισμένες.

Η οικονομική διευθύντρια Amie Thuener περιέγραψε επίσης ότι η εταιρεία βοηθά δύο στρατηγικούς πελάτες να καλύψουν τη διαφορά μεταξύ των τρεχουσών ταμειακών ροών τους και των απαραίτητων επενδύσεων εκ των προτέρων, συμπεριλαμβανομένων εγγυήσεων υπολειμματικής αξίας ως ενδεχόμενων υποχρεώσεων. Ο προμηθευτής αναλαμβάνει έτσι μέρος του κινδύνου του αγοραστή — ένα στοιχείο που κανένα μοντέλο τσιπ τεχνητής νοημοσύνης δεν αποτιμά ακόμη τυπικά.

Η αντίθεση της ίδιας εβδομάδας είναι διδακτική. Η Dell αναθεώρησε ανοδικά την πρόβλεψη εσόδων από διακομιστές τεχνητής νοημοσύνης για το οικονομικό έτος 2027 στα 74 δισ. δολάρια από 60 δισ. και τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή στα 25,50 δολάρια από 17,90 δολάρια· η μετοχή ενισχύθηκε κατά 9%. Η Oracle, αντιθέτως, υποχώρησε κατά 4% στα 142,82 δολάρια και από την αρχή του έτους είναι χαμηλότερα κατά 23%, καθώς η απόδοση των δεκαετών αμερικανικών ομολόγων εκτινάχθηκε στο 4,78% και ακρίβυνε την επέκταση που χρηματοδοτείται με χρέος.

Οι απόψεις των αναλυτών διίστανται αναλόγως: η DA Davidson μείωσε την τιμή-στόχο στα 350 δολάρια από 400 δολάρια με ουδέτερη αξιολόγηση, ενώ η συναίνεση 29 αναλυτών στις 5 Σεπτεμβρίου παραμένει αγορά με στόχο περίπου 509 δολάρια. Θα αποφασίσει η έκθεση του Δεκεμβρίου — εάν οι παραγγελίες τσιπ τεχνητής νοημοσύνης συνεχίσουν να προηγούνται των παραδόσεων, εάν το λειτουργικό περιθώριο διατηρηθεί στο ανακοινωθέν 66% και εάν οι αποδόσεις των ομολόγων δεν ακριβύνουν τη χρηματοδότηση των εργαστηρίων που καλούνται να πληρώσουν τα 230 δισεκατομμύρια.

Πληθωρισμός στην ευρωζώνη στο 3,3%: Η ΕΚΤ να αυξήσει τα επιτόκια εν μέσω αποδυναμωμένης ζήτησης

Ο πληθωρισμός Αυγούστου στην ευρωζώνη επιταχύνθηκε στο 3,3%, το υψηλότερο επίπεδο εδώ και σχεδόν τρία χρόνια, με κύριο μοχλό τις τιμές ενέργειας. Τα στοιχεία δημοσιεύθηκαν μία εβδομάδα πριν από τη συνεδρίαση της ΕΚΤ και μετέτρεψαν τη συζήτηση από το πότε θα μειωθούν περαιτέρω τα επιτόκια στο εάν θα αυξηθούν. Το ισχυρότερο από το αναμενόμενο αποτέλεσμα ενισχύει την επιθετική πτέρυγα του Διοικητικού Συμβουλίου.