Το όριο της ΤΝ δεν είναι το πυρίτιο, αλλά το ηλεκτρικό ρεύμα | Future Intelligence #25

Αυτή την εβδομάδα αποδείχθηκε ότι το όριο της υποδομής τεχνητής νοημοσύνης δεν είναι τα τσιπ, αλλά το ηλεκτρικό ρεύμα: Η Google εξασφάλισε μέσω της Fervo Energy 396 MW γεωθερμικής ισχύος από τη Γιούτα, ενώ η Amazon διοχετεύει πάνω από 5,3 δισεκατομμύρια δολάρια στην πρώτη περιοχή AWS στη Σαουδική Αραβία. Η Nvidia θα πληρώσει 12,93 δισεκατομμύρια δολάρια για τη Hugging Face και μεταφέρει τη μάχη από το υλικό στο επίπεδο όπου διανέμονται τα μοντέλα. Και η Microsoft θα δείξει για πρώτη φορά εδώ και χρόνια τα έσοδα του Azure σε δολάρια - η αναφορά αναδιοργανώνεται γύρω από την ΤΝ, επειδή εκεί κρίνεται η απόδοση εκατοντάδων δισεκατομμυρίων επενδύσεων.

Το Future Intelligence είναι μια αποκλειστική αναλυτική αναφορά που δημοσιεύεται μία φορά την εβδομάδα και είναι διαθέσιμη μόνο στα μέλη του Bulios Black. Τα μέλη τη λαμβάνουν αυτόματα κάθε Κυριακή πρωί μέσω email - σε πλήρη έκταση, συμπεριλαμβανομένων συγκεκριμένων σεναρίων και επιπτώσεων στην αγορά. Μόνιμη πρόσβαση στην αναφορά αποκτάτε με συνδρομή στο Bulios Black.

Η ενέργεια ως ανώτατο όριο της ΤΝ: Η Microsoft στα 2,67 GW φυσικού αερίου, η Google στη γεωθερμία

Κατά τη διάρκεια μιας εβδομάδας φάνηκε τι περιορίζει σήμερα την κατασκευή υποδομής ΤΝ: όχι τα τσιπ, αλλά το ηλεκτρικό ρεύμα. Η Fervo Energy ανακοίνωσε την 1η Σεπτεμβρίου συμβόλαιο 396 MW με την Google από το έργο Cape Station στην κομητεία Beaver της Γιούτα - σύμφωνα με την εταιρεία το μεγαλύτερο συμβόλαιο βελτιωμένης γεωθερμικής ενέργειας στην ιστορία.

Η άλλη όψη του νομίσματος είναι η Microsoft. Υπέγραψε με τη Chevron 20ετές συμβόλαιο αγοράς ηλεκτρικής ενέργειας από μονάδα φυσικού αερίου στο δυτικό Τέξας με στόχο ισχύος περίπου 2,67 GW. Το έργο Kilby κατασκευάζεται από τη θυγατρική Energy Forge One σε συνεργασία με την επενδυτική εταιρεία Engine No. 1, η ηλεκτρική ενέργεια αναμένεται να ρέει από το 2028.

Η διαφορά μεταξύ 396 MW και 2,67 GW δεν είναι λεπτομέρεια. Πρόκειται για δύο διαφορετικά στοιχήματα για το τι θα τροφοδοτεί τις υπολογιστικές ικανότητες μέχρι το τέλος της δεκαετίας - και τα δύο σημαίνουν ότι οι υπερκλίμακες έπαψαν να είναι απλοί καταναλωτές από το δίκτυο και γίνονται συνεπενδυτές στην παραγωγή ενέργειας.

Γιατί χτίζεται ένα εργοστάσιο ηλεκτροπαραγωγής δίπλα στο κέντρο δεδομένων

Η λέξη-κλειδί από το δελτίο τύπου της Chevron είναι "co-located" - το εργοστάσιο βρίσκεται ακριβώς δίπλα στο κέντρο δεδομένων και του παρέχει ρεύμα απευθείας, εκτός του περιφερειακού δικτύου μεταφοράς. Έτσι παρακάμπτεται το πιο σκληρό σημείο συμφόρησης του κλάδου: η ουρά για σύνδεση στο δίκτυο, όπου τα έργα περιμένουν χρόνια για χωρητικότητα και άδειες.

Το Kilby πρόκειται να αναπτυχθεί με σταδιακό, αρθρωτό τρόπο - η χωρητικότητα προστίθεται κατά τμήματα, καθώς αυξάνεται η ζήτηση. Για τη Microsoft αυτό σημαίνει ότι δεν χρειάζεται να πληρώνει για 2,67 GW από την πρώτη μέρα· για τη Chevron, ότι η τελική επενδυτική απόφαση θα ληφθεί μόλις φέτος και ο κίνδυνος κατανέμεται χρονικά.

Η Fervo λύνει το ίδιο πρόβλημα με διαφορετική τεχνολογία. Τα βελτιωμένα γεωθερμικά συστήματα (EGS) χρησιμοποιούν τεχνικές από την εξόρυξη σχιστολιθικού πετρελαίου - οριζόντιες γεωτρήσεις και θραύση - για να δημιουργήσουν ροή θερμότητας ακόμη και εκεί όπου δεν υπάρχει φυσικός γεωθερμικός ταμιευτήρας. Το αποτέλεσμα είναι μια πηγή χωρίς εκπομπές άνθρακα που, σε αντίθεση με τα ηλιακά και τα αιολικά, λειτουργεί συνεχώς.

Ακριβώς η συνεχής λειτουργία είναι πιο σημαντική για ένα κέντρο δεδομένων από την τιμή. Το Cape Station αναμένεται να τεθεί σε λειτουργία το 2028 και η Google έχει επιλογή να αυξήσει την αγορά κατά περίπου 600 MW, δηλαδή σε σχεδόν 1 GW έως τον Ιούνιο του 2030. Το προηγούμενο μεγαλύτερο συμβόλαιο της Fervo ήταν 320 MW με τη Southern California Edison από το 2024.

Νέα γραμμή κόστους στους ισολογισμούς

Η οικονομία αυτών των συμβολαίων αποτυπώνεται στις κεφαλαιουχικές δαπάνες. Η Alphabet σχεδιάζει φέτος έως και 205 δισεκατομμύρια δολάρια κεφαλαιουχικών δαπανών έναντι 91 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2025 - περισσότερο από διπλάσιο. Ο Sundar Pichai αναφέρει ως αντίβαρο την εμβέλεια: οι επισκοπήσεις ΤΝ στην αναζήτηση προσεγγίζουν μηνιαίως πάνω από 2,5 δισεκατομμύρια χρήστες.

Ότι πρόκειται για πραγματικά κόστη και όχι λογιστική θεωρία το έδειξε η Microsoft αλλού. Από τον Νοέμβριο θα περιορίσει τις ώρες cloud gaming στο Xbox Game Pass - οι συνδρομητές Ultimate των 22,99 δολαρίων τον μήνα θα λάβουν 15 ώρες - με αιτιολογία το αυξανόμενο κόστος λειτουργίας της υπηρεσίας. Αυτό αναμένεται να επηρεάσει το 4% των συνδρομητών.

Ποιος κερδίζει από το σημείο συμφόρησης

Στο έλλειμμα χωρητικότητας βασίζονται εξαγορές και προμηθευτές. Η Vertiv αγοράζει την UtilityInnovation Group για 1,45 δισεκατομμύρια δολάρια σε μετρητά, με πρόσθετες πληρωμές έως 1,15 δισεκατομμύρια συνδεδεμένες με στόχους EBITDA - συνολικά έως 2,6 δισεκατομμύρια. Δηλωμένος στόχος είναι η μείωση του χρόνου πρόσβασης ενός κέντρου δεδομένων σε ηλεκτρική ενέργεια.

Για την $CVX το Kilby αποτελεί είσοδο σε επιχείρηση με συμβολαιοποιημένες ταμειακές ροές είκοσι ετών, διαφορετικό προφίλ από το κυκλικό περιθώριο κέρδους των διυλιστηρίων. Για τις $MSFT και $GOOGL αντίθετα σημαίνει μετατόπιση σταθερών υποχρεώσεων δύο δεκαετίες μπροστά - και το ερώτημα αν η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ θα αυξηθεί με τον ίδιο ρυθμό όπως τα συμφωνημένα γιγαβάτ.

Η γεωγραφία της επέκτασης παραμένει διασκορπισμένη: η $AMZN επιβεβαίωσε επένδυση άνω των 5,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων στην πρώτη περιοχή AWS στη Σαουδική Αραβία με έναρξη λειτουργίας τον Δεκέμβριο του 2026, επεκτείνοντας το δίκτυο σε 40 περιοχές. Η χωρητικότητα μεταφέρεται εκεί όπου η ενέργεια είναι διαθέσιμη νωρίτερα από το αμερικανικό δίκτυο - και αυτή είναι μια μεταβλητή που η αγορά μέχρι στιγμής υποτιμούσε.

Ρομποταξί στο Λονδίνο: Η Uber και η Wayve άνοιξαν την Ευρώπη στην αυτόνομη οδήγηση

Η Uber και η βρετανική Wayve εγκαινίασαν αυτή την εβδομάδα στο Λονδίνο την πρώτη υπηρεσία αυτόνομων ταξί στην Ευρώπη - τα οχήματα εμφανίστηκαν στους δρόμους του Γουέστμινστερ ήδη την Τρίτη 1η Σεπτεμβρίου και η υπηρεσία άνοιξε για το κοινό την Πέμπτη. Η παραγγελία γίνεται απευθείας στην εφαρμογή Uber, την τεχνολογία οδήγησης παρέχει η Wayve. Πρόκειται για το πρώτο εμπορικό ρομποταξί εκτός αμερικανικής και κινεζικής αγοράς που προσφέρεται στον απλό επιβάτη.