Το τέλος των ελπίδων για φθηνότερο χρήμα | Weekend Intelligence #34

Η εβδομάδα που πέρασε υπενθύμισε πόσο εύθραυστη είναι η αισιοδοξία στις αγορές. Τα στοιχεία για τον πληθωρισμό στις ΗΠΑ περιόρισαν τις ελπίδες για ταχύτερη χαλάρωση της πολιτικής της Fed, οι τεχνολογικές μετοχές και τα τσιπ βρέθηκαν σε κύμα πωλήσεων και οι μεγάλες τράπεζες άνοιξαν την περίοδο αποτελεσμάτων με έντονα άνισες επιδόσεις. Η Ευρώπη διατήρησε πιο ήρεμο ρυθμό, αν και ο κλάδος των ειδών πολυτελείας ανέφερε ασθενέστερη ζήτηση. Έτσι, το τέλος της εβδομάδας έφερε δύο εντελώς διαφορετικές ιστορίες.

Το Weekend Intelligence είναι μια αποκλειστική αναλυτική έκθεση που δημοσιεύεται μία φορά την εβδομάδα και είναι διαθέσιμη μόνο στα μέλη του Bulios Black. Τα μέλη τη λαμβάνουν αυτόματα κάθε Σάββατο πρωί με email, στην πλήρη έκτασή της, μαζί με συγκεκριμένα σενάρια και τις επιπτώσεις τους στις αγορές. Αποκτήστε μόνιμη πρόσβαση στην έκθεση με τη συνδρομή στο Bulios Black.

Ρεκόρ συναλλαγών στην JPMorgan, πρόστιμο 1,2 δισεκατομμυρίων για την Bank of America

Η περίοδος αποτελεσμάτων των μεγάλων αμερικανικών τραπεζών χωρίστηκε στα δύο στις 13 και 14 Οκτωβρίου. Η JPMorgan ανακοίνωσε καθαρά κέρδη 15,3 δισεκατομμυρίων USD για το τρίτο τρίμηνο (+6 % σε ετήσια βάση) και κέρδη ανά μετοχή 5,57 USD. Αντίθετα, η Bank of America παραδέχτηκε ότι παραβίασε εν γνώσει της τον νόμο περί τραπεζικού απορρήτου και θα καταβάλει στο υπουργείο Οικονομικών πάνω από 1,2 δισεκατομμύρια USD.

Η διαφορά ανάμεσα στις δύο τράπεζες δεν οφειλόταν στο χαρτοφυλάκιο δανείων, αλλά στις συναλλαγές. Τα έσοδα της JPMorgan έφτασαν τα 50,9 δισεκατομμύρια USD (+8 %), η απόδοση των ενσώματων ιδίων κεφαλαίων παρέμεινε στο 20 % και ο τομέας αγορών πρόσθεσε 15 %. Η Citigroup αύξησε τα έσοδά της στα 23,8 δισεκατομμύρια USD (+8 %) και τα καθαρά κέρδη της στα 5,2 δισεκατομμύρια USD, δηλαδή 2,85 USD ανά απομειωμένη μετοχή.

Οι συναλλαγές ομολόγων, νομισμάτων και εμπορευμάτων είναι ουσιαστικά ένα στοίχημα στην κίνηση των επιτοκίων — και το 2026 αυτήν την κίνηση την καθορίζει η αγορά ομολόγων. Η Citigroup άντλησε 4,4 δισεκατομμύρια USD από το FICC, έναντι προσδοκιών για 4,3 δισεκατομμύρια. Η Bank of America, αντίθετα, έχασε έδαφος στο ίδιο περιβάλλον: τα έσοδα από συναλλαγές ομολόγων μειώθηκαν κατά 17 % στα 2,55 δισεκατομμύρια USD και ούτε η αύξηση των συναλλαγών μετοχών κατά 10 % στα 2,51 δισεκατομμύρια USD μπόρεσε να αντισταθμίσει την πτώση — οι συνολικές συναλλαγές μειώθηκαν κατά 5 % στα 5,1 δισεκατομμύρια.

Το πρόστιμο έχει δύο σκέλη και τα δύο είναι ασυνήθιστα αυστηρά. Η OCC επέβαλε αστική ποινή-ρεκόρ ύψους 750 εκατομμυρίων USD, ενώ το υπόλοιπο ποσό θα καταβληθεί στο υπουργείο Οικονομικών· πρόκειται για την τρίτη μεγαλύτερη κύρωση στην ιστορία του. Η τράπεζα δεν ανέφερε εγκαίρως ύποπτες συναλλαγές άνω των 5 δισεκατομμυρίων USD, πάνω από ένα δισεκατομμύριο από τις οποίες αφορούσαν, σύμφωνα με τις ρυθμιστικές αρχές, κινεζικά δίκτυα ξεπλύματος χρήματος και παράνομες ροές στα νοτιοδυτικά σύνορα των ΗΠΑ. Ξεχωριστός συμβιβασμός ύψους 11,6 εκατομμυρίων USD καλύπτει παραβιάσεις κυρώσεων, μεταξύ άλλων κατά του Ιράν και της Ρωσίας.

Ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent συνόψισε την υπόθεση λέγοντας ότι ούτε τα μεγαλύτερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι υπεράνω του νόμου. Από την άποψη των αποδόσεων της τράπεζας, δεν πρόκειται για μια έκτακτη δαπάνη που η αγορά θα αγνοήσει: τα προγράμματα διορθωτικών ενεργειών κατά του ξεπλύματος χρήματος συνεπάγονται αυξημένο κόστος συμμόρφωσης για χρόνια και περιορισμούς στην αποδοχή νέων πελατών — ακριβώς ό,τι φρενάρει την αύξηση των εσόδων από προμήθειες.

Ένα δεύτερο σχέδιο προβλέπει δάνειο 5 δισεκατομμυρίων USD προς τη Volta Infrastructure Holdings, εταιρεία που δραστηριοποιείται στις υπηρεσίες cloud για τεχνητή νοημοσύνη. Η JPMorgan και η Goldman Sachs διευθύνουν τη συναλλαγή, αλλά αναλαμβάνουν να διαθέσουν μόνο μια δόση 1,3 δισεκατομμυρίων USD· τη μεγαλύτερη δόση των 3,7 δισεκατομμυρίων USD για τη χρηματοδότηση τσιπ την αφήνουν σε άλλους. Οι τράπεζες εισπράττουν προμήθειες από την άνθηση της τεχνητής νοημοσύνης, αλλά μεταβιβάζουν τον κίνδυνο.

Το υπόβαθρο είναι η διόρθωση των τραπεζικών μετοχών, ενώ οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις βρίσκονται στα υψηλότερα επίπεδα από το 2002 — η αγορά αναρωτιέται τι θα προκαλέσει στο χαρτοφυλάκιο δανείων του κλάδου ένας ακόμη γύρος ακριβότερου χρήματος.

Το πρώτο σημάδι θα είναι η πρόβλεψη για τα καθαρά έσοδα από τόκους του τέταρτου τριμήνου και του 2027, μαζί με τον ρυθμό σχηματισμού προβλέψεων — και, στην περίπτωση της Bank of America, το αν η πτώση των εσόδων από συναλλαγές ήταν μεμονωμένο γεγονός.

Η AT&T πουλά τη μεξικανική μονάδα της για 2 δισεκατομμύρια δολάρια μετά από πτώση 9,8 %

Δύο ημέρες συναλλαγών μετά τη χειρότερη συνεδρίαση του 2026, η AT&T ανακοίνωσε την πώληση της μονάδας της στο Μεξικό. Στις 13 Οκτωβρίου συμφώνησε με τις Grupo Televisa και Fintech Holdings να πουλήσει την AT&T Mexico έναντι 2 δισεκατομμυρίων δολαρίων σε μετρητά κατά την ολοκλήρωση της συναλλαγής, συν πρόσθετες συμβατικές και ενδεχόμενες πληρωμές. Είχε προηγηθεί η πτώση της μετοχής κατά 9,8 % στις 9 Οκτωβρίου, αφότου η SpaceX αγόρασε φάσμα χαμηλής ζώνης σε εθνική κλίμακα.