Το μέρισμα είναι η πιο απτή ανταμοιβή του μετόχου: η εταιρεία δεν διοχετεύει μέρος του κέρδους της σε περαιτέρω ανάπτυξη, αλλά σας το στέλνει απευθείας. Ωστόσο γύρω από τα μερίσματα κυκλοφορούν περισσότερες παρανοήσεις από ό,τι γύρω από οτιδήποτε άλλο στις επενδύσεις - από την ιδέα ότι πρόκειται για εγγυημένο εισόδημα μέχρι το κυνήγι του υψηλότερου yield. Ας δούμε την ενότητα των μερισμάτων έτσι όπως την εξετάζει η πιστοποίηση Stock Analyst.
Πώς λειτουργεί η πληρωμή
Το μέρισμα είναι μερίδιο του κέρδους που καταβάλλεται στους μετόχους - η εταιρεία αποφασίζει το ύψος του και την ίδια του την ύπαρξη. Οι αμερικανικές εταιρείες πληρώνουν τυπικά τριμηνιαία, τέσσερις φορές τον χρόνο, οι ευρωπαϊκές συχνά μία φορά τον χρόνο.
Η καθοριστική ημερομηνία είναι η ex-dividend date. Το μέρισμα το παίρνει όποιος κατείχε τη μετοχή πριν από αυτή την ημέρα. Όποιος αγοράσει την ημέρα της ex-date ή αργότερα περιμένει την επόμενη πληρωμή - ακόμη κι αν κρατά τη μετοχή την ημέρα της καταβολής. Είναι το πιο συνηθισμένο πρακτικό λάθος των αρχάριων μερισματικών επενδυτών.
Η ex-dividend date διαμορφώνει και την τιμή: εκείνη την ημέρα η μετοχή ανοίγει τυπικά χαμηλότερα περίπου κατά το ποσό του μερίσματος. Δεν είναι ούτε ζημιά ούτε ανωμαλία - τα μετρητά που προορίζονταν για την πληρωμή μόλις έφυγαν από την αξία της εταιρείας και η τιμή απλώς το αντικατοπτρίζει τίμια. Το να αγοράσετε μια μετοχή την παραμονή της ex-date "για το μέρισμα" δεν είναι επομένως κανένα κόλπο: ό,τι λαμβάνετε στο μέρισμα, το πληρώνετε στην τιμή.
Και μην ξεχνάτε ότι το καταβληθέν μέρισμα είναι φορολογητέο εισόδημα. Οι συγκεκριμένοι κανόνες και συντελεστές διαφέρουν ανά χώρα και τύπο λογαριασμού, αλλά ο φόρος πρέπει πάντα να υπολογίζεται - το μέρισμα δεν είναι ένα μπόνους εκτός συστήματος.
Δύο δείκτες που πρέπει να ξέρετε
Το dividend yield διαιρεί το ετήσιο μέρισμα με την τιμή της μετοχής. Μια εταιρεία που πληρώνει 3 δολάρια τον χρόνο σε τιμή μετοχής 100 δολαρίων έχει yield 3%. Είναι η μεικτή απόδοση σε μετρητά - χωρίς να λαμβάνονται υπόψη οι κινήσεις της τιμής.
Το payout ratio δείχνει πόσο μεγάλο μέρος του κέρδους καταβάλλει η εταιρεία σε μερίσματα. Με κέρδη 6 δολαρίων ανά μετοχή και μέρισμα 3 δολαρίων το payout ratio είναι 50% - το μισό κέρδος βγαίνει έξω, το μισό μένει για ανάπτυξη και αποθεματικά. Ένα payout ratio μόνιμα πάνω από 100% είναι προειδοποίηση: η εταιρεία πληρώνει περισσότερα από όσα βγάζει, και μακροπρόθεσμα αυτό χρηματοδοτείται μόνο από αποθεματικά ή από δανεισμό.
Το μέρισμα δεν είναι συμβόλαιο
Κανένας νόμος δεν υποχρεώνει μια εταιρεία να πληρώνει μέρισμα, να το αυξάνει ή να το διατηρεί. Σε μια κρίση οι εταιρείες το περικόπτουν ή το καταργούν τακτικά - και η αγορά τιμωρεί συνήθως σκληρά μια τέτοια απόφαση, επειδή σηματοδοτεί πρόβλημα ρευστότητας.
Στο αντίθετο άκρο του φάσματος στέκονται οι μερισματικοί αριστοκράτες: εταιρείες που αυξάνουν το μέρισμά τους αδιάλειπτα επί δεκαετίες, τυπικά 25 χρόνια και πάνω. Ένα τέτοιο σερί είναι διαβατήριο σταθερότητας - και επίσης ο λόγος για τον οποίο οι αριστοκράτες χαίρουν της εμπιστοσύνης των συντηρητικών επενδυτών. Να βρείτε μερισματικές μετοχές με τις δικές σας παραμέτρους θα σας βοηθήσει ο μετοχικός screener.
Και προσοχή στην παγίδα του ακραίου yield: όταν μια μετοχή αποδίδει 12% τον χρόνο, σπάνια το οφείλει στη γενναιοδωρία της εταιρείας. Το yield ανεβαίνει όταν πέφτει η τιμή - και η τιμή πέφτει συνήθως για καλό λόγο. Ένα ακραίο yield είναι συχνότερα προάγγελος περικοπής του μερίσματος παρά σίγουρο εισόδημα.
Επανεπένδυση: αφήστε τα μερίσματα να δουλέψουν
Όποιος δεν χρειάζεται να ξοδέψει τα μερίσματά του μπορεί να τα επανεπενδύει αυτόματα - να αγοράζει με αυτά περισσότερες μετοχές της ίδιας εταιρείας. Αυτός ο τρόπος λέγεται DRIP (dividend reinvestment plan) και είναι ο απλούστερος τρόπος να βάλετε σε κίνηση τον ανατοκισμό: τα μερίσματα αγοράζουν μετοχές που φέρνουν κι άλλα μερίσματα.
Buyback: ένας δεύτερος δρόμος για τον ίδιο στόχο
Το μέρισμα δεν είναι ο μόνος τρόπος επιστροφής κεφαλαίου. Στο buyback η εταιρεία επαναγοράζει τις δικές της μετοχές από την αγορά και μειώνει τον αριθμό τους σε κυκλοφορία - τα κέρδη ανά μετοχή ανεβαίνουν και η αξία επιστρέφει στους μετόχους έμμεσα, μέσω της τιμής της μετοχής.
Οι ταχέως αναπτυσσόμενες εταιρείες συχνά δεν καταβάλλουν τίποτα - ούτε μερίσματα ούτε buybacks. Δεν είναι τσιγκουνιά: μπορούν να επανεπενδύσουν κάθε δολάριο κέρδους με υψηλότερη αναμενόμενη απόδοση από αυτή που θα του βρίσκατε εσείς. Το μέρισμα έρχεται στη σειρά συνήθως μόνο με την ωρίμανση της επιχείρησης.
Δοκιμάστε τις γνώσεις σας
Τα μερίσματα και η επιστροφή κεφαλαίου είναι μία από τις έξι ενότητες της εξέτασης πιστοποίησης Stock Analyst. Τα μέλη του Bulios Black μπορούν να επαληθεύσουν τις γνώσεις τους στην πιστοποίηση Bulios - από την ex-dividend date μέχρι το payout ratio, με πιστοποιητικό που εκδίδεται απευθείας στο προφίλ τους.