"Dzieje się coś dziwnego"... Wyjaśnienie, dlaczego recesja w USA jest wciąż odkładana.

Przyjaciele, dziś chcę dodać jedną z perspektyw Societe Generale na szeroko dyskutowany temat recesji w USA. Jest to jedna z najstarszych instytucji bankowych we Francji.

Natknąłem się dziś na interesujący artykuł, który jest również pozytywny, więc pomyślałem, że muszę się nim z wami podzielić. Jesteśmy ostatnio w lepszych nastrojach, a strach ustępuje dzięki udanemu ujarzmieniu inflacji, rynek rośnie, gospodarka jest silna. Z drugiej strony, logicznie rzecz biorąc, w powietrzu unosiły się głosy o recesji. Jednak w ostatnich tygodniach widzieliśmy szacunki analityków dotyczące jej usunięcia lub nawet nadzieję, że może jej w ogóle nie być, a oto jeden z powodów.

Według Societe Generale "wydarzyło się coś bardzo dziwnego", co wyjaśnia, dlaczego recesja w USA została odroczona, a ma to związek z pewnymi wczesnymi ruchami korporacji. Bank wskazał, że jeśli cofniemy się co najmniej do 1975 r., płatności odsetkowe netto przez korporacje wzrosną, gdy Fed podniesie stopy procentowe. Jednak po raz pierwszy od dłuższego czasu tak się nie dzieje. Zamiast tego, gdy Fed podniósł stopy procentowe w ciągu ostatnich 15 miesięcy, płatności odsetkowe netto przedsiębiorstw faktycznie spadły lub pozostały na niezmienionym poziomie.

"Zwykle, gdy stopy procentowe rosną, rośnie zadłużenie netto, zmniejszając marże zysku i spowalniając gospodarkę. Ale nie tym razem" - powiedział Albert Edwards z Societe Generale.

Według danych Bank of America z początku tego roku, firmy zyskały trochę czasu, aby przejść na wyższe stopy procentowe. Skład zadłużenia spółek z indeksu S&P 500 obejmuje zaledwie 6% krótkoterminowego zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu, zaledwie 8% długoterminowego zadłużenia o zmiennym oprocentowaniu, 10% krótkoterminowego zadłużenia o stałym oprocentowaniu i aż 76% długoterminowego zadłużenia o stałym oprocentowaniu.

Niskie, długoterminowe zadłużenie posiadane przez korporacje, w połączeniu z ich siłą cenową w czasach podwyższonej inflacji, oznacza, że większość korporacji była w stanie osiągnąć silny wzrost zysków. Nie musiały też uciekać się do zbyt dużej fali zwolnień, która zakłóciłaby gospodarkę i pogrążyła ją w recesji.

Tak więc, nawet jeśli doszło do pewnych zwolnień, nadal, z pewnymi wyjątkami, obserwujemy zyski przedsiębiorstw. Mogłoby tak nie być, gdyby firmy musiały refinansować swoje zadłużenie po wyższych stopach procentowych niż obecnie. Biorąc pod uwagę, że większość ich zadłużenia nie jest wymagalna do 2025, 2026, 2027 i później, możliwe jest, że stopy procentowe mogą w międzyczasie spaść, umożliwiając firmom dalsze korzystanie z niskich stóp procentowych i ostatecznie zapobiegając recesji .

Jest to dość interesujący pogląd i podoba mi się, ponieważ naprawdę nie musimy stawiać czoła tak negatywnym perspektywom, jak czytaliśmy tak wiele razy. Oczywiście nie mówię też: hurra, wszystko w porządku. Bądźmy czujni, a dzięki regularnemu uwalnianiu gotówki nie sądzę, aby ktokolwiek coś zepsuł. Miłego piątku i odpoczynku w weekend 😊.