Gospodarka zwalnia, a inflacja nie powróci natychmiast do celów banku centralnego. Dlatego preferujemy akcje spółek wartościowych, rynki wschodzące i producentów surowców

Podstawową przyczyną wciąż znacznie podwyższonej inflacji jest bezprecedensowy bodziec monetarny i fiskalny gospodarki pandemicznej (2020-2021) z perspektywy globalnej. Ich skutki są nadal odczuwalne w gospodarce i na rynkach.

W ostatnich miesiącach dynamika globalnej gospodarki spowalnia. Jest to szczególnie widoczne w strefie euro, a zwłaszcza w Niemczech.

Inflacja w całej gospodarce światowej pozostaje silnie podwyższona. Jest mało prawdopodobne, aby powróciła do celu inflacyjnego 2% przez dłuższy czas.

Globalne rynki obligacji stały się w ostatnich latach znacznie tańsze. Jednak naszym zdaniem nadal nie są one zbyt atrakcyjne, nawet w obliczu wciąż silnie podwyższonej inflacji i rekordowych deficytów budżetowych w kluczowych gospodarkach.

W związku z tym nadal utrzymujemy mocno niedoważony czas trwania czeskich obligacji skarbowych.

Akcje są generalnie drogie ze względu na skrajne przewartościowanie rynku amerykańskiego.

Preferujemy akcje wartościowe, akcje rynków wschodzących i akcje producentów surowców.