Hezkou neděli investoři. Zpracovávám si analýzu $O a vyvstaly mi z ní 3 věci, kde bych chtěl trochu nasát komunitní knowledge a pohledy, protože hodně z vás má "Óčko" v portfoliu: 

1) Splatnost dluhu

2024 bude náročný na cash (1,8mld $ je zhruba suma kde se dnes nachází FCF). 2026 pak vypadá vcelku strašidelně. Podobně to mají co jsem se díval i některé jiné velké REITy po světě (US, UK, Německo...). Což mě vede k bodu 2 

2) Ředění akcionářů
Aby se zvládly splatné dluhy poplatit, tak je dle mého soudu skoro jistota, že dojde k vydávání nových akcií a tím ředění akcionářů, což nikdy moc vidět nechceme. Refinancovat za dnešní sazby ale také úplně nepřipadá v úvahu. Pro firmu je tak vydání nových akcií v aktuálním prostředí sazeb finančně smyslupný krok, pro akcionáře ale nic moc.

3) Nájemníci a krize
$O v poslední době vstoupilo do casin v Bostonu a Las Vegas (nájemci Wynn a MGM). Casina nejsou tak úplně recession proof jak se myslí, kde je ale value tak v extra dlouhých nájemních smlouvách (desítky let) což by ve Vegas, kam se stěhuje podstatná část americké zábavy (domov UFC, týmy NHL a NFL, na několik let určitě závod F1...), mělo přinést vcelku stabilní proud příjmů. Navíc Bellagio je jeden z ikonických symbolů Vegas. Potud asi fajn. 

Kde ale mám sám pro sebe lehké otazníky jsou přední nájemci a jaký dopad pro $O může mít případná krize/finanční problémy těchto firem. Na jednu stranu v TOP20 nájemcích nikdo netvoří víc než 4 % což dává nějaký diverzifikační polštář. 



Stejně tak fakt, že i nájemci co byli nejvíce zasažení pandemií (fitka, restaurace, kina...) byli schopní platit 100% nájmu.  $O samotné prezentuje, že 91% portfolia je odolných vůči ekonomickému zpomalení a změnám v e-commerce. Jak moc tomu ale věřit? :)

$O má dlouhou historii na trhu, finančně na tom není špatně, přestálo mnoho realitních a ekonomických krizí, takže krach při nějakém velkém průšvihu nejspíš moc nehrozí (i když, to se říkalo i o Bear Stearns nebo Lehmanech :)) ). 

Jak to s možnými riziky co jsem nadnesl vidíte vy?