Η απόφαση της Ford να καταγράψει απομειώσεις ύψους 19,5 δισ. δολαρίων αποκαλύπτει το πραγματικό κόστος της βιαστικής μετάβασης στα ηλεκτρικά οχήματα. Η ζήτηση δεν εξελίχθηκε όπως αναμενόταν και οι επενδύσεις δεν απέδωσαν τα προσδοκώμενα αποτελέσματα, αναγκάζοντας την εταιρεία σε στρατηγική στροφή.
Το μήνυμα προς την αγορά είναι σαφές. Η ηλεκτροκίνηση δεν αποτελεί πανάκεια και δεν μπορεί να αγνοεί τις οικονομικές πραγματικότητες. Η Ford δείχνει ότι η κερδοφορία και η ευελιξία επιστρέφουν στο επίκεντρο της αυτοκινητοβιομηχανίας.
Τα ηλεκτρικά αυτοκίνητα έχουν χτυπήσει την πραγματικότητα της αγοράς
Συμβολίζει το τέλος της τρέχουσας γενιάς ηλεκτρικών F-150 Lightning pickup φορτηγό. Το μοντέλο που υποτίθεται ότι ήταν η απόδειξη ότι ακόμη και το "αμερικανικό φορτηγό" θα μπορούσε να είναι ηλεκτρικό, πούλησε πολύ κάτω από τις προσδοκίες. Έτσι, η Ford μετατοπίζει την παραγωγική ικανότητα και το προσωπικό πίσω στις εκδόσεις εσωτερικής καύσης και στις υβριδικές εκδόσεις, όπου τα περιθώρια κέρδους και η ζήτηση παραμένουν σταθερά.
Το πρόβλημα δεν ήταν η ίδια η τεχνολογία, αλλά ένας συνδυασμός παραγόντων: υψηλές τιμές, αβεβαιότητα σχετικά με την εμβέλεια, ανεπαρκής υποδομή και η προθυμία των πελατών να πληρώσουν ένα premium. Η Ford αντιμετωπίζει έτσι το ίδιο εμπόδιο με τις περισσότερες παραδοσιακές αυτοκινητοβιομηχανίες - ο μαζικός πελάτης δεν θέλει ακόμη να είναι πρώιμος χρήστης.
Η νέα πορεία: λιγότερη ιδεολογία, περισσότερος πραγματισμός
Αντί για μια περαιτέρω κλιμάκωση των επενδύσεων σε καθαρά ηλεκτρικά αυτοκίνητα έρχεται μια αλλαγή φιλοσοφίας. Η Ford $F ποντάρει υβριδικά, μοντέλα EREV και μια σταδιακή μετάβαση. Η ηλεκτροκίνηση παραμένει μέρος του χαρτοφυλακίου αλλά όχι πλέον ως ο μόνος σωστός τρόπος για να προχωρήσουμε.
Οι κύριοι πυλώνες της νέας στρατηγικής:
- Υβριδικοί κινητήρες ως κύρια πηγή όγκου
- Λύσεις EREV που συνδυάζουν έναν ηλεκτροκινητήρα με μια γεννήτρια
- φθηνότερες πλατφόρμες EV για ένα ευρύτερο κοινό
- έμφαση στην απόδοση του κεφαλαίου και όχι στην ανάπτυξη με οποιοδήποτε κόστος
Ο στόχος δεν είναι να νικήσουμε την Tesla $TSLA, αλλά να σταθεροποιήσουμε την επιχείρηση.
Απροσδόκητη κίνηση: Η Ford θέλει να βγάλει χρήματα από τις μπαταρίες, όχι μόνο από τα αυτοκίνητα
Ένα από τα πιο ενδιαφέροντα στοιχεία της αλλαγής είναι η απόφαση να χρησιμοποιηθεί η χωρητικότητα των μπαταριών εκτός του τομέα της αυτοκινητοβιομηχανίας. Η Ford σχεδιάζει να παράγει μπαταρίες αποθήκευσης ενέργειας για κέντρα δεδομένων, ενέργεια και βιομηχανία.
Αυτό είναι στρατηγικής σημασίας:
- Η ζήτηση για αποθήκευση αυξάνεται με την τεχνητή νοημοσύνη και τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας
- Τα περιθώρια κέρδους είναι πιο σταθερά από ό,τι για τα αυτοκίνητα
- Η Ford αξιοποιεί το CAPEX που έχει ήδη δαπανηθεί
Η αυτοκινητοβιομηχανία γίνεται εν μέρει προμηθευτή ενεργειακής τεχνολογίας.γεγονός που μπορεί να μειώσει την κυκλικότητα της επιχείρησης μακροπρόθεσμα.
Ο λογαριασμός για το πείραμα: 19,5 δισ. δολάρια
Το τίμημα για την αλλαγή πορείας είναι υψηλό. Η Ford ανακοίνωσε:
- Ακύρωση των έργων EV
- Αποσβέσεις περιουσιακών στοιχείων
- αναδιάρθρωση των εργοστασίων
- ανάληψη πλήρους ελέγχου των εργοστασίων μπαταριών
Το μεγαλύτερο μέρος του κόστους θα είναι βραχυπρόθεσμο, γεγονός που θα επιβαρύνει τα αποτελέσματα, αλλά επίσης "καθαρίζει το τραπέζι". Αυτή είναι μια κλασική κατάσταση για τους επενδυτές: Ο πόνος σήμερα, λιγότερο ρίσκο αύριο.
Τι σημαίνει αυτό για τους επενδυτές
- Βραχυπρόθεσμη πίεση στις μετοχές - Η απομείωση των 19,5 δισ. δολαρίων θα επιβαρύνει τα αποτελέσματα και το κλίμα. Η αγορά θα θεωρήσει τη Ford ως μια εταιρεία που βρίσκεται σε κατάσταση διόρθωσης και όχι σε κατάσταση ανάπτυξης.
- Θετικός αντίκτυπος στις ταμειακές ροές στο μέλλον - Η υποχώρηση από την επιθετική στρατηγική EV μειώνει τις κεφαλαιουχικές δαπάνες και τον κίνδυνο περαιτέρω "καύσης μετρητών".
- Τα υβριδικά και τα EREV σταθεροποιούν τις πωλήσεις - Η Ford επιστρέφει σε τμήματα όπου υπάρχει ζήτηση και περιθώριο κέρδους. Αυτό αυξάνει την προβλεψιμότητα της επιχείρησης.
- Η αποθήκευση μπαταριών ως η νέα ιστορία μπόνους - Η είσοδος στην αποθήκευση ενέργειας μπορεί να φέρει λιγότερο κυκλικά έσοδα εκτός της αγοράς αυτοκινήτων.
- Η Ford $F παραμένει ένα value play - Είναι ένα στοίχημα για σταθερότητα, μερίσματα και σταδιακό μετασχηματισμό, όχι ταχεία ανάπτυξη των EV.