Οι δασμοί ως νέος πυλώνας της αμερικανικής οικονομικής πολιτικής αρχίζουν να γίνονται εμφανείς και σε σκληρούς αριθμούς. Σύμφωνα με τα δεδομένα του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών, τον Δεκέμβριο εισρεύσαν στα κρατικά ταμεία σχεδόν 28 δισεκατομμύρια δολάρια από δασμούς και το σύνολο του έτους 2025 έκλεισε έτσι με ιστορικό ρεκόρ πάνω από 264 δισεκατομμύρια δολάρια...

Αυτό είναι περισσότερο από τριπλάσιο σε σχέση με το 2024 και σαφές δείγμα του πόσο ριζικά αναδιατάχθηκαν οι εμπορικές ροές μετά την επιβολή καθολικών δασμών. Ταυτόχρονα όμως ισχύει ότι οι εισπράξεις μειώνονται για δεύτερο μήνα στη σειρά και τα στοιχεία του Δεκεμβρίου είναι πάνω από 10% χαμηλότερα σε σχέση με την κορύφωση του Οκτωβρίου.

Περαιτέρω ενδιαφέρουσα είναι η εικόνα σε πλαίσιο: το εμπορικό έλλειμμα των ΗΠΑ κατέβηκε στο χαμηλότερο επίπεδο από το 2009, κάτι που υποδηλώνει ότι οι δασμοί όντως περιορίζουν τις εισαγωγές. Από την άλλη πλευρά, ούτε τα ρεκόρ εσόδων από δασμούς επαρκούν για να καλύψουν το δημοσιονομικό έλλειμμα — μόνο για τον Δεκέμβριο αυτό ξεπέρασε τα 145 δισεκατομμύρια δολάρια. Με άλλα λόγια: οι δασμοί μετασχηματίζουν τη δομή του παγκόσμιου εμπορίου και αυξάνουν τα κρατικά έσοδα, αλλά δεν αποτελούν κάποιον δημοσιονομικό «game changer», όπως συχνά παρουσιάζεται πολιτικά. Επιπλέον, το Γραφείο Προϋπολογισμού του Κογκρέσου έχει ήδη μειώσει τη μακροπρόθεσμη εκτίμηση των εσόδων από δασμούς κατά ένα τρισεκατομμύριο δολάρια, κάτι που δείχνει ότι οι εταιρείες και οι εμπορικοί εταίροι προσαρμόζονται σταδιακά.

👉 Ερώτηση προς τους επενδυτές: Θεωρείτε τους δασμούς περισσότερο ως μακροχρόνιο δομικό παράγοντα που θα αναδιανείμει νικητές και ηττημένους ανά τομείς (βιομηχανία, λιανικό εμπόριο, logistics), ή ως προσωρινό σοκ στο οποίο η αγορά θα προσαρμοστεί γρήγορα; Και ποιες συγκεκριμένες μετοχές ή κλάδοι από αυτό το «νέο εμπορικό καθεστώς» πιστεύετε ότι μακροπρόθεσμα ωφελούνται περισσότερο — και ποιες, αντίθετα, χάνουν;