Η AMD έκλεισε το 2025 με ένα ισχυρό τέταρτο τρίμηνο, επιβεβαιώνοντας ότι ο μετασχηματισμός της προς τις πλατφόρμες AI και δεδομένων υψηλής απόδοσης έχει μεταφραστεί διακριτικά σε σταθερά οικονομικά αποτελέσματα. Τα έσοδα ξεπέρασαν τις προσδοκίες της αγοράς και ανήλθαν στο ρεκόρ των 10,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ενώ η αύξηση κατά 34% σε ετήσια βάση αντικατοπτρίζει την αυξανόμενη ζήτηση για τους επεξεργαστές EPYC για διακομιστές, τις CPU Ryzen για τμήματα πελατών και την αναπτυσσόμενη πλατφόρμα Instinct για τα κέντρα δεδομένων και τους φόρτους εργασίας AI. Η AMD συγκαταλέγεται έτσι αναμφίβολα μεταξύ των τεχνολογικών νικητών του συνεχιζόμενου κύματος υιοθέτησης της τεχνητής νοημοσύνης στον επιχειρηματικό τομέα.
Από την άλλη πλευρά, όμως, το 2025 αποκάλυψε και ορισμένα διαρθρωτικά όρια, ιδίως στον τομέα των μικτών περιθωρίων κέρδους και της εξάρτησης από την κινεζική αγορά GPU, όπου οι ρυθμιστικοί περιορισμοί εξακολουθούν να αποτελούν μια μεταβλητή με σημαντικό αντίκτυπο στη σύνθεση των αποτελεσμάτων. Παρόλα αυτά, τα σχόλια του CEO υποδηλώνουν ότι η εταιρεία εισέρχεται στο 2026 με "ισχυρή δυναμική" και αναμένει περαιτέρω επέκταση των πλατφορμών υψηλών επιδόσεων και AI.
Τριμηνιαία αποτελέσματα
Για το 4ο τρίμηνο του 2025, η AMD $AMD πέτυχε έσοδα ύψους 10,27 δισ. δολαρίων, αυξημένα κατά 34% σε σχέση με το προηγούμενο έτος και υψηλότερο τριμηνιαίο νούμερο από τα 9,25 δισ. δολάρια του 3ου τριμήνου του 2025. Το μικτό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε στο 54%, από 51% το 4ο τρίμηνο του 2024 και ένα σχετικά ισχυρό 3ο τρίμηνο του 2025, στο οποίο σημειώθηκε βελτίωση κατά 3 ποσοστιαίες μονάδες. Αυτό δείχνει ότι η εταιρεία επιτυγχάνει την κλιμάκωση της παραγωγής και τη βελτίωση του μείγματος προϊόντων, παρά τον αυξανόμενο ανταγωνισμό.
Η κερδοφορία αυξήθηκε ακόμη πιο έντονα. Τα λειτουργικά κέρδη GAAP ανήλθαν σε 1,75 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 101% σε ετήσια βάση, και το λειτουργικό περιθώριο κινήθηκε από 11% σε 17%. Τα καθαρά κέρδη υπερτριπλασιάστηκαν σε 1,51 δισ. δολάρια, αποδίδοντας EPS 0,92 δολάρια, +217% σε ετήσια βάση. Σε μη-GAAP βάση, η οποία αφαιρεί ορισμένα έκτακτα στοιχεία και ευμετάβλητα στοιχεία, τα αποτελέσματα ήταν ακόμη ισχυρότερα: λειτουργικά κέρδη 2,85 δισ. δολάρια(+41% σε ετήσια βάση) και κέρδη ανά μετοχή ρεκόρ 1,53 δολάρια, αυξημένα κατά 40%.
Τμηματικά, ο τομέας Data Center ήταν ο πιο δυναμικός, με έσοδα 5,4 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 4ο τρίμηνο (+39% σε ετήσια βάση), χάρη στην αυξανόμενη ανάπτυξη των επεξεργαστών διακομιστών EPYC και των GPU Instinct για φορτία εργασίας AI. Ο τομέας Client & Gaming αυξήθηκε κατά 37% στα 3,9 δισ. δολάρια, με τον τομέα Client να πρωτοστατεί μόνος του με αύξηση εσόδων κατά +34%, χάρη στην ισχυρή ζήτηση για τις CPU Ryzen και τη μερική αύξηση του μεριδίου αγοράς. Ο τομέας Embedded σημείωσε μέτρια μόνο ανάπτυξη (+3%), που εξακολουθεί να αποτελεί ένα σταθερό αποτέλεσμα, δεδομένου του μακροπρόθεσμου κύκλου παραγγελιών και των εποχικών επιδράσεων.
Επιπλέον, η AMD ωφελήθηκε από την εφάπαξ επίδραση της επανεγγραφής αποθεμάτων του Instinct MI308 ύψους περίπου 360 εκατ. δολαρίων το τρίμηνο, η οποία επηρέασε θετικά το μικτό περιθώριο κέρδους - χωρίς αυτήν, το μικτό περιθώριο κέρδους μη-GAAP θα ήταν περίπου 55%.
Προοπτικές και τοποθέτηση για το 2026
Η διοίκηση, με επικεφαλής την Dr. Lisa Su, παραμένει αισιόδοξη για τις μελλοντικές εξελίξεις. Για το α' τρίμηνο του 2026, η AMD αναμένει έσοδα περίπου 9,8 δισ. δολάρια ± 300 εκατ. δολάρια, γεγονός που θα σήμαινε ετήσια αύξηση περίπου 32%, αν και θα υπήρχε ασθενέστερη εποχιακή πτώση σε όλα τα τρίμηνα. Το μεικτό περιθώριο κέρδους Non-GAAP αναμένεται να είναι περίπου 55%, επιβεβαιώνοντας τη σταθερότητα της δομής του περιθωρίου κέρδους ακόμη και χωρίς τις έκτακτες επιδράσεις του 4ου τριμήνου.
Σχόλιο του διευθύνοντος συμβούλου για τα αποτελέσματα
Το σχόλιο της διοίκησης είχε σημαντικά αισιόδοξο τόνο, αλλά ταυτόχρονα δεν έδωσε έναν νέο βραχυπρόθεσμο καταλύτη, τον οποίο ανέμενε η αγορά μετά από μια ισχυρή άνοδο. Η Lisa Su χαρακτήρισε το 2025 "καθοριστικό" λόγω του ρεκόρ εσόδων και κερδοφορίας και τόνισε την επιταχυνόμενη υιοθέτηση των επεξεργαστών EPYC και την ταχεία κλιμάκωση της επιχείρησης AI datacenter. Τόνισε επανειλημμένα τις μακροπρόθεσμες δυνατότητες των πλατφορμών AI και την ισχυρή ζήτηση σε όλα τα τμήματα, ιδίως στα κέντρα δεδομένων.
Ωστόσο, από την άποψη της αγοράς, είναι βασικό το γεγονός ότι η διοίκηση δεν κλιμάκωσε τις βραχυπρόθεσμες προοπτικές. Αντ' αυτού, επιβεβαίωσε τη διαδοχική μείωση των εσόδων το α' τρίμηνο του 2026 (~-5% q/q ) και τόνισε την εποχικότητα και τους ρυθμιστικούς περιορισμούς γύρω από τις εξαγωγές στην Κίνα. Παρά το γεγονός ότι η διοίκηση μίλησε για "ισχυρή δυναμική μέχρι το 2026", για τους επενδυτές που επικεντρώνονται στα επόμενα τρίμηνα, αυτό αφορούσε περισσότερο την επιβεβαίωση μιας γνωστής ιστορίας, όχι την επιτάχυνσή της.
Μακροπρόθεσμα αποτελέσματα
Τα μακροπρόθεσμα αποτελέσματα της AMD δείχνουν μια σαφή τάση μετασχηματισμού από έναν παραδοσιακό κατασκευαστή ημιαγωγών σε μια επιχείρηση υψηλής απόδοσης και επιτάχυνσης της ΤΝ. Μεταξύ 2021 και 2025, τα έσοδα θα υποστούν δραματική μεταμόρφωση: από 16,4 δισ. δολάρια το 2021 σε 34,6 δισ. δολάρια ρεκόρ το 2025, που αντιστοιχεί σε μέση ετήσια αύξηση άνω του 20%. Η ταχύτερη ανάπτυξη παρατηρείται τα τελευταία δύο χρόνια, όταν η ζήτηση για λύσεις datacenter και AI έχει γίνει βασικός μοχλός ανάπτυξης.
Το ακαθάριστο κέρδος αυξήθηκε από 7,9 δισεκατομμύρια δολάρια σε πάνω από 18 δισεκατομμύρια δολάρια σε βάση μη-GAAP κατά την ίδια περίοδο, αν και υπήρξε μείωση κατά μία ποσοστιαία μονάδα στο ακαθάριστο περιθώριο κέρδους μη-GAAP το 2025 λόγω αλλαγών στο μείγμα προϊόντων και εφάπαξ παραγόντων (π.χ. περιορισμοί στις εξαγωγές ορισμένων προϊόντων GPU στην Κίνα). Τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν λιγότερο απότομα από τις πωλήσεις, επιτρέποντας στα λειτουργικά κέρδη να αυξηθούν σημαντικά από μερικές εκατοντάδες εκατομμύρια το 2023 σε πάνω από 7,7 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025 σε βάση μη-GAAP.
Τα κέρδη και οι ταμειακές ροές αυξήθηκαν ακόμη πιο δυναμικά. Τα καθαρά κέρδη GAAP αυξήθηκαν από 854 εκατομμύρια δολάρια το 2023 σε πάνω από 4,3 δισεκατομμύρια δολάρια το 2025 και τα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν από ~0,53 δολάρια σε ~2,65 δολάρια στον ίδιο χρονικό ορίζοντα. Έτσι, μακροπρόθεσμα, η AMD αντιμετωπίζει τις κυκλικές υφέσεις και αποδεικνύει την ικανότητά της να μεταφράζει το μερίδιο αγοράς και τη ζήτηση τεχνολογίας άμεσα σε αποτελέσματα.
Δομή μετόχων
Η πλειονότητα της μετοχής κατέχεται από θεσμικά όργανα (~70%), με παραδοσιακούς διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων όπως η Vanguard (~9,7%), η BlackRock (~8,4%) και η State Street (~4,5%) να συγκαταλέγονται μεταξύ των μεγαλύτερων κατόχων. Η χαμηλή ιδιοκτησία των εσωτερικών προσώπων (μόνο ~0,44%) συνάδει με την ευρεία θεσμική βάση διανομής, και το προφίλ κινδύνου της μετοχής αντανακλά στη συνέχεια κυρίως τη δυναμική της αγοράς και τις τεχνολογικές προσδοκίες, παρά τη σημαντική βραχυπρόθεσμη συμπεριφορά της διοίκησης.
Προσδοκίες αναλυτών και αντίδραση της Wall Street
Μετά την ανακοίνωση των κερδών, η συναίνεση των αναλυτών δεν επιδεινώθηκε θεμελιωδώς, αλλά το κλίμα μετατοπίστηκε προς μια πιο επιφυλακτική κατεύθυνση λόγω των προοπτικών. Οι αναλυτές εκτίμησαν το ρεκόρ του 4ου τριμήνου και τα εξαιρετικά περιθώρια κέρδους στον τομέα AI, αλλά προειδοποίησαν επίσης ότι οι προβλέψεις για το 1ο τρίμηνο υποδηλώνουν επιβράδυνση των ρυθμών ανάπτυξης, γεγονός που αυξάνει τον κίνδυνο βραχυπρόθεσμης διόρθωσης μετά την ισχυρή ανάπτυξη της μετοχής.
Για παράδειγμα, οι αναλυτές της Morgan Stanley δήλωσαν μετά τα αποτελέσματα ότι η AMD παραμένει ένας μακροπρόθεσμος νικητής των υποδομών AI, αλλά η μετοχή μπορεί να "υποφέρει από την απουσία θετικής έκπληξης στις προβλέψεις" τα επόμενα τρίμηνα.