Ομολογήστε: ποιος το άντεξε και ποιος όχι με τις μετοχές $MMM;

Το 2023 πολλοί επενδυτές είχαν γράψει την εταιρεία. Οι μετοχές έπεφταν δεκάδες τοις εκατό και διαπραγματεύονταν λίγο πάνω από τα $70.

Σήμερα όμως η κατάσταση είναι εντελώς διαφορετική και οι μετοχές κοστίζουν περισσότερο από 2 φορές ό,τι πριν από 3 χρόνια.

Τι συνέβη, πώς προχώρησαν οι δίκες και πώς η εταιρεία βγήκε από τα χειρότερα;

Η εταιρεία 3M $MMM το 2023 βρέθηκε σε μία από τις μεγαλύτερες κρίσεις στην ιστορία της, κυρίως λόγω εκτεταμένων νομικών διαφορών και περιβαλλοντικών προβλημάτων. Όλα αυτά επισκίασαν το σταθερό επιχειρηματικό μοντέλο και ακόμη και τα πάνω από 100 χρόνια συνεπούς καταβολής μερίσματος. Περισσότερα για το μέρισμα θα διαβάσετε στο κείμενο.

Η μεγαλύτερη αγωγή

Η μεγαλύτερη προσοχή συγκέντρωσε μια ομαδική αγωγή από Αμερικανούς στρατιώτες, οι οποίοι κατηγόρησαν την εταιρεία ότι το προϊόν της Combat Arms Earplugs (ωτοασπίδες που προμηθεύονταν στον στρατό) είχε σχεδιαστικό ελάττωμα και δεν προστάτευε σωστά την ακοή κατά τη χρήση όπλων.

Στη δίκη συμμετείχαν σταδιακά έως και 260 000 ενάγοντες, καθιστώντας την τη μεγαλύτερη ομαδική αγωγή στην ιστορία των αμερικανικών δικαστηρίων. Ορισμένες από τις πρώτες αποφάσεις επιδίκαζαν στους παθόντες πολύ υψηλές αποζημιώσεις και οι επενδυτές άρχισαν να φοβούνται ότι το συνολικό κόστος μπορεί να φτάσει σε δεκάδες δισεκατομμύρια δολάρια.

Επικίνδυνες χημικές ουσίες

Ένα ακόμα μεγάλο πρόβλημα ήταν οι αγωγές που σχετίζονταν με τις χημικές ουσίες PFAS, γνωστές ως «forever chemicals», οι οποίες σχεδόν δεν αποσυντίθενται και βρέθηκαν στο πόσιμο νερό σε διάφορα μέρη των ΗΠΑ. Πολλές αμερικανικές πόλεις και εταιρείες ύδρευσης κατηγόρησαν την 3M για μόλυνση υδατικών πόρων και απαίτησαν αποζημιώσεις για δοκιμές και καθαρισμό του νερού.

Λύσεις

Κατά τη διάρκεια του 2023 η εταιρεία άρχισε να αντιμετωπίζει αυτά τα προβλήματα σταδιακά. Τον Ιούνιο ανακοίνωσε συμφωνία διευθέτησης σχετικά με τα PFAS, ύψους έως περίπου 12,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που θα καταβληθεί σταδιακά μέσα στα επόμενα χρόνια.

Λίγους μήνες αργότερα ακολούθησε άλλη μια κρίσιμη συμφωνία. Η 3M συμφώνησε στην καταβολή έως 6 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την επίλυση των διαφορών γύρω από τις στρατιωτικές ωτοασπίδες. Παρόλο που τα ποσά ήταν πολύ υψηλά, η αγορά δέχτηκε θετικά αυτές τις κινήσεις, καθώς οι επενδυτές απέκτησαν επιτέλους μια πιο ξεκάθαρη εικόνα για το μέγεθος των νομικών κινδύνων.

Αλλαγές στην προσέγγιση

Η εταιρεία στη συνέχεια ανακοίνωσε στρατηγικές αλλαγές, συμπεριλαμβανομένου του τερματισμού της παραγωγής PFAS έως το 2025 και της αναδιάρθρωσης της επιχείρησης, όπως ο σχεδιαζόμενος διαχωρισμός του ιατρικού τμήματος σε ανεξάρτητη εταιρεία.

Διαχωρισμός ουσιαστικού μέρους της εταιρείας

Το ιατρικό τμήμα της 3M αποτελούσε μακροπρόθεσμα ένα από τα πιο κερδοφόρα τμήματά της, επικεντρωμένο σε ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο προϊόντων και υπηρεσιών για νοσοκομεία. Η εταιρεία $MMM αποφάσισε να αποσχίσει αυτό το κομμάτι του επιχειρηματικού της τομέα, για να απλοποιήσει τη δομή του ομίλου και να επιτρέψει στους επενδυτές να αξιολογήσουν καλύτερα τα επιμέρους τμήματα. Το 2024 δημιουργήθηκε έτσι η ανεξάρτητη εταιρεία Solventum $SOLV, των μετοχών της οποίας έλαβαν οι υφιστάμενοι μέτοχοι της 3M. Ο στόχος ήταν να δημιουργηθούν δύο περισσότερο εξειδικευμένες εταιρείες.

Βελτίωση της αντίληψης από τους επενδυτές

Μετά την επίλυση των κρίσιμων νομικών διαφορών και την ανακοίνωση των αναδιοργανωτικών μέτρων, το επενδυτικό κλίμα άρχισε σταδιακά να βελτιώνεται. Οι επενδυτές απέκτησαν μεγαλύτερη βεβαιότητα για τα μελλοντικά κόστη της εταιρείας και άρχισαν ξανά να επικεντρώνονται στη δυνατή βιομηχανική δραστηριότητα της 3M, στις σταθερές ταμειακές ροές και στην μακρά ιστορία μερισμάτων.

100 χρόνια χωρίς διακοπή του μερίσματος!

Ναι, ισχύει. Αν και μπορεί να φαίνεται απίστευτο, η εταιρεία $MMM χωρίς διακοπή καταβάλλει μέρισμα στους επενδυτές της για πάνω από 100 χρόνια συνεχόμενα.

Και προσοχή, αυτό δεν είναι το μόνο για το μέρισμα. Από το 1959 η εταιρεία αύξανε το μέρισμα κάθε χρόνο, κάτι που σήμαινε πάνω από 64 χρόνια συνεχούς αύξησης του μερίσματος. Αυτή η μακροχρόνια σειρά ωστόσο έληξε το 2024, κάτι που σχετίζεται με τον διαχωρισμό της εταιρείας Solventum $SOLV.

Δεν συνέβη τίποτα άλλο παρά η άνοδος των μετοχών

Ο συνδυασμός όλων αυτών των παραγόντων οδήγησε σε σταδιακή αναστροφή της αντίληψης για την εταιρεία στην αγορά και οι μετοχές της $MMM άρχισαν μετά από την προηγούμενη περίοδο ισχυρής πτώσης να αυξάνονται ξανά.

Τι συνέβη λοιπόν από το χαμηλό του 2023; Η εταιρεία απαλλάχθηκε από το μεγαλύτερο βάρος της υπό τη μορφή νομικών διαφορών, αποσχίστηκε ένα μέρος της δραστηριότητάς της και προσέφερε στους επενδυτές έναν πιο σαφή δρόμο.

Οι μετοχές αντέδρασαν με άνοδο — από τα περίπου $70, αυξήθηκαν κατά 149%.