Τους τελευταίους μήνες στην NIO $NIO διακρίνεται σαφής στροφή – η εταιρεία άρχισε να εκπληρώνει τις υποσχέσεις όσον αφορά τους όγκους και παράλληλα επιτάχυνε την επέκταση εκτός Κίνας, αλλά οι μετοχές αντιδρούν μόνο χλιαρά, επειδή η αγορά εξακολουθεί να μην πιστεύει στη μακροπρόθεσμη κερδοφορία. Την εταιρεία αυτή τη στιγμή την ωθεί κυρίως η αφήγηση της αύξησης των παραδόσεων, το ορόσημο του σχεδόν ενός εκατομμυρίου οχημάτων στους δρόμους και η είσοδος σε νέες αγορές (πρόσφατα η κεντρική Ασία), καθώς και η κατασκευή της πέμπτης γενιάς σταθμών ανταλλαγής, που δείχνει ωραία στον μαρκετινγκισμό – ο επενδυτής όμως πρέπει να αναρωτηθεί αν πίσω από αυτό υπάρχει επαρκές μικτό περιθώριο και πειθαρχία στα κόστη.

Το θετικό μέρος της ιστορίας: οι παραδόσεις αυξάνονται σχεδόν κατά 47% ετησίως, η εταιρεία μιλάει για στόχο αύξησης όγκου κατά 40–50% το 2026 και παράλληλα το μικτό περιθώριο ανέβηκε σε περίπου 14%, η καθαρή ζημία μειώνεται κατά το ένα τρίτο σε ετήσια βάση και στα ταμεία έχουν πάνω από 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε ρευστό. Επιπλέον, δηλώνουν ότι θέλουν να φτάσουν σε προσαρμοσμένη κερδοφορία γύρω στο τέλος του 2025 (κάτι που επιτεύχθηκε στο τελευταίο τρίμηνο) και το 2026 να είναι κερδοφόροι για ολόκληρο το έτος, κάτι που στην τρέχουσα αποτίμηση είναι ο λόγος που ένα μέρος της αγοράς αρχίζει να βλέπει ξανά την NIO ως «turnaround» ιστορία, όχι απλώς άλλη μια ζημιογόνα κινεζική startup ηλεκτρικών οχημάτων.

Από την άλλη, παραμένει μια εταιρεία που επενδύει επιθετικά στο δίκτυο σταθμών ανταλλαγής και στην παγκόσμια επέκταση (στοχεύοντας έως 40 αγορές) και ετοιμάζει αρκετά νέα μοντέλα και μάρκες, πράγμα που αυξάνει τον κίνδυνο εκτέλεσης και τις κεφαλαιακές απαιτήσεις. Ο ανταγωνισμός στην Κίνα και στην Ευρώπη συνεχίζει να πιέζει τις τιμές προς τα κάτω, οπότε ακόμα κι αν η NIO διηγείται καλά την ιστορία της μάρκας, του lifestyle και της έξυπνης τεχνολογίας, η πραγματικότητα παραμένει αγώνας για κάθε ποσοστιαία μονάδα περιθωρίου – και η αγορά το πιστεύει μόνο μερικώς, όπως φαίνεται από το ότι η μετοχή έχει θετική απόδοση τον τελευταίο χρόνο, αλλά τις τελευταίες εβδομάδες μάλλον κινείται γύρω στα 5 δολάρια.

Από μένα: όποιος έχει θέσει θέση στην NIO, τους τελευταίους μήνες τελικά λαμβάνει συγκεκριμένα δεδομένα που ενισχύουν τη «turnaround» θεώρηση – αύξηση όγκου, καλύτερα περιθώρια, το επικείμενο σημείο αναστροφής. Όποιος σκέφτεται να εισέλθει πρέπει να συνειδητοποιήσει ότι παραμένει καθαρά στοίχημα ανάπτυξης, κυκλικό και πολιτικά ριψοκίνδυνο για έναν κινεζικό κατασκευαστή ηλεκτρικών οχημάτων, όπου πολλά πράγματα «πρέπει να πετύχουν ταυτόχρονα» (επέκταση, νέα μοντέλα, κερδοφορία), οπότε έχει νόημα να δουλεύει κανείς με μικρότερη θέση και να είναι έτοιμος για μεγάλη μεταβλητότητα γύρω από τα αποτελέσματα.