Υπάρχουν άνθρωποι των οποίων τα λόγια πραγματικά συγκινούν τις αγορές. Ο Larry Fink, επικεφαλής της BlackRock, είναι ένας από αυτούς. Η εταιρεία που διευθύνει διαχειρίζεται πάνω από 14 τρισεκατομμύρια δολάρια σε περιουσιακά στοιχεία, περισσότερα από το ΑΕΠ της Ιαπωνίας και της Γερμανίας μαζί. Όταν ο Fink μιλάει για την κατεύθυνση των αγορών, η Wall Street ακούει.
Στο τελευταίο του σχόλιο για το επενδυτικό περιβάλλον , ο Fink δεν παραδίδει καθησυχαστικά νέα, αλλά ένα σαφές μήνυμα: όσοι φεύγουν σήμερα για μετρητά κάνουν αναμφισβήτητα το μεγαλύτερο λάθος της επενδυτικής τους καριέρας. Ο λόγος; Η τεχνητή νοημοσύνη θα αλλάξει τους κανόνες του παιχνιδιού πριν το συνειδητοποιήσουν οι περισσότεροι επενδυτές.
Όπως περιγράφει ο Fink τις σημερινές αγορές
Ο Fink σημειώνει ότι τα τελευταία 20 περίπου χρόνια, ο δείκτης S&P 500 έχει καταφέρει να ανατιμηθεί περισσότερο από οκτώ φορές το κεφάλαιο ενός επενδυτή, παρά τις χρηματοπιστωτικές κρίσεις, τις πανδημίες, τον πληθωρισμό και τα γεωπολιτικά σοκ. Το βασικό συμπέρασμα είναι απλό: μακροπρόθεσμα, ο χρόνος στην αγορά ήταν πιο σημαντικός από την προσπάθεια να πετύχουμε τον ιδανικό χρόνο εισόδου και εξόδου.
Παράλληλα, επισημαίνει ότι ζούμε σε μια "συμπιεσμένη" εποχή, όπου αυτό που παλαιότερα γέμιζε μια ολόκληρη δεκαετία συμβαίνει σε λίγα χρόνια. Ενεργειακά σοκ, η ανοικοδόμηση των αλυσίδων εφοδιασμού, η άνοδος των τεχνολογικών εταιρειών αξίας τρισεκατομμυρίων δολαρίων και η ανακάλυψη της τεχνητής νοημοσύνης. Αυτό φέρνει περισσότερους άγνωστους παράγοντες, αλλά σύμφωνα με τον Fink, δεν αλλάζει τη θεμελιώδη αρχή: η αποθήκη αξίας μακροπρόθεσμα είναι τα πραγματικά περιουσιακά στοιχεία και οι ποιοτικές εταιρείες, όχι τα μετρητά.
Η τεχνητή νοημοσύνη ως διαρθρωτική τάση, όχι ως φούσκα
Ο Fink θεωρεί την τεχνητή νοημοσύνη όχι ως βραχυπρόθεσμη διαφημιστική υπερβολή, αλλά ως μια διαρθρωτική αλλαγή που θα δημιουργήσει τεράστια οικονομική αξία, θα μεταμορφώσει ολόκληρους τομείς, από τα χρηματοοικονομικά μέχρι την υγειονομική περίθαλψη, τη βιομηχανία και τα μέσα μαζικής ενημέρωσης, και θα αποτελέσει βασικό άξονα ανταγωνισμού μεταξύ των ΗΠΑ και της Κίνας.
Αναφέρει ότι τα ενδεχόμενα "θύματα" της ΤΝ, δηλαδή οι εταιρείες που δεν θα καταφέρουν να προσαρμοστούν, είναι μέρος του καπιταλισμού, αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι ο τομέας στο σύνολό του είναι φούσκα. Αντιθέτως, ο Fink αναφέρει επανειλημμένα ότι μεγαλύτερος κίνδυνος από μια "φούσκα τεχνητής νοημοσύνης" είναι μια κατάσταση όπου οι δυτικές οικονομίες επενδύουν ελάχιστα και αφήνουν την τεχνολογική ηγεσία στην Κίνα.
Από την πλευρά των επενδυτών, υποδεικνύει εμμέσως τίτλους όπως η Nvidia $NVDA, η Microsoft $MSFT, η Alphabet $GOOG, η Meta $META ή η Amazon $AMZN, αλλά και λιγότερο ορατούς παίκτες υποδομών, όπως οι πάροχοι κέντρων δεδομένων, οπτικών δικτύων και λύσεων ενέργειας για την τεχνητή νοημοσύνη.
Γιατί να μην εξέλθει από την αγορά, σύμφωνα με τον Fink
Το βασικό επιχείρημα του Fink στηρίζεται στην ιστορική εμπειρία: η μεταβλητότητα, η γεωπολιτική και οι φόβοι για ύφεση υπήρχαν πάντα, αλλά οι τεχνολογικές διαταραχές γενικά ανταμείβουν όσους βρίσκονται μέσα στην αγορά και όχι στο περιθώριο.
Ειδικά με την τεχνητή νοημοσύνη, αυτό σημαίνει ότι όσοι δεν έχουν έκθεση στο οικοσύστημα της τεχνητής νοημοσύνης στο χαρτοφυλάκιό τους, το οποίο περιλαμβάνει τσιπ, cloud, μοντέλα και εφαρμογές, κινδυνεύουν να χάσουν σημαντικό μέρος της μελλοντικής ανατίμησης. Ο μακρύς ορίζοντας, τυπικός για τις συνταξιοδοτικές στρατηγικές ή τις μακροπρόθεσμες αποταμιεύσεις, αποτελεί πλεονέκτημα: ένας επενδυτής με τέτοιο ορίζοντα είναι λιγότερο αναγκασμένος να πανικοβληθεί σε βραχυπρόθεσμες υφέσεις.
Ο Fink δεν λέει ότι δεν έχει σημασία τι αγοράζετε. Λέει ότι η φυγή σε μετρητά σε μια εποχή που η τεχνολογική τροχιά καταρρέει είναι ένα ακριβό λάθος μακροπρόθεσμα.
Τεχνητή νοημοσύνη, ανισότητα και γιατί η ανάπτυξη δεν πρέπει να ωφελεί μόνο τις ελίτ
Ο Fink επισημαίνει επίσης ότι η Τεχνητή Νοημοσύνη μπορεί να ανοίξει περαιτέρω το ψαλίδι μεταξύ εκείνων που κατέχουν κεφάλαιο και εκείνων που πωλούν εργασία. Η παγκοσμιοποίηση έχει πλήξει περισσότερο τα χειρωνακτικά και εργατικά επαγγέλματα. Η τεχνητή νοημοσύνη μπορεί να πιέσει με τον ίδιο τρόπο τους αναλυτές, τη διοίκηση, τμήματα της πληροφορικής ή του μάρκετινγκ. Και αν η τεχνητή νοημοσύνη ωφελεί κυρίως τους μετόχους μερικών εταιρειών, αυτό θα οδηγήσει αναπόφευκτα σε πολιτικές και κοινωνικές πιέσεις.
Η λύση που προτείνει είναι η συμμετοχή του ευρύτερου κοινού στα οφέλη της ΤΝ μέσω συνταξιοδοτικών προγραμμάτων και ταμείων. Από τη σκοπιά της BlackRock $BLK, αυτό είναι φυσικά και μια επιχείρηση. Αλλά η ιδέα έχει πραγματική ουσία: Η τεχνητή νοημοσύνη εξελίσσεται σε τόσο μεγάλη αναπτυξιακή μηχανή που αν παραμείνει κλειδωμένη στα χαρτοφυλάκια μόνο των πλούσιων επενδυτών, το πρόβλημα της ανισότητας θα βαθύνει και μαζί του ο κίνδυνος μιας ρυθμιστικής αντίδρασης που θα επιβραδύνει ολόκληρο τον τομέα.
Πώς αυτό μπορεί να ενημερώσει για την κατασκευή χαρτοφυλακίου
Αν θέλετε να μεταφράσετε τη διορατικότητα του Fink σε συγκεκριμένη επενδυτική λογική, προκύπτουν διάφορα πρακτικά σημεία.
Το κλειδί είναι να μην παίζετε με βραχυπρόθεσμα σενάρια, αλλά να έχετε έναν μακροπρόθεσμο σκελετό χαρτοφυλακίου που να αποτελείται από έναν παγκόσμιο ή αμερικανικό δείκτη μετοχών, όπως ο S&P 500, συμπληρωμένο από ένα εστιασμένο στοιχείο υποδομής και ηγεσίας ΤΝ.
Εντός του AI, έχει στη συνέχεια νόημα να διακρίνουμε επίπεδα έκθεσης. Το βασικό στρώμα περιλαμβάνει παίκτες τσιπ όπως η Nvidia $NVDA ή η AMD $AMD και κατασκευαστές διακομιστών AI. Το μεσαίο στρώμα καλύπτει το cloud και τους hyperscalers, δηλαδή τη Microsoft, την Alphabet ή την Amazon. Στη συνέχεια, το στρώμα εφαρμογών αντιπροσωπεύει εταιρείες που μπορούν να αξιοποιήσουν το AI σε συγκεκριμένα προϊόντα, από τη Meta και τη Salesforce έως την Adobe και μικρότερους εξειδικευμένους παίκτες.
Ο ίδιος ο Fink λέει ότι ορισμένα έργα AI θα αποτύχουν, και αυτό δεν πειράζει γιατί έτσι είναι ο καπιταλισμός. Αλλά στο σύνολό της, η Τεχνητή Νοημοσύνη θα μετατοπίσει την κερδοφορία και την παραγωγικότητα των εταιρειών που την ενσωματώνουν με λογική. Συνιστά λοιπόν να αντιμετωπίζουμε τη μεταβλητότητα ως κόστος εισόδου σε μια μακροπρόθεσμη τάση ανάπτυξης και όχι ως σήμα φυγής από την αγορά.