Η AT&T παρουσίασε ακριβώς το είδος των αποτελεσμάτων το πρώτο τρίμηνο του 2026 που θέλουμε να δούμε από την τηλεπικοινωνιακή εταιρεία μετά την αναδιάρθρωση. Τα έσοδα αυξήθηκαν στα 31,5 δισεκατομμύρια δολάρια, τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή είναι 0,57 δολάρια, ξεπερνώντας ελαφρώς το consensus για περίπου 0,55 δολάρια.
Η εταιρεία επαναβεβαιώνει τις προβλέψεις για το σύνολο του έτους, παρουσιάζοντας ανάπτυξη στον βασικό της τομέα προηγμένης συνδεσιμότητας, ενώ εμμένει στο σχέδιό της να μειώσει σημαντικά το χρέος και να επιστρέψει γενναιόδωρα μετρητά στους μετόχους.
Αποτελέσματα 1ου τριμήνου 2026
Τα ενοποιημένα έσοδα $T της AT&T ανήλθαν σε 31,5 δισ. δολάρια το πρώτο τρίμηνο, αυξημένα κατά περίπου 2,9% σε σχέση με τα 30,6 δισ. δολάρια πέρυσι. Ο κύριος λόγος για αυτό είναι η ανάπτυξη στον τομέα της προηγμένης συνδεσιμότητας και των οπτικών ινών, που τροφοδοτείται εν μέρει από τους νεοαποκτηθέντες πελάτες από την εξαγορά της Lumen fiber optics.
Τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν σε 6,7 δισ. δολάρια από 5,8 δισ. δολάρια πριν από ένα χρόνο και τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη σε 6,9 δισ. δολάρια από 6,4 δισ. δολάρια. Τα καθαρά κέρδη από συνεχιζόμενες δραστηριότητες ήταν 4,2 δισ. δολάρια, ενώ τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή από συνεχιζόμενες δραστηριότητες ήταν 0,54 δολάρια, από 0,61 δολάρια πέρυσι, επειδή το περυσινό ποσοστό περιλάμβανε ακόμη τη συνεισφορά από τη συμμετοχή στη DirecTV. Σε προσαρμοσμένη βάση, ωστόσο, τα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν από 0,51 δολάρια σε 0,57 δολάρια, ή περίπου δώδεκα τοις εκατό, ξεπερνώντας εύκολα τις εκτιμήσεις των αναλυτών.
Οι λειτουργικές ταμειακές ροές ανήλθαν σε 7,6 δισ. δολάρια έναντι 9 δισ. δολαρίων πέρυσι, με τον περσινό αριθμό να περιλαμβάνει περίπου 1,4 δισ. δολάρια από τη DirecTV. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες ήταν 4,9 δισ. δολάρια, οι συνολικές κεφαλαιουχικές επενδύσεις, συμπεριλαμβανομένων των αποπληρωμών της χρηματοδότησης των προμηθευτών, ήταν 5,1 δισ. δολάρια και οι ελεύθερες ταμειακές ροές μετά από αυτές τις δαπάνες ήταν 2,5 δισ. δολάρια. Το συνολικό χρέος στο τέλος του τριμήνου είναι 138,4 δισ. δολάρια, το καθαρό χρέος είναι 126,4 δισ. δολάρια.
Προηγμένη συνδεσιμότητα: βασικός μοχλός ανάπτυξης
Ο τομέας της προηγμένης συνδεσιμότητας, ο οποίος συγκεντρώνει υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας, οπτικές ίνες και σταθερά ασύρματα δίκτυα, αποτελεί πλέον τον πυρήνα της επενδυτικής ιστορίας της AT&T. Κατά το πρώτο τρίμηνο, απέφερε έσοδα 28,5 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 4,7% σε ετήσια βάση, ενώ τα έσοδα από υπηρεσίες σε αυτό το τμήμα αυξήθηκαν κατά 3,6% στα 22,9 δισ. δολάρια.
Στις υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας, η εταιρεία πρόσθεσε 294.000 νέους πελάτες καρτοκινητής τηλεφωνίας και διατήρησε ένα πολύ χαμηλό ποσοστό αποχώρησης 0,89%. Τα έσοδα από τις υπηρεσίες κινητής τηλεφωνίας αυξήθηκαν κατά περίπου 2%, αντανακλώντας έναν συνδυασμό υψηλότερου αριθμού πελατών, ακριβότερων τιμολογίων και της απεμπλοκής ορισμένων προωθητικών ενεργειών.
Μια ακόμη πιο έντονη μεταβολή παρατηρείται στο σταθερό διαδίκτυο. Οι προηγμένες οικιακές και επιχειρηματικές υπηρεσίες διαδικτύου πρόσθεσαν συνολικά 584.000 νέες συνδέσεις, με 292.000 σε οπτικές ίνες και 292.000 σε σταθερό ασύρματο δίκτυο. Ο καθαρά οικιακός τομέας πρόσθεσε 512 χιλιάδες συνδέσεις, εκ των οποίων 273 χιλιάδες ήταν σε οπτικές ίνες και 239 χιλιάδες σε σταθερό ασύρματο δίκτυο. Τα έσοδα σε αυτό το τμήμα αυξήθηκαν κατά περισσότερο από είκοσι επτά τοις εκατό, καθιστώντας το το ταχύτερα αναπτυσσόμενο τμήμα των δραστηριοτήτων της AT&T $T σήμερα.
Ως αποτέλεσμα, η κερδοφορία ανακάμπτει. Τα λειτουργικά κέρδη του τομέα Advanced Connectivity εκτινάχθηκαν στα 6,9 δισεκατομμύρια δολάρια, δηλαδή περίπου δεκατέσσερα και οκτώ δέκατα τοις εκατό αύξηση, και το λειτουργικό περιθώριο του τομέα αυξήθηκε στο 24,1% από 22% πέρυσι. Το προσαρμοσμένο EBITDA του τομέα ήταν 11,6 δισεκατομμύρια δολάρια, συν 5,6 τοις εκατό σε σχέση με πέρυσι, και το περιθώριο EBITDA είναι περίπου 40,6 τοις εκατό.
Ο δείκτης σύγκλισης είναι επίσης ένας σημαντικός δείκτης. Περίπου το 42 τοις εκατό των νοικοκυριών με προηγμένο Internet από την AT&T έχουν επίσης υπηρεσία κινητής τηλεφωνίας, και αν εξαιρεθούν οι νέοι οπτικοί πελάτες που αποκτήθηκαν μέσω της εξαγοράς της Lumen, είναι σχεδόν 45 τοις εκατό. Η εταιρεία αναφέρει ότι πρόκειται για την ταχύτερη οργανική αύξηση της σύγκλισης στην ιστορία, υποστηρίζοντας τη θέση ότι η διασύνδεση υπηρεσιών αυξάνει την αξία και την κερδοφορία των πελατών.
Κληρονομικές δραστηριότητες, Λατινική Αμερική και δίκτυο
Στον αντίποδα βρίσκεται η παλαιά επιχείρηση, δηλαδή οι παλαιές υπηρεσίες φωνής και δεδομένων μέσω χαλκού. Εδώ, τα έσοδα του πρώτου τριμήνου υποχώρησαν στα 1,77 δισ. δολάρια, μια μείωση άνω του 25%. Τα λειτουργικά κέρδη του τομέα υποχώρησαν στα 612 εκατ. δολάρια και τα περιθώρια κέρδους διολίσθησαν από περίπου 43 σε 34,6%. Αλλά η AT&T θεωρεί ότι αυτό αποτελεί μέρος του σχεδίου. Στόχος είναι η σταδιακή κατάργηση αυτής της δραστηριότητας και η μετάβαση των πελατών σε οπτικές ίνες και ασύρματα δίκτυα.
Ο τομέας του Μεξικού σημείωσε πωλήσεις ύψους περίπου 1,17 δισ. δολαρίων, αυξημένες κατά περίπου είκοσι ένα τοις εκατό, κυρίως λόγω των συναλλαγματικών ισοτιμιών και του υψηλότερου αριθμού πελατών και πωλήσεων εξοπλισμού. Ωστόσο, τα λειτουργικά κέρδη μειώθηκαν στα 20 εκατομμύρια δολάρια, καθώς το κόστος αυξήθηκε ακόμη ταχύτερα.
Όσον αφορά τις υποδομές, η AT&T συνεχίζει να επενδύει μαζικά στις οπτικές ίνες. Η συνολική εμβέλεια του οπτικού δικτύου ξεπερνά τις 37 εκατομμύρια διευθύνσεις, συμπεριλαμβανομένων περισσότερων από τέσσερα εκατομμύρια που προστέθηκαν με την εξαγορά μέρους της επιχείρησης οπτικών της Lumen. Η εταιρεία επιβεβαιώνει ότι στοχεύει σε πάνω από σαράντα εκατομμύρια οπτικές διευθύνσεις έως το τέλος του 2026 και πάνω από εξήντα εκατομμύρια έως το 2030, εν μέρει με τη διάρθρωση των οπτικών περιουσιακών στοιχείων σε θυγατρικές εταιρείες με ξένα κεφάλαια.
Προοπτικές έως το 2026 και μακροπρόθεσμο σχέδιο
Μετά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, οι προοπτικές της AT&T για το 2026 μόνο επιβεβαιώνονται. Αναμένει ότι τα συνολικά έσοδα από υπηρεσίες θα αυξηθούν σε χαμηλό μονοψήφιο ποσοστό, τα έσοδα από υπηρεσίες προηγμένης συνδεσιμότητας θα αυξηθούν κατά περισσότερο από πέντε τοις εκατό και τα έσοδα από παλαιά υπηρεσίες στα τμήματα που βασίζονται στον χαλκό θα μειωθούν κατά περισσότερο από είκοσι τοις εκατό. Το προσαρμοσμένο EBITDA αναμένεται να αυξηθεί με ρυθμό τριών έως τεσσάρων τοις εκατό, με τον τομέα της προηγμένης συνδεσιμότητας να αυξάνεται με ρυθμό άνω του έξι τοις εκατό.
Η διοίκηση συνεχίζει να βλέπει προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή στο εύρος των δύο δολαρίων είκοσι πέντε έως δύο δολαρίων τριάντα πέντε. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές αναμένεται να φθάσουν τουλάχιστον τα δεκαοκτώ δισεκατομμύρια δολάρια, ακόμη και μετά τον συνυπολογισμό των υψηλότερων φόρων σε μετρητά και των συνταξιοδοτικών εισφορών.
Μεταξύ 2026 και 2028, η AT&T σχεδιάζει να επιστρέψει περισσότερα από σαράντα πέντε δισεκατομμύρια δολάρια στους μετόχους, μέσω ενός συνδυασμού μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών, μειώνοντας παράλληλα το χρέος σε έναν λόγο καθαρού χρέους προς προσαρμοσμένο EBITDA περίπου δυόμισι. Αυτός είναι ο πυρήνας της μακροπρόθεσμης θέσης: μέτρια ανάπτυξη, ισχυρές ελεύθερες ταμειακές ροές, μείωση του χρέους και σταθερό μέρισμα.
Μακροπρόθεσμη επιχειρηματική ανάπτυξη
Τα τελευταία χρόνια ήταν όλα σχετικά με το "νοικοκυριό" για την AT&T. Η εταιρεία εκποίησε περιουσιακά στοιχεία των μέσων ενημέρωσης, αναδιάρθρωσε το χαρτοφυλάκιό της και άρχισε να επενδύει επιθετικά στις οπτικές ίνες και την κινητή τηλεφωνία, ενώ παράλληλα μείωσε το χρέος της. Τα έσοδα έτειναν να παραμείνουν στάσιμα ή να αυξηθούν μέτρια μετά την αποχώρηση των επιχειρήσεων μέσων ενημέρωσης, αλλά η ποιότητα αυτών των εσόδων βελτιώθηκε, καθώς τα επαναλαμβανόμενα έσοδα από τη συνδεσιμότητα απέκτησαν μεγαλύτερη βαρύτητα.
Τα λειτουργικά κέρδη επιβαρύνονταν ιστορικά από τις υψηλές αποσβέσεις και τα έκτακτα έξοδα, αλλά σταδιακά σταθεροποιήθηκαν και αυξήθηκαν τα τελευταία τρίμηνα. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές της τάξης των δεκαπέντε με δεκαέξι δισεκατομμυρίων δολαρίων ετησίως δίνουν στην εταιρεία το περιθώριο να χρηματοδοτήσει σημαντικές κεφαλαιουχικές δαπάνες, να αποπληρώσει το χρέος και να καταβάλει μέρισμα χωρίς να επιβαρύνει σημαντικά τον ισολογισμό της.
Σήμερα, η AT&T μοιάζει λιγότερο με όμιλο επιχειρήσεων και περισσότερο με καθαρό φορέα τηλεπικοινωνιών με δύο σαφείς προτεραιότητες. Η πρώτη είναι η ανάπτυξη της προηγμένης συνδεσιμότητας μέσω οπτικών ινών, σταθερής ασύρματης και κινητής τηλεφωνίας, η δεύτερη είναι η σταδιακή μείωση του χρέους και η επιστροφή κεφαλαίου. Από αυτή την άποψη, το Q1 2026 ταιριάζει απόλυτα στη μακροπρόθεσμη εικόνα.
Μέτοχοι και κεφαλαιακή πολιτική
Η ιδιοκτησιακή διάρθρωση της AT&T είναι τυπική για έναν μεγάλο παίκτη που διανέμει μέρισμα. Οι εσωτερικοί κάτοχοι κατέχουν λιγότερο από το ένα τοις εκατό των μετοχών, σύμφωνα με το Yahoo Finance, ενώ το ίδρυμα κατέχει περίπου το ογδόντα τέσσερα τοις εκατό των μετοχών και του ελεύθερου επιπλεκόμενου κεφαλαίου. Οι μεγαλύτεροι μέτοχοι είναι η Vanguard, η Blackrock, η State Street και άλλα μεγάλα παγκόσμια κεφάλαια, τα οποία ελέγχουν από κοινού ένα σημαντικό μέρος της εταιρείας.
Η εταιρεία καταβάλλει μέρισμα ύψους 1,11 δολαρίων ανά μετοχή ετησίως, το οποίο στην τρέχουσα τιμή της μετοχής συνεπάγεται ελκυστική μερισματική απόδοση σε υψηλά μονοψήφια ποσοστά. Επιπλέον, σχεδιάζει να αγοράσει δικές της μετοχές αξίας άνω των είκοσι δισεκατομμυρίων δολαρίων μεταξύ 2026 και 2028 ως μέρος ενός πακέτου ύψους άνω των σαράντα πέντε δισεκατομμυρίων που επιστρέφεται στους μετόχους.
Για τους επενδυτές, η AT&T σήμερα είναι περισσότερο μια ιστορία σταθερών ταμειακών ροών παρά ταχείας ανάπτυξης. Το πρώτο τρίμηνο του 2026 δείχνει ότι η εταιρεία μπορεί να αναπτυχθεί συγκρατημένα, να αυξήσει τα κέρδη στον βασικό της τομέα συνδεσιμότητας και να διατηρήσει τις προοπτικές της, ενώ παράλληλα στέλνει μεγάλο μέρος των ελεύθερων ταμειακών ροών της πίσω στους μετόχους. Αυτό έχει νόημα για όσους αναζητούν απόδοση και σταθερότητα, όχι δυναμική αύξηση των εσόδων.