Η Microsoft παρέδωσε ένα ακόμη πολύ ισχυρό σύνολο αριθμών για το τρίτο οικονομικό τρίμηνο του 2026, επιβεβαιώνοντας ότι το cloud και η τεχνητή νοημοσύνη αποτελούν τους κύριους μοχλούς ανάπτυξης. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 18% στα 82,9 δισ. δολάρια (15% σε σταθερό νόμισμα), τα λειτουργικά κέρδη κατά 20% στα 38,4 δισ. δολάρια και τα καθαρά κέρδη κατά 23% στα 31,8 δισ. δολάρια, με τα κέρδη ανά μετοχή να αυξάνονται στα 4,27 δολάρια (+23% σε ετήσια βάση).
Η επιχείρηση AI ως αυτόνομος τομέας έχει ήδη φθάσει σε ετήσια έσοδα 37 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 123% σε ετήσια βάση, σύμφωνα με τον Satya Nadella, δείχνοντας ξεκάθαρα ότι η γενεσιουργός AI και οι λύσεις που βασίζονται σε πράκτορες δεν είναι απλώς μια "υπόσχεση του μέλλοντος", αλλά μια πραγματική πηγή εσόδων.
Αποτελέσματα 3ου τριμήνου FY 2026: αύξηση εσόδων, κερδών και περιθωρίου κέρδους
Τα έσοδα της Microsoft $MSFT κατά το τρίμηνο που έληξε στις 31 Μαρτίου 2026 ανήλθαν σε 82,9 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 18% από 70,1 δισ. δολάρια την ίδια περίοδο πέρυσι, ή κατά 15% αν προσαρμοστούν για τις συναλλαγματικές επιδράσεις. Το μεικτό περιθώριο κέρδους αυξήθηκε από 48,1 δισ. δολάρια σε 56,1 δισ. δολάρια, αντανακλώντας κυρίως την ισχυρή ανάπτυξη των υπηρεσιών και του cloud, τα οποία φέρουν υψηλότερα περιθώρια κέρδους από την αμιγώς προϊοντική δραστηριότητα.
Τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν από 32,0 σε 38,4 δισ. δολάρια (+20% σε ετήσια βάση, +16% σε σταθερό νόμισμα), οπότε τα κέρδη αυξάνονται ταχύτερα από τα έσοδα και η λειτουργική μόχλευση λειτουργεί. Τα έξοδα έρευνας και ανάπτυξης αυξήθηκαν κατά 9% (από 8,2 σε 8,9 δισ. ευρώ), τα έξοδα πωλήσεων και μάρκετινγκ κατά 10% και τα γενικά και διοικητικά έξοδα κατά 11%, όλα με χαμηλότερο ρυθμό από τις πωλήσεις, οπότε τα περιθώρια κέρδους βελτιώνονται ελαφρώς παρά τις συνεχιζόμενες επενδύσεις στην ΤΝ.
Τα καθαρά κέρδη GAAP αυξήθηκαν σε 31,8 δισ. δολάρια από 25,8 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 23%, και τα απομειωμένα κέρδη ανά μετοχή αυξήθηκαν σε 4,27 δολάρια από 3,46 δολάρια (+23%). Σε μη-GAAP βάση (η οποία αφαιρεί την επίδραση της επένδυσης OpenAI), τα καθαρά έσοδα αυξήθηκαν κατά 20% και τα EPS αυξήθηκαν κατά 21% (+18% σε σταθερό νόμισμα), οπότε η διαφορά μεταξύ GAAP και μη-GAAP είναι ελάχιστη αυτή τη φορά - η επίδραση της επένδυσης OpenAI είναι μόλις -14 εκατ. δολάρια στα καθαρά έσοδα του τριμήνου.
Οι τομείς της παραγωγικότητας, του ευφυούς νέφους και του πιο προσωπικού υπολογισμού.
Παραγωγικότητα και επιχειρηματικές διαδικασίες
Ο τομέας Productivity and Business Processes (Office, Microsoft 365, LinkedIn, Dynamics) σημείωσε κέρδη ύψους 35,0 δισ. δολαρίων, +17% σε ετήσια βάση (13% σε σταθερό νόμισμα).
Τα έσοδα από το εμπορικό cloud του Microsoft 365 αυξήθηκαν κατά 19% (15% σε σταθερό νόμισμα).
Τα έσοδα του Microsoft 365 Consumer cloud αυξήθηκαν κατά 33% (29% σε σταθερό νόμισμα), αντανακλώντας την ισχυρή ζήτηση για συνδρομές Office και πρόσθετες υπηρεσίες στο σπίτι.
Τα έσοδα του LinkedIn αυξήθηκαν κατά 12% (9% σε σταθερό νόμισμα).
Οι πωλήσεις του Dynamics 365 αυξήθηκαν κατά 22% (17% σε σταθερό νόμισμα), ρυθμός άνω του μέσου όρου για τις επιχειρηματικές εφαρμογές.
Ευφυές Cloud
Το Intelligent Cloud αποτελεί βασικό μοχλό ανάπτυξης. Τα έσοδα ανήλθαν σε 34,7 δισ. δολάρια, +30% σε ετήσια βάση (28% σε σταθερό νόμισμα).
Το Azure και οι άλλες υπηρεσίες cloud αυξήθηκαν κατά 40% σε ετήσια βάση, ή 39% σε σταθερό νόμισμα, μια επιτάχυνση από ορισμένες προηγούμενες περιόδους βραδύτερης ανάπτυξης.
Εκτός από το Azure, συμβάλλουν επίσης η επιχείρηση διακομιστών και οι επιχειρηματικές υπηρεσίες, αλλά είναι σαφές ότι η βασική κινητήρια δύναμη είναι η υιοθέτηση της δημιουργικής τεχνητής νοημοσύνης, των λύσεων πρακτόρων και των υπηρεσιών cloud για επιχειρήσεις όλων των μεγεθών. Παρόλο που τα περιθώρια κέρδους των τμημάτων δεν αναφέρονται ρητά στο κείμενο, δεδομένης της αύξησης των λειτουργικών κερδών σε ολόκληρη την εταιρεία και της υψηλής κεφαλαιοποίησης του Azure/AI, είναι ασφαλές να πούμε ότι το cloud συνεχίζει να ανεβάζει τη συνολική κερδοφορία.
Περισσότερα Personal Computing
Ο τομέας More Personal Computing (Windows, Devices, Xbox, διαφήμιση αναζήτησης) κέρδισε 13,2 δισ. δολάρια, σημειώνοντας μικρή πτώση 1% σε ετήσια βάση (-3% σε σταθερό νόμισμα).
Windows OEMs and Devices: τα έσοδα μειώθηκαν κατά 2% (-3% σε σταθερό νόμισμα).
Περιεχόμενο και υπηρεσίες Xbox: οι πωλήσεις μειώθηκαν κατά 5% (-7% σε σταθερό νόμισμα).
Διαφήμιση αναζήτησης εξαιρουμένων των TAC (κόστος απόκτησης επισκεψιμότητας): πωλήσεις αυξημένες κατά 12% (9% σε σταθερό νόμισμα).
Πρόκειται για έναν τομέα όπου οι παραδοσιακές δραστηριότητες (Windows, Xbox) παρουσιάζουν στασιμότητα ή ελαφρά πτώση, αλλά η διαφήμιση και οι υπηρεσίες αναζήτησης αντισταθμίζουν εν μέρει αυτή την πτώση. Όσον αφορά τη Microsoft στο σύνολό της, ο τομέας αυτός είναι ήδη μικρότερος και λιγότερο αναπτυσσόμενος από το cloud και την παραγωγικότητα.
Σχόλια της διοίκησης και ειδήσεις για την τεχνητή νοημοσύνη
ΟSatya Nadella τοποθετεί ολόκληρο το τρίμηνο στο πλαίσιο του "agent computing" - μιας εποχής όπου οι πράκτορες AI θα εκτελούν ενεργά καθήκοντα και θα βελτιστοποιούν τα αποτελέσματα για τους πελάτες. Τονίζει ότι η επιχείρηση AI (σε όλα τα προϊόντα) πέτυχε ετήσια έσοδα 37 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά +123% σε ετήσια βάση. Αυτό σημαίνει ότι η AI δεν είναι πλέον μια περιθωριακή προσθήκη, αλλά ένα σημαντικό μέρος του συνολικού cloud.
Η Amy Hood επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα ξεπέρασαν τις προσδοκίες όσον αφορά τα έσοδα, τα λειτουργικά κέρδη και τα κέρδη ανά μετοχή, χάρη στην ισχυρή ζήτηση για το Microsoft Cloud. Η διοίκηση σημειώνει επίσης ότι η ανάπτυξη του cloud δεν οφείλεται μόνο στο AI, αλλά και στη συνεχιζόμενη μετάβαση των παραδοσιακών φόρτων εργασίας IT στο Azure, στην επέκταση του Copilot στο Microsoft 365 και στην υιοθέτηση υπηρεσιών AI στο Dynamics και σε άλλα εταιρικά προϊόντα.
Όσον αφορά τις στρατηγικές ειδήσεις, το τρίμηνο περιλαμβάνει εκατοντάδες βελτιώσεις προϊόντων, αλλά ουσιαστικά πρόκειται για την εμβάθυνση της ενσωμάτωσης του AI σε όλες τις πλατφόρμες - από το Azure (μοντέλα, υποδομές, ασφάλεια) έως το Microsoft 365 Copilot και τα εργαλεία ανάπτυξης. Ταυτόχρονα, ο ισολογισμός της εταιρείας παρουσιάζει απότομη αύξηση του επενδυμένου κεφαλαίου σε ακίνητα και εξοπλισμό (283,2 δισ. δολάρια έναντι 205,0 δισ. δολαρίων πριν από εννέα μήνες), αντανακλώντας τις μεγάλες επενδύσεις σε datacenter και AI hardware.
Οι προοπτικές και γιατί η αντίδραση της μετοχής είναι χλιαρή
Η Microsoft δεν παρέχει συγκεκριμένες προοπτικές στο ίδιο το δελτίο Τύπου - αναφέρει ότι θα παράσχει μελλοντικές οδηγίες στην τηλεδιάσκεψη. Αλλά σύμφωνα με τα επακόλουθα σχόλια της Cal (που συνοψίζονται σε άρθρα αναλυτών), η διοίκηση υπολογίζει σε συνεχή σταθερή ανάπτυξη στο Microsoft Cloud, σε συνεχή ισχυρή δυναμική του Azure (αν και ο ρυθμός μπορεί να ομαλοποιηθεί σταδιακά) και σε συνεχείς υψηλές επενδύσεις σε υποδομές AI.
Η μετοχή αντιδρά μόνο μέτρια θετικά μετά τα αποτελέσματα, χωρίς σχεδόν καμία σημαντική κίνηση έκτοτε:
οι αριθμοί είναι πολύ καλοί, αλλά σε γενικές γραμμές συμβαδίζουν με αυτό που περίμενε η αγορά - δεν υπάρχουν εκπληκτικά υψηλότεροι ρυθμοί ανάπτυξης ή δραματικά καλύτερα περιθώρια κέρδους
Οι μετρήσεις AI και cloud είναι ισχυρές (Azure +40%, AI run rate 37 δισ. ευρώ), αλλά η αγορά είχε ήδη σε μεγάλο βαθμό συνυπολογίσει αυτούς τους αριθμούς μετά τα προηγούμενα τρίμηνα και η αποτίμηση της Microsoft είναι ευθυγραμμισμένη με αυτό
οι προοπτικές, όπως τις διαβάζουν οι επενδυτές από την κλήση, δεν περιέχουν ούτε σημαντική θετική "αναβάθμιση" ούτε αρνητική έκπληξη - μάλλον, επιβεβαιώνουν την τρέχουσα πορεία ανάπτυξης, οπότε δεν υπάρχει σημαντική αλλαγή στις προσδοκίες
Με άλλα λόγια, η Microsoft παρέδωσε αυτό που υποτίθεται ότι έπρεπε: ισχυρή αύξηση των εσόδων και των κερδών, επιτάχυνση του Azure, ισχυρά νούμερα για την τεχνητή νοημοσύνη και σταθερά περιθώρια κέρδους. Η αγορά το επιβραβεύει αυτό με ένα ελαφρύ συν, αλλά χωρίς ιδιαίτερη ευφορία, επειδή πρόκειται περισσότερο για την επιβεβαίωση της ιστορίας παρά για τη μεταφορά της στο επόμενο επίπεδο.
Βασικοί αριθμοί
Έσοδα: 82,9 δισ. δολάρια, +18% σε ετήσια βάση- +15% σε σταθερό νόμισμα.
Λειτουργικά κέρδη: 38,4 δισ. δολάρια, +20% σε ετήσια βάση- +16% σε σταθερό νόμισμα.
Καθαρά κέρδη: 31,8 δισ. δολάρια ΗΠΑ, +23% σε ετήσια βάση (GAAP)- μη GAAP +20% σε ετήσια βάση.
Κέρδη ανά μετοχή (απομειωμένα): 4,27 δολάρια, +23% σε ετήσια βάση (GAAP)- μη-GAAP +21% σε ετήσια βάση.
Έσοδα Microsoft Cloud: 54,5 δισ. δολάρια, +29% σε ετήσια βάση- +25% σε σταθερό νόμισμα.
Azure και άλλες υπηρεσίες cloud: +40% σε ετήσια βάση- +39% σε σταθερό νόμισμα.
Έσοδα από παραγωγικότητα και επιχειρηματικές διαδικασίες: 35,0 δισ. δολάρια, +17% σε ετήσια βάση- +13% σε σταθερό νόμισμα.
Πωλήσεις Intelligent Cloud: 34,7 δισ. δολάρια, +30% σε ετήσια βάση- +28% σε σταθερό νόμισμα.
Πωλήσεις More Personal Computing: 13,2 δισ. δολάρια ΗΠΑ, -1% σε ετήσια βάση- -3% σε σταθερό νόμισμα.
Επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους: 10,2 δισ. δολάρια ΗΠΑ σε μερίσματα και επαναγορές το γ' τρίμηνο του 26ου οικονομικού έτους.