$397 δισεκατομμύρια σε μετρητά και το πρώτο τρίμηνο χωρίς τον Buffett στη θέση του CEO. Πώς τα πήγε ο Greg Abel στην κορυφή της Berkshire $BRK-B?

Σύνοψη των αποτελεσμάτων της Berkshire, της ετήσιας συνέλευσης και των προοπτικών της εταιρείας.

Τι δείχνουν τα νούμερα για το Q1 2026;

Λειτουργικό κέρδος: $11,35 δισεκατομμύρια (ετήσια αύξηση +18 %, από $9,64 δισ. στο Q1 2025)

Έσοδα: $93,7 δισεκατομμύρια (από $89,7 δισ. την προηγούμενη χρονιά)

Θέση μετρητών: $397 δισεκατομμύρια (από $373 δισ. στο τέλος του 2025)

Επαναγορές μετοχών: $234 εκατομμύρια (πρώτη φορά μετά από πάνω από ένα χρόνο)

Η ασφάλιση ως κινητήριος μοχλός

Τα κέρδη από underwriting των ασφαλιστικών δραστηριοτήτων εκτοξεύτηκαν σε $1,7 δισεκατομμύρια, δηλαδή περίπου +29 % σε ετήσια βάση. Καθοριστικός παράγοντας ήταν η χαμηλή δραστηριότητα καταστροφών στο πρώτο τρίμηνο, καθώς η Berkshire δεν κατέγραψε κανένα ασφαλιστικό περιστατικό που να ξεπερνάει $150 εκατομμύρια. Τον προηγούμενο χρόνο τα αποτελέσματα είχαν επηρεαστεί από ζημιές συνδεόμενες με τις πυρκαγιές στο Λος Άντζελες.

Προσοχή όμως στη Geico. Η ασφαλιστική αυτοκινήτων εμφάνισε πτώση 35% στο προκαταρκτικό underwriting κέρδος λόγω αυξημένων απαιτήσεων αποζημίωσης και αυξανόμενων εξόδων μάρκετινγκ. Αυτό διαφέρει σε σχέση με τον ανταγωνισμό, που στο ίδιο διάστημα ανέφερε βελτίωση.

Η BNSF Railway επιτέλους στο πράσινο

Η σιδηροδρομική μονάδα BNSF κατέγραψε κέρδη $1,38 δισεκατομμύρια, αυξημένα κατά 13 % σε ετήσια βάση, χάρη στην ισχυρότερη ζήτηση για μεταφορές σιτηρών, πετρελαιοειδών και ελαιούχων σπόρων. Ο Abel έδωσε στη διοίκηση της BNSF σαφή εντολή να βελτιώσει το λειτουργικό περιθώριο και να προσεγγίσει την αποδοτικότητα του ανταγωνισμού, και τα αποτελέσματα το επιβεβαιώνουν.

Οι πωλήσεις μετοχών συνεχίζονται

Η Berkshire στο Q1 πούλησε μετοχικές θέσεις αξίας $8,1 δισεκατομμυρίων. Ο Abel αποφάσισε να πουλήσει χαρτοφυλάκια που προηγουμένως διαχειριζόταν ο Todd Combs, ο πρώην stock picker της εταιρείας, ο οποίος μετέβη εν τω μεταξύ στην JPMorgan $JPM. Αν υπολογίσουμε περίπου τα τελευταία 10 τρίμηνα, η Berkshire πούλησε περισσότερες μετοχές απ’ όσες αγόρασε, συνολικού ύψους άνω των $174 δισεκατομμυρίων.

Ενδιαφέρον είναι επίσης ότι η Berkshire μέχρι στιγμής δεν έχει προβεί σε περαιτέρω απομείωση της θέσης στην Kraft Heinz $KHC, παρότι η λογιστική αξία αυτής της επένδυσης υπερβαίνει την αγοραία κατά $1,4 δισεκατομμύρια. Πέρυσι η εταιρεία είχε απομειώσει $3,8 δισεκατομμύρια.

Εξέλιξη της θέσης μετρητών

Q1 2024: cca $189 δισεκατομμύρια Q2 2024: cca $277 δισεκατομμύρια Q3 2025: $382 δισεκατομμύρια Q4 2025: $373 δισεκατομμύρια Q1 2026: $397 δισεκατομμύρια (ρεκόρ)

Σε δύο χρόνια η θέση μετρητών σχεδόν διπλασιάστηκε. Η Berkshire κάθεται πάνω σε ένα ρεκόρ αποθεματικό και η αγορά αναρωτιέται: τι περιμένει ο Abel;

Μετοχές υπό πίεση

Το ιστορικό υψηλό της μετοχής $BRK-B επιτεύχθηκε στις 2 Μαΐου 2025 στην τιμή $542,11. Η τρέχουσα τιμή κινείται γύρω από τα $473, που σημαίνει πτώση περίπου 12 % από το υψηλό και απόδοση από την αρχή του έτους -4,9 %.

Από την ανακοίνωση της αποχώρησης του Buffett, οι μετοχές υστερούν σε σχέση με την ευρύτερη αγορά.

Η πρώτη ετήσια συνέλευση χωρίς τον Buffett στο μικρόφωνο

Ο Abel προήδρευσε της ετήσιας συνέλευσης το Σάββατο στην Όμαχα, την πρώτη στην ιστορία χωρίς τον Buffett στη σκηνή. Ο Buffett, 95 ετών, ήταν παρών ανάμεσα στους διευθυντές και εκφώνησε μια σύντομη ομιλία, στην οποία υπενθύμισε την επιτυχημένη μετάβαση της διοίκησης της Apple $AAPL μετά τον θάνατο του Steve Jobs. Συγκεκριμένα ανέφερε ότι η Berkshire επένδυσε στην Apple $35 δισεκατομμύρια και αυτή η θέση, μαζί με τα μερίσματα, αυξήθηκε σε $185 δισεκατομμύρια.

Σύμφωνα με τους συμμετέχοντες, ο Abel επέδειξε βαθιές γνώσεις για τις επιμέρους επιχειρήσεις και για πρώτη φορά προσκάλεσε στη σκηνή και τους βασικούς του μάνατζερ. Επίσης ανέφερε ότι η Berkshire εντόπισε αρκετές εταιρείες με ενδιαφέρον management, αλλά απορρίπτει την αγορά τους λόγω υψηλών αποτιμήσεων. Και αυτό παρά την προαναφερθείσα ρεκόρ θέση μετρητών.

Τι θα ακολουθήσει

Η Berkshire υπό την ηγεσία του Greg Abel μέχρι στιγμής συνεχίζει την προηγούμενη πορεία. Τα λειτουργικά αποτελέσματα είναι στέρεα, τα μετρητά αυξάνονται, οι επαναγορές μετοχών επέστρεψαν. Αλλά οι επενδυτές θέλουν περισσότερα. Θέλουν να δουν πώς ο Abel θα διαχειριστεί αυτή τη τεράστια στοίβα χρημάτων. Καμία μεγάλη εξαγορά δεν έγινε και οι μετοχές το αντικατοπτρίζουν.

Πιστεύετε ότι ο Abel μπορεί με σχεδόν $400 δισεκατομμύρια να βρει μια ευκαιρία που θα εγκρίνει και ο ίδιος ο Buffett ή προετοιμάζεται για κρίση;