Rządowe biura z dyskontem: 8% dywidendy oparte na czynszach od USA

Ten REIT posiada około setki budynków biurowych i obiektów specjalistycznych, wynajmowanych długoterminowo bezpośrednio agencjom rządu federalnego USA, przy poziomie wynajęcia ok. 97% i średnim pozostałym okresie najmu rzędu 10 lat. Mimo że ponad 90% czynszów płacą instytucje federalne, a stopa dywidendy sięga około 8%, akcje handlują się z szacowanym 30‑procentowym dyskontem do wartości wewnętrznej, bo rynek wrzuca je do jednego worka z klasycznymi biurowcami i często ignoruje stabilność długich kontraktów z państwowym najemcą.

Najważniejsze punkty analizy

• Około 95 działających nieruchomości, 97% obłożenia i średni pozostały okres najmu wynoszący około 10 lat.

• Około 90-93% rocznych czynszów płacą agencje federalne (VA, FBI, DEA, ICE, DHS itp.), co stanowi jedną z najbardziej defensywnych struktur najemców w REIT-ach biurowych.

• Roczne przychody generowane przez REIT wynoszą około 336 mln dol. USD, Core FFO ok. 1,15-1,20 USD na akcję i wolne przepływy pieniężne z marżami ok. 70-80%.

• Akcje…