Η Palantir πραγματοποίησε ένα τρίμηνο που σίγουρα τη μετακινεί από την κατηγορία των "μετοχών αμφιλεγόμενης ιστορίας" στην κατηγορία των ολοκληρωμένων ηγέτιδων εταιρειών υποδομών τεχνητής νοημοσύνης. Η εταιρεία όχι μόνο αναπτύσσεται με ρυθμό που συνήθως βλέπουμε σε μικρές νεοφυείς επιχειρήσεις, αλλά διατηρεί επίσης περιθώρια κέρδους και ταμειακές ροές που θα ζήλευαν οι περισσότερες μεγαθήρια λογισμικού.
Η διοίκηση δεν φοβάται να αυξήσει τις προοπτικές για τα έσοδά της για το σύνολο του έτους σε αύξηση περίπου 70% και υπόσχεται τουλάχιστον διπλασιασμό των εσόδων της εμπορικής της επιχείρησης στις ΗΠΑ. Αυτό δεν είναι μια κοσμητική αναβάθμιση μερικών ποσοστιαίων μονάδων, αλλά ένα σαφές μήνυμα: αυτό που βλέπουμε στο 1ο τρίμηνο έχει συνέχεια.
Αποτελέσματα 1ου τριμήνου 2026: μια έκρηξη ανάπτυξης και κερδοφορίας
Η Palantir $PLTR κέρδισε 1,63 δισ. δολάρια το 1ο τρίμηνο του 2026, αυξημένη κατά 85% σε σχέση με το προηγούμενο έτος και περίπου 16% σε σχέση με το προηγούμενο τρίμηνο. Πρόκειται για την υψηλότερη ετήσια αύξηση εσόδων στην ιστορία της εταιρείας. Τα έσοδα στις ΗΠΑ υπερδιπλασιάστηκαν σε 1,28 δισ. δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 104% σε ετήσια βάση και 19% σε τριμηνιαία βάση.
Εντός των ΗΠΑ, αυξήθηκαν και τα δύο μεγάλα τμήματα:
Οι εμπορικοί τομείς στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 133% σε ετήσια βάση σε 595 εκατ. δολάρια και κατά 18% σε τριμηνιαία βάση
Οι κυβερνητικές επιχειρήσεις στις ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 84% σε ετήσια βάση σε 687 εκατ. δολάρια και 21% σε τριμηνιαία βάση
Το σύνολο των δραστηριοτήτων συνδύασε έτσι την ακραία ανάπτυξη με υψηλή κερδοφορία: τα έσοδα από τις δραστηριότητες κατά GAAP ανήλθαν σε 754 εκατ. δολάρια, με λειτουργικό περιθώριο κέρδους 46%. Τα προσαρμοσμένα έσοδα από εργασίες ανήλθαν σε 984 εκατ. δολάρια, με περιθώριο κέρδους 60%. Τα καθαρά κέρδη κατά GAAP ανήλθαν σε 871 εκατ. δολάρια (καθαρό περιθώριο κέρδους 53%) και τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη για τους κοινούς μετόχους σε 856 εκατ. δολάρια.
Σε επίπεδο κερδών ανά μετοχή, η Palantir ανακοίνωσε κέρδη ανά μετοχή κατά GAAP 0,34 δολάρια και προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή 0,33 δολάρια, με τη συναίνεση να κυμαίνεται γύρω στα 0,28 δολάρια - μια υπερκάλυψη περίπου 18%. Τα προσαρμοσμένα EBITDA ανήλθαν σε 990 εκατ. δολάρια, με περιθώριο κέρδους 61%. Τα μετρητά από εργασίες ήταν 899 εκατομμύρια δολάρια (περιθώριο 55%) και οι προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές ήταν 925 εκατομμύρια δολάρια (περιθώριο 57%). Στο τέλος του τριμήνου, η εταιρεία διέθετε 8,0 δισ. δολάρια σε μετρητά, ισοδύναμα και βραχυπρόθεσμα ομόλογα του αμερικανικού δημοσίου και εξακολουθεί να μην έχει το παραδοσιακό μακροπρόθεσμο χρέος των περισσότερων μεγάλων ανταγωνιστών λογισμικού.
Έτσι, ο Κανόνας του 40, ο οποίος υπολογίζεται ως το άθροισμα της αύξησης των εσόδων και του προσαρμοσμένου λειτουργικού περιθωρίου κέρδους, ανέρχεται σε 145% (85% αύξηση εσόδων συν περίπου 60% προσαρμοσμένο λειτουργικό περιθώριο κέρδους). Αυτό είναι ένα νούμερο που ουσιαστικά κανένας μεγάλος παίκτης λογισμικού/AI δεν επιτυγχάνει σε αυτή την κλίμακα εσόδων - ακόμη και οι κορυφαίοι παίκτες SaaS τείνουν να είναι ευχαριστημένοι με το 60-80%.
Η τιμή της μετοχής της Palantir πέφτει ελαφρώς μετά τα αποτελέσματα, καθώς η αγορά έχει λίγο πολύ εκτιμήσει ένα σενάριο υπερ-ανάπτυξης και η προσοχή στρέφεται αμέσως στην αποτίμηση. Παρόλο που η εταιρεία παρέδωσε αριθμούς ρεκόρ - αύξηση εσόδων κατά 85%, εξαιρετικά υψηλά περιθώρια κέρδους και σημαντικά αυξημένες προοπτικές - ορισμένοι επενδυτές εκμεταλλεύονται την κατάσταση για να πραγματοποιήσουν κέρδη μετά το προηγούμενο ράλι και κάποιοι ανησυχούν ότι οι τρέχοντες πολλαπλασιαστές (τόσο σε επίπεδο εσόδων όσο και σε επίπεδο κερδών) αφήνουν ελάχιστα περιθώρια για λάθη. Έτσι, τα αποτελέσματα δεν αποτελούν τιμωρία για τα αδύναμα θεμελιώδη μεγέθη, αλλά μάλλον μια υπενθύμιση ότι ακόμη και οι σπουδαίες εκθέσεις μπορούν να οδηγήσουν σε βραχυπρόθεσμες πιέσεις στις τιμές των εξαιρετικά υπερτιμημένων τίτλων AI, εάν δεν προσφέρουν "κάτι περισσότερο" από τις ήδη διογκωμένες προσδοκίες.
Δυναμική συναλλαγών: TCV, RDV και ροή συμφωνιών
Εκτός από τους γενικούς αριθμούς, η βάση σε συμβόλαια είναι επίσης σημαντική:
Η συνολική αξία των συμβάσεων (TCV) ανήλθε σε 2,41 δισ. δολάρια, αυξημένη κατά 61% σε σχέση με πέρυσι.
Η εμπορική TCV των ΗΠΑ ήταν 1,176 δισ. δολάρια, +45% σε ετήσια βάση
Η Palantir έκλεισε 206 συμβάσεις αξίας τουλάχιστον 1 εκατ. δολαρίων, 72 συμβάσεις αξίας τουλάχιστον 5 εκατ. δολαρίων και 47 συμβάσεις αξίας τουλάχιστον 10 εκατ. δολαρίων. Αυτό δείχνει ότι η ανάπτυξη δεν αφορά μόνο λίγες μεγα-συμβάσεις, αλλά μια ευρεία διασπορά σε μεσαίες και μεγάλες εταιρείες.
Η εναπομένουσα αξία των συμφωνιών (RDV) στις εμπορικές επιχειρήσεις των ΗΠΑ έφτασε τα 4,92 δισ. δολάρια, σημειώνοντας αύξηση 112% σε ετήσια βάση και 12% σε τριμηνιαία βάση. Με άλλα λόγια, ο αγωγός των συμβάσεων που έχουν ήδη υπογραφεί στον εμπορικό τομέα των ΗΠΑ υπερδιπλασιάστηκε κατά τη διάρκεια του έτους. Αυτό είναι σημαντικό, διότι ο εμπορικός τομέας των ΗΠΑ βρίσκεται στην καρδιά της ιστορίας ανάπτυξης της Τεχνητής Νοημοσύνης της Palantir εκτός της κυβέρνησης και του στρατού.
Σχόλιο της διοίκησης
ΟAlex Karp περιγράφει το τρίμηνο ως μια "αλλαγή φάσης" στην ιστορία της εταιρείας. Επισημαίνει τρεις βασικές θέσεις:
Η Palantir μετατρέπεται από μια μικρή, αμφιλεγόμενη εταιρεία σε έναν παίκτη υποδομών AI που μετράει ονόματα όπως η Nvidia, η Micron, η SK hynix - όχι στα τσιπ, αλλά στο λογισμικό, στο επίπεδο δεδομένων και στην ενορχήστρωση ροής εργασιών AI.
Σχεδόν όλες οι ροές εργασίας AI που παράγουν πραγματική αξία, "ειδικά στο πεδίο της μάχης", λέει, τρέχουν στην Palantir - η εταιρεία είναι "Ν του 1", μια μοναδική οντότητα στον τομέα της.
Η αποτελεσματικότητα των προϊόντων και των επιχειρήσεων αυξάνεται δραματικά: ο Karp αναφέρει ότι τα ετήσια έσοδα ανά εργαζόμενο έχουν προσεγγίσει περίπου το 1,5 εκατομμύριο δολάρια, αριθμός εξαιρετικά υψηλός για μια επιχείρηση αυτού του μεγέθους.
Σε επίπεδο προϊόντων, ο πυρήνας της ιστορίας είναι η AIP (Artificial Intelligence Platform) και οι λεγόμενες ροές εργασίας των πρακτόρων - δηλαδή οι πράκτορες τεχνητής νοημοσύνης που τρέχουν πάνω στα δεδομένα των πελατών της Palantir και συνδέουν τα μοντέλα με πραγματικές αποφάσεις και λειτουργίες (αμυντικές, βιομηχανικές, υγειονομικές, χρηματοοικονομικές). Η Palantir φιλοδοξεί να αποτελέσει το "λειτουργικό λειτουργικό σύστημα" για την τεχνητή νοημοσύνη σε κρίσιμες και ρυθμιζόμενες βιομηχανίες, όπου δεν αρκεί ένα γλωσσικό μοντέλο, αλλά απαιτείται ασφάλεια, έλεγχος, διακυβέρνηση και διασύνδεση με τα υπάρχοντα συστήματα.
Υπάρχει μια ταχέως αυξανόμενη ζήτηση για ολοκληρωμένες λύσεις στις εμπορικές επιχειρήσεις των ΗΠΑ: δεν είναι μόνο η πώληση αδειών χρήσης, αλλά και η πιλοτική ανάπτυξη, η επακόλουθη κλιμάκωση και μερικές φορές ακόμη και η συμμετοχή σε αποτελέσματα (συμβάσεις βάσει αποτελεσμάτων). Στο κυβερνητικό τμήμα των ΗΠΑ, η Palantir συνεχίζει να επωφελείται από συμβάσεις στον τομέα της άμυνας, των πληροφοριών και της ασφάλειας, όπου οι ροές εργασίας AI διαπερνούν τον σχεδιασμό, την εφοδιαστική και την τακτική.
Προοπτικές
Η Palantir αυξάνει σημαντικά τις προοπτικές της για το β' τρίμηνο του 2026 και το σύνολο του έτους:
Προοπτικές για το 2ο τρίμηνο του 2026:
Έσοδα μεταξύ 1,797 δισ. και 1,801 δισ. δολαρίων
προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα ύψους 1,063 δισ. έως 1,067 δισ. δολάρια
Προοπτικές για το οικονομικό έτος 2026:
Έσοδα για ολόκληρο το έτος πρόσφατα 7,650 έως 7,662 δισ. δολάρια, που ισοδυναμούν με αύξηση περίπου 71% και 10 ποσοστιαίες μονάδες υψηλότερα από τις προηγούμενες προοπτικές
Οι εμπορικές πωλήσεις στις ΗΠΑ να φθάσουν τουλάχιστον τα 3,224 δισ. δολάρια, αύξηση τουλάχιστον 120%
προσαρμοσμένα λειτουργικά έσοδα από 4,440 δισ. δολάρια έως 4,452 δισ. δολάρια
προσαρμοσμένες ελεύθερες ταμειακές ροές 4,2 έως 4,4 δισ. δολάρια
Η διοίκηση αναμένει επίσης θετικά λειτουργικά κέρδη GAAP και καθαρά κέρδη σε κάθε τρίμηνο του 2026
Για τον επενδυτή, αυτό σημαίνει ότι η Palantir βλέπει το Q1 όχι ως μια ανωμαλία, αλλά ως την αρχή μιας νέας πορείας: ταχέως αναπτυσσόμενη υποδομή AI στις ΗΠΑ (εμπορικοί και κυβερνητικοί τομείς), υψηλά περιθώρια κέρδους και πολύ ισχυρή μετατροπή των κερδών σε ταμειακές ροές. Σε ένα περιβάλλον όπου κάποιο λογισμικό AI εξακολουθεί να καίει μετρητά, ο συνδυασμός ανάπτυξης 70% και περιθωρίων FCF γύρω στο 60% είναι εξαιρετικά σπάνιος.
Νέα
Κατά το τρίμηνο, η Palantir ανακοίνωσε κάποια ορατά νέα: από την πλευρά των προϊόντων, επεκτείνει περαιτέρω τις ροές εργασίας AIP και agent AI και συνάπτει νέες σημαντικές συνεργασίες με εταιρείες όπως η Airbus, η GE Aerospace, η Stellantis και ο συμβουλευτικός οίκος Bain, οι οποίες θα χρησιμοποιήσουν την πλατφόρμα της για να αναπτύξουν παραγωγική AI στην παραγωγή, την εφοδιαστική και τη διαχείριση επιχειρήσεων.
Από την πλευρά των επιχειρήσεων, τα νέα αφορούν κυρίως την έκρηξη του εμπορικού τομέα των ΗΠΑ - η Palantir αναφέρει ρητά ότι ο εμπορικός τομέας των ΗΠΑ είναι πλέον ο κύριος κινητήριος μοχλός και ότι η αξία των υπολειπόμενων συμφωνιών στις ΗΠΑ εκεί έχει εκτοξευθεί στα 4,92 δισ. δολάρια, υπερδιπλάσια από πέρυσι.
Υπάρχει επίσης μια ενδιαφέρουσα αλλαγή στο με ποιους συνεργάζεται η εταιρεία: παράλληλα με τους παραδοσιακούς πελάτες της κυβέρνησης και της άμυνας, υπάρχουν μεγάλοι "blue-chip" βιομηχανικοί παίκτες, καθώς και εταιρείες τεχνολογίας, συμπεριλαμβανομένης της Nvidia, που η Palantir χρησιμοποιεί για να ενορχηστρώσει τις δικές της περιπτώσεις χρήσης AI. Τέλος, για πρώτη φορά, ο Karp τοποθετεί με αυτόν τον τρόπο την Palantir απευθείας στην ίδια πρόταση με τις Nvidia, Micron και SK hynix ως εταιρείες "υποδομών AI" - μια σαφής προσπάθεια να ξαναγράψει την αντίληψη της μάρκας από το "κυβερνητικό λογισμικό" στην κεντρική στοίβα AI.
Τι να πάρετε από την Palantir Q1 2026
Η Palantir έχει ουσιαστικά μετακινηθεί στην κατηγορία των "τεράτων" της υποδομής AI, όπου και αναπτύσσεται με ταχείς ρυθμούς και παράγει εξαιρετικά υψηλά περιθώρια κέρδους - ο συνδυασμός ανάπτυξης 85% και λειτουργικού περιθωρίου 60% είναι μοναδικός για μια εταιρεία αυτού του μεγέθους.
Η επιχειρηματική δραστηριότητα στις ΗΠΑ αποτελεί πλέον τον πυρήνα της ιστορίας - 104% ανάπτυξη στις ΗΠΑ, 133% στις εμπορικές επιχειρήσεις και 84% στην κυβέρνηση των ΗΠΑ - και τόσο το RDV όσο και το TCV υποδηλώνουν ότι το pipeline είναι ισχυρό για τα επόμενα τρίμηνα.
Οι προοπτικές για 71% αύξηση των εσόδων το 2026 και 120% αύξηση των εμπορικών εσόδων στις ΗΠΑ δείχνουν ότι η διοίκηση είναι σίγουρη για τη συνέχιση του "σούπερ κύκλου AI" γύρω από την Palantir.
Αλλά η μετοχή δεν είναι καθόλου φθηνή - η διαμάχη για την αποτίμηση είναι πιθανό να γίνει μείζον θέμα τους επόμενους μήνες, ενώ οι θεμελιώδεις αριθμοί μέχρι στιγμής φαίνονται σχεδόν άψογοι.