MercadoLibre ($MELI) – Υπερβολική αντίδραση της αγοράς μετά τα αποτελέσματα; 📉

χθες ανακοίνωσε η $MELI τα τριμηνιαία αποτελέσματά της, μετά τα οποία οι μετοχές αρχικά αντέδρασαν με πτώση.

Προσωπικά όμως θεωρώ αυτή την αντίδραση βραχυπρόθεσμη και σαφώς υπερβολική. Χρησιμοποίησα την πτώση για να αυξήσω τη θέση στην τιμή 1 636 USD. Η συνολική μου έκθεση σε $MELI τώρα αντιπροσωπεύει περίπου 2,2 % του χαρτοφυλακίου, με μέση τιμή αγοράς γύρω στα 1 700 USD.

Ο στόχος τιμής μου παραμένει 2 500 USD.

Αποτελέσματα έναντι προσδοκιών:

Τα ίδια τα νούμερα ήταν κατά τη γνώμη μου πολύ ισχυρά. Τα έσοδα ανήλθαν περίπου σε 6,05 δις. USD, υπερβαίνοντας τις προσδοκίες γύρω στα 5,89 δις. USD. Το EPS ήταν περίπου 9,74 USD, δηλαδή σημαντικά πάνω από τον κονσένσους περίπου 8,52 USD.

Η εταιρεία συνέχισε παράλληλα να εμφανίζει ισχυρή ανάπτυξη:

- Το GMV (Gross Merchandise Volume) αυξήθηκε σε ετήσια βάση περίπου κατά 17 %

- Ο όγκος πληρωμών μέσω Mercado Pago αυξήθηκε σε ετήσια βάση περίπου κατά 38 %

Βασικά, λοιπόν, δεν ήταν ένα αδύναμο τρίμηνο. Η αρνητική αντίδραση της αγοράς κατά τη γνώμη μου οφείλεται κυρίως σε ανησυχίες για:

- προσωρινά ασθενέστερα περιθώρια,

- αυξημένα λειτουργικά έξοδα,

- τις συνεχιζόμενες επιθετικές επενδύσεις στην εφοδιαστική και στο fintech.

Γιατί θεωρώ ότι η αντίδραση της αγοράς είναι υπερβολική:

Η εταιρεία συνεχίζει να προσφέρει:

- ισχυρή αύξηση εσόδων,

- επέκταση του οικοσυστήματος fintech,

- ταχεία αύξηση των πληρωμών,

- υψηλή δραστηριότητα χρηστών,

- κυρίαρχη θέση στη Λατινική Αμερική.

Η τρέχουσα πίεση στην κερδοφορία κατά τη γνώμη μου σχετίζεται κυρίως με τις επενδύσεις για μελλοντική ανάπτυξη. Δεν βλέπω εδώ δομικό πρόβλημα στη δραστηριότητα, αλλά μάλλον βραχυπρόθεσμη πίεση στα περιθώρια.

Σύγκριση με τον ανταγωνισμό:

Σε σύγκριση με τους παγκόσμιους ανταγωνιστές:

$AMZN κυριαρχεί παγκοσμίως, αλλά δρα σε μια πολύ πιο ώριμη αγορά.

$SE έχει έκθεση σε αναδυόμενες αγορές, αλλά με πολύ χαμηλότερη σταθερότητα.

$PYPL είναι ισχυρός στις πληρωμές, αλλά του λείπει η δύναμη ενός ενσωματωμένου οικοσυστήματος.

$BABA αντιμετωπίζει πολύ μεγαλύτερους γεωπολιτικούς και ρυθμιστικούς κινδύνους.

Αυτό που κάνει το $MELI μοναδικό είναι ο συνδυασμός:

- ηλεκτρονικού εμπορίου,

- fintech,

- εφοδιαστικής,

- ψηφιακών πληρωμών,

- δανείων

μέσα σε ένα ισχυρά συνδεδεμένο οικοσύστημα.

Κύρια θετικά σημεία:

Κυρίαρχη θέση στη Λατινική Αμερική, ισχυρή ανάπτυξη του Mercado Pago, επεκτεινόμενη υποδομή εφοδιαστικής, μακροπρόθεσμη τάση ψηφιοποίησης, ισχυρά network effects

Η Λατινική Αμερική εξακολουθεί να έχει σχετικά χαμηλή διείσδυση του ηλεκτρονικού εμπορίου και των ψηφιακών πληρωμών σε σύγκριση με τις ανεπτυγμένες αγορές, κάτι που αφήνει μεγάλο περιθώριο για περαιτέρω ανάπτυξη.

Κίνδυνοι:

Νομισματική αστάθεια στη Λατινική Αμερική, πολιτική και ρυθμιστική αβεβαιότητα, πίεση στα περιθώρια λόγω επενδύσεων, υψηλότερες αποτιμήσεις σε σχέση με τους παραδοσιακούς λιανοπωλητές, ανταγωνισμός από την Amazon και τοπικούς παίκτες

Σίγουρα δεν πρόκειται για μετοχή χαμηλής μεταβλητότητας.

Η άποψή μου:

Κατά τη γνώμη μου η αγορά είναι αυτή τη στιγμή υπερβολικά επικεντρωμένη στις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις της κερδοφορίας και αγνοεί τη σημαντικότερη μακροπρόθεσμη εικόνα. Το βλέπω ως ακόμη ένα παράδειγμα όπου μια ποιοτική αναπτυσσόμενη εταιρεία τιμωρείται βραχυπρόθεσμα για τις επιθετικές επενδύσεις στην μελλοντική επέκταση.

Και ιστορικά παρόμοιες καταστάσεις συχνά δημιουργούσαν ενδιαφέρουσες ευκαιρίες.

Η θέση μου:

Τελευταία αγορά: 1 636 USD

Μέση τιμή αγοράς: ~1 700 USD

Βάρος στο χαρτοφυλάκιο: 2,2 %

Στόχος τιμής: 2 500 USD

Κατά την γνώμη μου, προς το παρόν η προοπτική για το $MELI παραμένει ανοδική (bullish).

Πώς εσείς αξιολογείτε τα αποτελέσματα της MercadoLibre;

Την αγγλική εκδοχή αυτής της ανάρτησης θα τη βρείτε στο προφίλ μου στο eToro. Αν θέλετε να με ακολουθήσετε εκεί ή ενδεχομένως να αντιγράψετε το USD χαρτοφυλάκιό μου, θα χαρώ!