Το Πεντάγωνο ανακοίνωσε μία από τις μεγαλύτερες συμβάσεις λογισμικού στην ιστορία του. Στην Dell Federal Systems ανατέθηκε πενταετές συμβόλαιο ύψους 9,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την προμήθεια και διαχείριση λογισμικού της Microsoft για τις ένοπλες δυνάμεις των ΗΠΑ. Η συμφωνία περιλαμβάνει άδειες χρήσης, συνδρομές στο cloud και υπηρεσίες Software Assurance σε διαβαθμισμένα και μη διαβαθμισμένα συστήματα και καλύπτει όχι μόνο το ίδιο το Υπουργείο Άμυνας, αλλά και συνδεδεμένες υπηρεσίες και τμήματα, όπως η κοινότητα πληροφοριών και η ακτοφυλακή.
Οι μετοχές της Dell Technologies, οι οποίες διαπραγματεύονται με τον κωδικό $DELL, αντέδρασαν άμεσα, σημειώνοντας άλμα περίπου 4,6% στα 319,40 δολάρια στις μεταγενέστερες συναλλαγές. Αυτό ξεπέρασε το προηγούμενο υψηλό 52 εβδομάδων των 312,14 δολαρίων και συνέχισε τα εξαιρετικά ισχυρά κέρδη των τελευταίων μηνών. Τον τελευταίο μήνα, η Dell έχει κερδίσει περίπου 48% έναντι αύξησης περίπου 5% του δείκτη S&P 500 και από την αρχή του έτους έχει σημειώσει κέρδη άνω του 138% έναντι αύξησης περίπου 9% του δείκτη. Για τους επενδυτές, αυτό επιβεβαιώνει ότι η αγορά βλέπει ολοένα και περισσότερο την Dell ως βασικό παίκτη στις επιχειρηματικές υποδομές και τις ομοσπονδιακές συμβάσεις πληροφορικής, όχι απλώς ως "κατασκευαστή υπολογιστών".
Εξοικονόμηση 422 εκατομμυρίων δολαρίων ετησίως μέσω της κεντρικοποίησης
Το βασικό επιχείρημα για αυτή τη συμφωνία δεν είναι μόνο η τεχνολογία, αλλά και η εξοικονόμηση πόρων. Σύμφωνα με την Chief Information Officer (CIO) του Πενταγώνου Kirsten Davies, η νέα συμφωνία-πλαίσιο αναμένεται να εξοικονομήσει στο Υπουργείο Άμυνας περίπου 422 εκατομμύρια δολάρια ετησίως. Η πηγή αυτής της εξοικονόμησης είναι η συγκέντρωση των προϋπολογισμών και των αγορών - αντί κάθε στρατιωτικός κλάδος, υπηρεσία και διοίκηση να αποκτά λογισμικό ξεχωριστά, οι απαιτήσεις αδειοδότησης θα ενοποιούνται πλέον σε μια ενιαία δομή αγορών.
Ιστορικά, ένα κατακερματισμένο σύστημα αγορών έχει οδηγήσει σε μαζικές επικαλύψεις και αναποτελεσματικότητα. Κάθε συνιστώσα χειριζόταν τις άδειες, τις ανανεώσεις, την υποστήριξη και το cloud ξεχωριστά, συχνά με διαφορετικούς όρους και επίπεδα τιμών. Με την πάροδο ετών μη συντονισμένων προμηθειών, αυτό είχε ως αποτέλεσμα περιττές δαπάνες, αχρησιμοποίητες άδειες και ένα πολύπλοκο μείγμα συμβάσεων που ήταν δύσκολο να ελεγχθεί. Η νέα συμφωνία "δεύτερης γενιάς" αποσκοπεί στην αντιμετώπιση αυτών των ζητημάτων, συγκεντρώνοντας το βασικό λογισμικό και τις υπηρεσίες της Microsoft $MSFT σε ένα ενοποιημένο πλαίσιο που ισχύει για ολόκληρο το τμήμα.
Πώς κέρδισε η Dell: πέντε χρόνια ανταγωνισμού και πίεσης τιμών
Η σύμβαση δεν είναι το αποτέλεσμα μιας πολιτικής απόφασης εν μία νυκτί, αλλά ενός πενταετούς διαγωνισμού στον οποίο η Dell Federal Systems κέρδισε αρκετούς ανταγωνιστές. Οι υποψήφιοι αξιολογήθηκαν με βάση την ανταγωνιστικότητα των προσφορών τους, τη σύγκριση με τους τιμοκαταλόγους της General Services Administration (GSA) και τη συνολική αξία που ήταν σε θέση να προσφέρουν στο Υπουργείο Άμυνας.
Το αποτέλεσμα είναι ένα πλαίσιο που θα επιτρέψει στο Πεντάγωνο να αγοράζει άδειες χρήσης της Microsoft, συνδρομές cloud (π.χ. Microsoft 365, υπηρεσίες Azure) και Software Assurance σε διάφορα επίπεδα διαβάθμισης - από μη διαβαθμισμένα διοικητικά συστήματα έως εξαιρετικά ευαίσθητα και διαβαθμισμένα περιβάλλοντα. Δεδομένου ότι το Πεντάγωνο είναι ένας από τους μεγαλύτερους εργοδότες στον κόσμο, με πάνω από 2,1 εκατομμύρια στρατιωτικούς και πάνω από 800.000 πολιτικούς υπαλλήλους, η ενοποίηση της πολιτικής αδειοδότησης και της υποστήριξης αντιπροσωπεύει μια μαζική παρέμβαση στον τρόπο λειτουργίας της ομοσπονδιακής πληροφορικής.
Η συμφωνία αποσκοπεί επίσης στην εξάλειψη των περιττών αδειών και των επικαλύψεων - καταστάσεων όπου διαφορετικές υπηρεσίες πλήρωναν για τις ίδιες ή παρόμοιες τεχνολογίες σε διαφορετικές συμβάσεις, συχνά χωρίς τη δυνατότητα κοινής χρήσης δυνατοτήτων. Αυτό το είδος "σπατάλης αδειών" είναι χαρακτηριστικό των μεγάλων κυβερνητικών οργανισμών, και εδώ έγκειται μεγάλο μέρος της ισχυριζόμενης εξοικονόμησης.
Πολιτικό πλαίσιο: Dell, οι "λογαριασμοί Trump" και ο Λευκός Οίκος
Ωστόσο, η σύμβαση δεν έχει μόνο τεχνική και οικονομική διάσταση, αλλά και πολιτική. Ο Μάικλ Ντελ, ιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της Dell Technologies, βρίσκεται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος τους τελευταίους μήνες για την ενεργό συμμετοχή του στην ατζέντα της κυβέρνησης του προέδρου Ντόναλντ Τραμπ. Ο Dell έχει δεσμευτεί με 6,25 δισεκατομμύρια δολάρια για τη χρηματοδότηση επενδυτικών λογαριασμών για παιδιά, που αναφέρονται ως "λογαριασμοί Τραμπ", μια κυβερνητική πρωτοβουλία για την ενθάρρυνση της μακροπρόθεσμης αποταμίευσης και της επένδυσης για τις νεότερες γενιές.
Σε πρόσφατη εκδήλωση του Λευκού Οίκου, ο Πρόεδρος Τραμπ εξήρε δημοσίως τον Michael Dell και προέτρεψε ρητά τους Αμερικανούς να αγοράζουν υπολογιστές και τεχνολογία από την Dell. Ο Michael Dell εντάχθηκε επίσης στο Συμβούλιο Συμβούλων Επιστήμης και Τεχνολογίας του Trump, συνδέοντας περαιτέρω την εταιρεία με το κέντρο λήψης πολιτικών αποφάσεων στην Ουάσιγκτον. Έτσι, η χρονική στιγμή της ανακοίνωσης αυτής της σύμβασης - λίγο αφότου ο Τραμπ επαίνεσε δημοσίως την Dell - εγείρει φυσικά ερωτήματα σχετικά με τους πολιτικούς δεσμούς και την αμεροληψία της διαγωνιστικής διαδικασίας, παρόλο που τυπικά διεξήχθη σύμφωνα με τις συνήθεις διαδικασίες.
Για τους επενδυτές, αυτό σημαίνει ότι η Dell έχει γίνει όχι μόνο ένας τεχνολογικός παίκτης, αλλά και ένας ξεκάθαρα πολιτικός παίκτης. Από τη μία πλευρά, αυτό ανοίγει την πόρτα σε περισσότερες κυβερνητικές συμβάσεις και μεγάλα έργα εκσυγχρονισμού- από την άλλη, αυξάνει την ευαισθησία της εταιρείας σε πιθανές αλλαγές στη διοίκηση, στις πολιτικές προτεραιότητες και στις έρευνες του Κογκρέσου.
Οι μετοχές της Dell σε νέα υψηλά, η Microsoft εξακολουθεί να είναι "φθηνή" στην αποτίμηση
Η σύμβαση έγινε σαφώς θετικά δεκτή από την αγορά. Οι μετοχές της Dell Technologies σημείωσαν άλμα 4% στις διευρυμένες συναλλαγές, σημειώνοντας νέο ιστορικό υψηλό και άλλη μια διάσπαση πάνω από το υψηλό 52 εβδομάδων, περίπου στα 312 δολάρια. Στη συνέχεια, η μετοχή έχει προσθέσει περίπου 48% τον τελευταίο μήνα.
Όσον αφορά το ευρύτερο οικοσύστημα, αξίζει επίσης να σημειωθεί η Microsoft $MSFT, το λογισμικό της οποίας αποτελεί αντικείμενο της σύμβασης. Σύμφωνα με τις μετρήσεις τύπου GF Value (GuruFocus), σε μια τιμή γύρω στα $412-415, η Microsoft φαίνεται να είναι περίπου 25% υποτιμημένη σε σχέση με μια εκτιμώμενη εσωτερική αξία γύρω στα 550 δολάρια. Ο δείκτης P/E είναι περίπου 24,5 φορές, ενώ ο μέσος όρος πενταετίας είναι πάνω από 34 φορές. Αυτό υποδηλώνει ότι, ενώ η αγορά τιμολογεί την ανάπτυξη και την ποιότητα της Microsoft, σε όρους ιστορικών αποτιμήσεων εξακολουθεί να μην πληρώνει το απόλυτο premium που ήταν διατεθειμένη να πληρώσει τα τελευταία χρόνια.
Για τους επενδυτές, μπορεί να είναι ενδιαφέρον να σημειωθεί ότι και τα δύο μέρη επωφελούνται από τη σύμβαση - η Dell εξαργυρώνει άμεσα τα έσοδα και τα περιθώρια κέρδους στο ομοσπονδιακό τμήμα της, η Microsoft ενισχύει την "ενσωματωμένη" θέση της στις κρίσιμες υποδομές της αμερικανικής κυβέρνησης και κερδίζει περαιτέρω επιβεβαίωση ότι η πλατφόρμα της είναι το de facto πρότυπο για τα μεγάλα ιδρύματα.
Επιπτώσεις για την ομοσπονδιακή ΤΠ: το τέλος της εποχής των κατακερματισμένων συμβάσεων;
Η συμφωνία με την Dell αποτελεί παράδειγμα μιας ευρύτερης τάσης: η λογική της ενοποίησης που έχει επικρατήσει στον εμπορικό κόσμο την τελευταία δεκαετία (SaaS, cloud, ενιαία πλαίσια αδειοδότησης) περνά σταδιακά στις ομοσπονδιακές υποδομές. Σε ένα περιβάλλον που κυριαρχείται εδώ και χρόνια από αλληλεπικαλύψεις, ξεπερασμένες συμβάσεις, απομόνωση των οργανισμών και αγορές κατά παραγγελία, η ώθηση για συγκέντρωση είναι σχεδόν αναπόφευκτη.
Το Πεντάγωνο έχει ζητήσει από το Κογκρέσο έναν προϋπολογισμό ύψους περίπου 1,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων για το οικονομικό έτος 2027 και αντιμετωπίζει τεράστια πίεση από τους νομοθέτες για να παραδώσει επιτέλους έναν καθαρό έλεγχο και να αποδείξει την αξία των χρημάτων του. Η τεχνολογία, και ειδικότερα το επιχειρησιακό λογισμικό, έχει γίνει ένα από τα πιο ορατά σημεία όπου μπορούν να βρεθούν πραγματικές εξοικονομήσεις σε σχετικά σύντομο χρονικό διάστημα χωρίς να επηρεαστεί η ικανότητα του στρατού στην πρώτη γραμμή. Η ενοποίηση των αδειών χρήσης της Microsoft κάτω από ένα πλαίσιο και έναν ολοκληρωτή αποτελεί ένα λογικό βήμα σε αυτή τη στρατηγική.
Από επενδυτική άποψη, η σύμβαση αυτή αποδεικνύει δύο πράγματα:
σε ένα περιβάλλον όπου πολλοί εργολάβοι υπόσχονται "αποτελεσματικότητα και εξοικονόμηση πόρων", νικητής είναι αυτός που μπορεί να αποδείξει την ικανότητα να λειτουργεί μέσα σε ένα πολύπλοκο κυβερνητικό σύστημα
ο εκσυγχρονισμός της ομοσπονδιακής ΤΠ δεν έχει ακόμη κάνει μεγάλο θραύση - η σύμβαση αυτή μπορεί να αποτελέσει προηγούμενο για παρόμοιες συμβάσεις μεγατόνων σε άλλες υπηρεσίες
Τι κερδίζουν οι επενδυτές
Για την Dell:
Η γιγαντιαία σύμβαση αναφοράς αξίας 9,7 δισεκατομμυρίων δολαρίων ενισχύει τη θέση της Dell Federal ως βασικού ενοποιητή για την κυβερνητική ΤΠ
Σταθερά, ιδιαίτερα ορατά έσοδα για μια πενταετία υποστηρίζουν την υπόθεση για υψηλότερη αποτίμηση σε σχέση με τους κατασκευαστές καθαρού υλικού
Οι πολιτικοί δεσμοί με την κυβέρνηση μπορεί να ανοίξουν πρόσθετες ευκαιρίες, αλλά και να αυξήσουν τον πολιτικό κίνδυνο
Για τη Microsoft:
Επιβεβαίωση του καθεστώτος της τυπικής πλατφόρμας στον μεγαλύτερο στρατιωτικό οργανισμό του κόσμου
Μακροπρόθεσμη ασφάλεια εσόδων από την αδειοδότηση, το cloud και την υποστήριξη σε ένα περιβάλλον που δεν μεταβαίνει απλώς από πωλητή σε πωλητή
Από επενδυτική άποψη, ένας συνδυασμός "ποιότητας" και ακόμη σχετικά μέτριας αποτίμησης σε σχέση με το δικό της ιστορικό