Ενώ η αγορά αγχώθηκε για το ενδεχόμενο αύξησης των αμερικανικών επιτοκίων σήμερα, οι επενδυτές έπεσαν με τα μούτρα στη "βαρετή" μετοχή μιας εταιρείας που εμπορεύεται σαπούνια και πάνες. Γιατί ενδιαφέρονται για μια εταιρεία που κερδίζει σημαντικά σήμερα, ακόμη και όταν ο δείκτης S&P 500 γράφει πάνω από 2%;
Η σημερινή ημέρα διαπραγμάτευσης δοκίμασε τα νεύρα όσων είχαν ένα χαρτοφυλάκιο γεμάτο τεχνολογία. Μετά από μήνες που η αγορά οδηγείται προς τα εμπρός από μια και μόνο ιδέα, την τεχνητή νοημοσύνη, αυτό είναι απογοητευτικό. Χάρη στις επαναλαμβανόμενες θέσεις και το FOMU, οι μετοχές ήταν πολύ εύθραυστες. Μετά τη σημερινή έκθεση για την αγορά εργασίας των ΗΠΑ, οι πιθανότητες αύξησης των επιτοκίων πριν από το τέλος του έτους αυξήθηκαν σημαντικά. Αυτή τη στιγμή κυμαίνεται γύρω στο 43%. Και αυτά δεν είναι καλά νέα για τις μετοχές τεχνολογίας. Τα χρήματα έχουν αρχίσει να εξαφανίζονται από αυτές τις μετοχές.
Πού πήγαν τα χρήματα; Μεταξύ των μεγαλύτερων νικητών της σημερινής ημέρας είναι ένας τομέας που είναι τόσο βαρετός που είναι συναρπαστικός: τα βασικά καταναλωτικά αγαθά. Και ο πιο διάσημος και μεγαλύτερος εκπρόσωπός του είναι η Procter & Gamble $PG
Απόδραση στην ασφάλεια
Όταν το μέλλον είναι αβέβαιο, οι άνθρωποι σταματούν να αγοράζουν νέα τεχνολογία, αλλά συνεχίζουν να αγοράζουν απορρυπαντικά και πάνες. Αυτή η ανθεκτικότητα στις οικονομικές διακυμάνσεις είναι ακριβώς αυτό που κάνει τους κατασκευαστές καταναλωτικών αγαθών τις λεγόμενες αμυντικές μετοχές.
Το αμοιβαίο κεφάλαιο Consumer Staples Select Sector SPDR $XLP, το οποίο παρακολουθεί αυτόν ακριβώς τον τομέα, έχει κερδίσει 0,65%. Ο τεχνολογικά βαρύς Nasdaq αποδυναμώθηκε σχεδόν 5% σήμερα.
"Ο σκεπτικισμός απέναντι στις τεχνολογικές επενδύσεις ωθεί τα κεφάλαια έξω από τις ακριβές μετοχές ανάπτυξης. Αυτό παίζει προς όφελος της αμυντικής διαπραγμάτευσης".
Τα αποτελέσματα επιβεβαιώνουν την επιστροφή
Ένα αμυντικό στοιχείο είναι ωραίο, αλλά δεν θα ήταν αρκετό χωρίς αποτελέσματα. Όμως η εταιρεία δεν απογοήτευσε τους επενδυτές και παρέδωσε πολύ σταθερούς αριθμούς στο πιο πρόσφατο τρίμηνο.
Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 7% στα 21,2 δισ. δολάρια και η οργανική ανάπτυξη ήταν 3%. Ο όγκος πωλήσεων πρόσθεσε 2%. Για πρώτη φορά σε ένα ολόκληρο έτος, ο όγκος αυξήθηκε σε όλους τους τομείς.
Γιατί είναι σημαντικό αυτό; Επειδή η ανάπτυξη που οφείλεται στις αυξήσεις των τιμών έχει ένα ανώτατο όριο. Οι πελάτες θα στραφούν τελικά στους ανταγωνιστές ή στις ιδιωτικές ετικέτες. Η αύξηση του όγκου πωλήσεων σημαίνει ότι οι άνθρωποι αγοράζουν πραγματικά περισσότερες μονάδες.
Κύρια κέρδη ανά μετοχή: 1,59 δολάρια, αύξηση 3% σε ετήσια βάση.
Ανάπτυξη και στις 10 κατηγορίες και στις 7 περιφέρειες - δεν υπάρχει αδύναμος κρίκος
Ο τομέας ομορφιάς επιβάρυνε τα αποτελέσματα, με οργανική αύξηση 7%.
Οι τομείς του ξυρίσματος και της υγειονομικής περίθαλψης παρέμειναν αδύναμοι, με μείωση του όγκου κατά 2%
Βασιλιάς των μερισμάτων
Αν η P&G έχει ένα πράγμα που κάνει καλύτερα από σχεδόν οποιονδήποτε άλλον στον κόσμο, αυτό είναι τα μερίσματα. Τον Απρίλιο του 2026, η εταιρεία ανακοίνωσε την 70ή συνεχόμενη αύξηση των μερισμάτων της και αύξησε το τριμηνιαίο μέρισμα σε 1,0885 δολάρια, ή 4,35 δολάρια ετησίως.
Εβδομήντα χρόνια χωρίς διακοπή είναι εξαιρετικά σπάνια. Μεταξύ των λεγόμενων βασιλιάδων των μερισμάτων, από τους οποίους υπάρχουν πέντε δωδεκάδες, μόνο πέντε εταιρείες έχουν φτάσει σε αυτό το σημείο. Επιπλέον, η P&G καταβάλλει μέρισμα συνεχώς για πάνω από 130 χρόνια. Έχει επιβιώσει από πετρελαϊκά σοκ, οικονομικές κρίσεις και πανδημίες.
Για το πλήρες οικονομικό έτος 2026, η εταιρεία σχεδιάζει να διανείμει περίπου 15 δισεκατομμύρια δολάρια στους μετόχους: περίπου 10 δισεκατομμύρια δολάρια σε μερίσματα και άλλα 5 δισεκατομμύρια δολάρια σε επαναγορά μετοχών. Σε μια τιμή μετοχής περίπου στα 145 δολάρια, αυτό σημαίνει μερισματική απόδοση περίπου 3%. Αυτό είναι πάνω από το μέσο όρο για τα δεδομένα της P&G, επειδή μια χαμηλότερη τιμή της μετοχής αυξάνει αυτόματα την απόδοση. Αλλά οι επενδυτές είναι επιφυλακτικοί για το μέλλον, όπως και η διοίκηση.
"Τι γνωρίζουμε σήμερα για το πώς θα είναι ο κόσμος σε τρεις μήνες από τώρα; Χαίρομαι που δεν χρειάζεται να δώσω σήμερα μια προοπτική για το επόμενο έτος".
Andre Schulten, οικονομικός διευθυντής της Procter & Gamble
Βαρεμάρα σε λογική τιμή
Δεν είναι όλα ρόδινα. Η διοίκηση προειδοποίησε ότι οι δασμοί θα κοστίσουν στην εταιρεία περίπου 400 εκατ. δολάρια μετά από φόρους και οι υψηλότερες τιμές ενέργειας που συνδέονται με τις εντάσεις στη Μέση Ανατολή θα προσθέσουν άλλα 150 εκατ. δολάρια περίπου. Ως εκ τούτου, η διοίκηση αναμένει ότι τα κέρδη για το σύνολο του έτους θα είναι περισσότερο προς το χαμηλότερο άκρο του εύρους των προβλέψεων.
Αυτό που έχει ενδιαφέρον, ωστόσο, είναι το πού βρίσκεται η τιμή της μετοχής μετά την περσινή βουτιά. Η P&G διαπραγματεύεται περίπου 21 φορές τα κέρδη της, κάτω από τον μέσο όρο 10ετίας που είναι περίπου 22,8 φορές. Για μια εταιρεία αυτής της ποιότητας, οι αποτιμήσεις έχουν φθάσει κοντά σε χαμηλά επίπεδα πενταετίας. Οι αναλυτές της UBS είναι εξίσου αισιόδοξοι και έχουν αυξήσει την τιμή-στόχο τους στα 172 δολάρια, γεγονός που θα της έδινε αξιοπρεπή περιθώρια ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.
Ωστόσο, σύμφωνα με τη δίκαιη τιμή της Bulios, η μετοχή της $PG βρίσκεται ήδη πάνω από την εσωτερική της αξία.
Η αγορά τείνει να ξεχνά τις αμυντικές μετοχές όταν η ευφορία γύρω από την ανάπτυξη κορυφώνεται και τις θυμάται μόνο σε στιγμές πανικού. Η τιμή της P&G για το 2026 έχει επιστρέψει περίπου εκεί από όπου ξεκίνησε, και το σημερινό άλμα άνω του 4% είναι μια υπενθύμιση ότι αρκεί μια μυρωδιά αβεβαιότητας για να στραφεί το κεφάλαιο πίσω προς την ασφάλεια.