Αυτή η εταιρεία αποτελεί κλασικό παράδειγμα μιας κατάστασης όπου οι λογιστικές καταστάσεις, η αγοραία τιμή και η πραγματική αξία των περιουσιακών στοιχείων παρουσιάζουν τρεις διαφορετικές εικόνες. Σε ένα συνηθισμένο screener θα δείτε πτώση των εσόδων κατά περισσότερο από 60%, καθαρό περιθώριο κέρδους πάνω από 56%, P/E κάτω από 7 και μερισματική απόδοση γύρω στο 11% – και σχεδόν κάθε ένας από αυτούς τους αριθμούς είναι οπτική ψευδαίσθηση. Αυτό προέκυψε από τον συνδυασμό ενός εφάπαξ κέρδους από την πώληση μιας ξένης επιχείρησης και ενός ειδικού μερίσματος, το οποίο κανείς δεν θα επαναλάβει. Όποιος βασίσει τη θέση του σε αυτά τα δεδομένα, τη βασίζει σε άμμο.

Κάτω από αυτή την επιφάνεια, όμως, κρύβεται απτό και σπάνιο περιουσιακό στοιχείο: πάνω από 4 εκατομμύρια στρέμματα παραγωγικής δασικής γης στις καλύτερες αναπτυσσόμενες περιοχές των ΗΠΑ, μια πρόσφατα ενισχυμένη δραστηριότητα στον τομέα της ξυλείας και του κόντρα πλακέ, και μια πλατφόρμα ακινήτων που μπορεί να πουλήσει την ίδια γη σε…