Η Palantir γνώρισε τα τελευταία δύο χρόνια μία από τις πιο ταραχώδεις πορείες στη Wall Street. Τώρα έχει υποχωρήσει κατά 27 % από την αρχή του έτους — αλλά τα οικονομικά στοιχεία της εταιρείας φαίνονται καλύτερα από ποτέ.
Αν κάποιος το καλοκαίρι του 2024 έλεγε ότι οι μετοχές της Palantir θα τετραπλασιαστούν μέσα σε ένα χρόνο, πιθανότατα θα τον κορόιδευαν. Ωστόσο, αυτό συνέβη. Η Palantir Technologies $PLTR ανέβηκε από περίπου 21 δολάρια τον Ιούνιο του 2024 στο ιστορικό υψηλό των 207 δολαρίων περίπου τον Νοέμβριο του 2025 – και στη συνέχεια ακολούθησε η πτώση. Σήμερα, η μετοχή κυμαίνεται γύρω στα 128 δολάρια, δηλαδή 27 % χαμηλότερα από το επίπεδο στο οποίο ξεκίνησε το 2026.
Αριθμοί που κόβουν την ανάσα στους αναλυτές
Η Palantir κατέγραψετο πρώτο τρίμηνο του 2026 έσοδα 1,63 δισεκατομμυρίων δολαρίων – αύξηση 71% σε ετήσια βάση. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή έφτασαν τα 0,33 δολάρια και ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών κατά περισσότερο από 18%. Με βάση αυτά τα αποτελέσματα, η διοίκηση αναθεώρησε αμέσως προς τα πάνω τις ετήσιες προβλέψεις: η εταιρεία προβλέπει πλέον έσοδα 7,65 έως 7,66 δισεκατομμύρια δολάρια για το 2026, κάτι που θα σήμαινε αύξηση 71% σε σχέση με το προηγούμενο έτος.
Ο εμπορικός τομέας στις ΗΠΑ, αυτός στον οποίο επικεντρώνεται περισσότερο η προσοχή, αναπτύσσεται ακόμη ταχύτερα. Στο τελευταίο τρίμηνο για το οποίο έχουν δημοσιευθεί στοιχεία , τα αμερικανικά εμπορικά έσοδα αυξήθηκαν κατά 137% σε ετήσια βάση. Παράλληλα, η εταιρεία αναγγέλλει πάνω από 950 πελάτες και δείκτη «Rule of 40» στο επίπεδο των 114, έναν αριθμό που οι περισσότερες καθιερωμένες εταιρείες λογισμικού μπορούν μόνο να ζηλέψουν.
Το πρόβλημα της αποτίμησης
Εδώ η ιστορία περιπλέκεται. Ακόμη και μετά την πτώση των τιμών από την αρχή του έτους, η Palantir διαπραγματεύεται περίπου στο 144πλάσιο των καθαρών κερδών και περίπου στο 75πλάσιο των εσόδων. Αυτά είναι νούμερα που δεν έχουν σχεδόν κανένα προηγούμενο στον κόσμο των καθιερωμένων εταιρειών.
Συγκριτικά: η $NVDA Nvidia, η οποία αναπτύσσεται με παρόμοιο ρυθμό, διαπραγματεύεται σε ένα κλάσμα αυτού του πολλαπλασιαστή. Και η RBC Capital, μία από τις πιο σκεπτικιστικές φωνές στη Wall Street με τιμή-στόχο τα 50 δολάρια, δηλώνει ανοιχτά ότι η σημερινή τιμή της μετοχής υποδηλώνει μια δεκαετία άψογης εκτέλεσης χωρίς την παραμικρή δισταγμό.
«Η σημερινή αποτίμηση της Palantir προϋποθέτει ότι η εταιρεία θα γίνει η μεγαλύτερη εταιρεία λογισμικού στον κόσμο — και παράλληλα θα διατηρήσει περιθώρια κέρδους που σήμερα σχεδόν καμία εταιρεία δεν επιτυγχάνει. Αυτό είναι ένα εξαιρετικά στενό μονοπάτι για τους επενδυτές.»
Rishi Jaluria, αναλυτής της RBC Capital Markets
Στο αντίθετο άκρο του φάσματος βρίσκονται η UBS με τιμή-στόχο 200 δολάρια και η Rosenblatt Securities με 225 δολάρια – και οι δύο εταιρείες υποστηρίζουν ότι η Palantir δημιουργεί ένα διαρκές ανταγωνιστικό πλεονέκτημα μέσω της οντολογικής της πλατφόρμας, η οποία λειτουργεί για τους πελάτες ως λειτουργικό σύστημα για τη λήψη αποφάσεων με τεχνητή νοημοσύνη.
Το εύρος των αναλυτικών στόχων από 50 έως 225 δολάρια λέει τα πάντα για το πόσο διαφωνεί η αγορά σχετικά με την Palantir.
Από τις υπηρεσίες πληροφοριών στις επιχειρήσεις – και τώρα στους στρατούς
Η Palantir ιδρύθηκε το 2003 ως ανάδοχος για τις αμερικανικές υπηρεσίες πληροφοριών. Οι ιδρυτές της – μεταξύ των οποίων ο Peter Thiel και ο Alex Karp, ο οποίος εξακολουθεί να είναι CEO – δημιούργησαν τις πλατφόρμες Gotham και Foundry για την ανάλυση τεράστιων συνόλων δεδομένων για τις ανάγκες του στρατού και των κυβερνήσεων.
Σήμερα, η εταιρεία αντλεί περίπου το 54% των εσόδων της από κυβερνητικούς πελάτες και το 46% από τον εμπορικό τομέα. Ωστόσο, ο κυβερνητικός τομέας δεν αποτελεί απλώς μια βάση διατήρησης — τον Αύγουστο του 2025, η Palantir υπέγραψε μια δεκαετή σύμβαση με τον αμερικανικό στρατό, αξίας έως και 10 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η οποία ενοποιεί 75 υφιστάμενες συμβάσεις σε μία. Λίγο αργότερα ακολούθησε συμφωνία δισεκατομμυρίων με το βρετανικό Υπουργείο Άμυνας.
Αυτή ακριβώς η επέκταση στην ευρωπαϊκή αγορά άμυνας αποτελεί το βασικό θέμα που παρακολουθείται για το 2026. Οι αυξημένες αμυντικές δαπάνες των χωρών του ΝΑΤΟ μετά τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία ανοίγουν στην Palantir τις πόρτες σε αγορές όπου μέχρι πρόσφατα δεν είχε καμία παρουσία.
AIP: ένα στοίχημα που μέχρι στιγμής αποδίδει
Το βασικό προϊόν των τελευταίων δύο ετών είναι το AIP – Artificial Intelligence Platform. Πρόκειται για ένα περιβάλλον που επιτρέπει στις εταιρείες να εφαρμόζουν μεγάλα γλωσσικά μοντέλα στα δικά τους εσωτερικά δεδομένα – με ασφάλεια, χωρίς να χρειάζεται να μοιράζονται ευαίσθητες πληροφορίες με εξωτερικούς παρόχους.
Ακριβώς το AIP βρίσκεται πίσω από την εκρηκτική αύξηση των εμπορικών πελατών. Η Palantir διοργανώνει τα λεγόμενα «boot camps», στα οποία μέσα σε λίγες ημέρες παρουσιάζει στους πιθανούς πελάτες συγκεκριμένα αποτελέσματα στα δικά τους δεδομένα. Το ποσοστό μετατροπής αυτών των εκδηλώσεων είναι, σύμφωνα με τις εκθέσεις της εταιρείας, εξαιρετικά υψηλό.
«Το AIP αποδεδειγμένα συμπυκνώνει σε λίγες ημέρες αυτό που αλλιώς διαρκεί μήνες. Βλέπουμε πελάτες που, μετά από τρία ημέρες boot camp, υπογράφουν πολυετή σύμβαση – κάτι που δεν έχει προηγούμενο στον τομέα του επιχειρηματικού λογισμικού.»
Alex Karp, Διευθύνων Σύμβουλος της Palantir, σε επιστολή προς τους μετόχους για το τρίτο τρίμηνο του 2025
Πού βρίσκεται λοιπόν η αλήθεια;
Η Palantir βρίσκεται σε μια περίεργη κατάσταση: από λειτουργική άποψη δεν έχει γνωρίσει ποτέ καλύτερες εποχές, παρόλα αυτά οι μετοχές της έχασαν φέτος περισσότερο από το ένα τέταρτο της αξίας τους. Μέρος της πτώσης οφείλεται στην αποχώρηση μέρους του κερδοσκοπικού κεφαλαίου, ένα μέρος οφείλεται στον Michael Burry, ο οποίος στα τέλη του 2025 δημοσιοποίησε μια θέση short στην Palantir – και ένα μέρος απλώς οφείλεται στη βαρύτητα, η οποία τελικά επηρεάζει κάθε μετοχή που διαπραγματεύεται σε ακραία πολλαπλάσια.
Το επόμενο σημαντικό ορόσημο είναι η 10η Αυγούστου 2026, όταν η εταιρεία θα δημοσιεύσει τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου. Εάν η εμπορική ανάπτυξη στις ΗΠΑ παραμείνει τριψήφια και η διοίκηση αναθεωρήσει εκ νέου προς τα πάνω τις προβλέψεις της, η αγορά θα έχει ένα νέο επιχείρημα για την επανέναρξη της ανοδικής πορείας. Εάν ο ρυθμός επιβραδυνθεί —ακόμη και ελαφρώς—, οι «αρκούδες» θα έχουν ακριβώς τα στοιχεία που περιμένουν.