Μια εταιρεία που δεν έχει κέρδη αποστέλλει μισό δισεκατομμύριο στους μετόχους της. Πώς μπορεί να καταλήξει αυτό;

Αυτή η μετοχή αποτελεί κλασικό παράδειγμα αυτού που ονομάζεται «levered equity stub», δηλαδή ένα λεπτό κομμάτι ιδίων κεφαλαίων που βρίσκεται πάνω σε ένα τεράστιο βουνό χρέους. Η εταιρεία έχει κεφαλαιοποίηση αγοράς περίπου 960 εκατ. δολάρια ΗΠΑ, αλλά η επιχειρηματική της αξία φτάνει τα 9,3 δισ. δολάρια ΗΠΑ. Με άλλα λόγια, περίπου το 90% της συνολικής αξίας της επιχείρησης αποτελείται από χρέος και μόνο ένα μικρό μέρος ανήκει στους μετόχους. Αυτό από μόνο του μετατρέπει τη μετοχή σε μια εξαιρετικά μοχλευμένη επένδυση: ακόμη και μια μικρή μεταβολή στην επιχειρηματική απόδοση ή στα έξοδα τόκων θα αντανακλάται πολλαπλασιαστικά στην τιμή της μετοχής, τόσο προς τα πάνω όσο και προς τα κάτω.

Και μετά υπάρχει και αυτή η ιδιαιτερότητα, εξαιτίας της οποίας η εταιρεία βρίσκεται τώρα στο επίκεντρο της συζήτησης. Μια εταιρεία με χρέος άνω των 8 δισ. δολαρίων αποφάσισε να επιστρέψει στους μετόχους περίπου μισό δισεκατομμύριο δολάρια, όχι όμως σε μετρητά, αλλά με τη μορφή νεοεκδοθέντων προνομιούχων…