Rheinmetall μετά από πτώση 45%: Το Βερολίνο βύθισε τις φρεγάτες και η αγορά θάβει τον αμυντικό πρωταθλητή. Δικαίως;

Ακόμα τον περασμένο Σεπτέμβριο, η Rheinmetall $RHM.DE θεωρούνταν το αδιαφιλονίκητο αστέρι των ευρωπαϊκών χρηματιστηρίων. Η μετοχή τότε είχε ξεπεράσει το όριο των 2.008 ευρώ και η εταιρεία, που πριν από τη ρωσική εισβολή στην Ουκρανία είχε χρηματιστηριακή αξία περίπου τεσσάρων δισεκατομμυρίων ευρώ, προσέγγιζε κεφαλαιοποίηση 90 δισεκατομμυρίων. Ο όμιλος του Ντίσελντορφ εν τω μεταξύ αγόραζε ναυπηγεία, έχτιζε εργοστάσια πυρομαχικών και ο επικεφαλής του, Armin Papperger, μιλούσε για έναν «παγκόσμιο αμυντικό πρωταθλητή».

Εννέα μήνες αργότερα, όλα είναι διαφορετικά. Η μετοχή έκλεισε στις 3 Ιουλίου στα 1.093,40 ευρώ, περίπου 45% κάτω από το ιστορικό υψηλό, και τους τελευταίους δώδεκα μήνες χάνει περίπου 33%. Το τελευταίο πλήγμα το έδωσε παραδόξως ο μεγαλύτερος πελάτης: η γερμανική κυβέρνηση ακύρωσε στα τέλη Ιουνίου το πρόγραμμα φρεγατών F126, από το οποίο η Rheinmetall, μετά την εξαγορά των ναυπηγείων NVL, θα αποκόμιζε κέρδη για χρόνια. Η μετοχή μέσα σε μία ημέρα έχασε σχεδόν το ένα πέμπτο της αξίας της, μία από τις χειρότερες ημέρες διαπραγμάτευσης στη σύγχρονη ιστορία της εταιρείας σύμφωνα με το Bloomberg.

Κι όμως, τα λειτουργικά νούμερα λένε μια εντελώς διαφορετική ιστορία. Το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παραγγελιών έφτασε στο ρεκόρ των 73 δισεκατομμυρίων ευρώ, τα περιθώρια κέρδους αυξάνονται για πέμπτη συνεχή χρονιά και η διοίκηση επιβεβαιώνει τις προβλέψεις για άλμα εσόδων φέτος κατά 40 έως 45%. Τι είναι λοιπόν σήμερα η Rheinmetall: μια υπερθερμασμένη μετοχή που επιτέλους προσγειώνεται ή μια υγιής εταιρεία που η αγορά τιμωρεί για μία ακυρωμένη παραγγελία;