Κακή μέρα για τα τσιπ. Η Samsung απογοήτευσε με ρεκόρ, η Κίνα θέλει να μειώσει την εξάρτηση από τη Nvidia
Μέσα σε μία μόνο μέρα ο τομέας των τσιπ δέχτηκε δύο χτυπήματα ταυτόχρονα - τα ρεκόρ κέρδη της Samsung $SSNLF δεν έπεισαν την αγορά και η είδηση για ίδιο τσιπ της DeepSeek απλώς έριξε λάδι στη φωτιά.
Ενίοτε αρκεί μία μόνο μέρα για να επανεκτιμήσουν οι επενδυτές ολόκληρη την ιστορία πάνω στην οποία έχτιζαν έναν χρόνο. Την Τρίτη αυτό συνέβη στον τομέα των τσιπ δύο φορές αμέσως. Πρώτα απογοήτευσε το κατά τα άλλα εξαιρετικό αποτέλεσμα της Samsung, έπειτα ήρθε η είδηση ότι η κινεζική DeepSeek στήνει σιωπηλά δικό της AI τσιπ και ξαφνικά ολόκληρη η αγορά αναρωτιέται αν η ζήτηση για τσιπ της Nvidia $NVDA θα αυξηθεί τόσο γρήγορα όσο φαινόταν ακόμα πριν από λίγες μέρες.
Το αποτέλεσμα ήταν ένα ξεπούλημα που ξεχύθηκε από τη Σεούλ μέσω του Άμστερνταμ μέχρι τη Wall Street. Έπεσαν οι μετοχές των κατασκευαστών μνήμης, των γιγάντων των τσιπ αλλά και εταιρειών που απλώς επωφελούνται από την επιχείρηση της AI.
Η Samsung κέρδισε 19x περισσότερα, η μετοχή παρ' όλα αυτά υποχώρησε
Η Samsung Electronics, ο μεγαλύτερος κατασκευαστής τσιπ μνήμης στον κόσμο, ανακοίνωσε λειτουργικό κέρδος γύρω στα 89,4 τρισεκατομμύρια won (περίπου 58,4 δισεκατομμύρια δολάρια). Σε ετήσια βάση πρόκειται για αύξηση άνω του 1 800 %. Τα έσοδα φέρεται να αυξήθηκαν κατά 129 % στα 171 τρισεκατομμύρια won. Παρ' όλα αυτά η μετοχή έκλεισε σχεδόν 7 % χαμηλότερα.
Η εξήγηση είναι παραδόξως απλή - η αγορά είχε ένα τόσο ισχυρό τρίμηνο εγγεγραμμένο στην τιμή εδώ και καιρό. Η μετοχή της Samsung φέτος περισσότερο από διπλασιάστηκε ακριβώς εν αναμονή ενός παρόμοιου νούμερου, οπότε ακόμα και ένα εξαιρετικό αποτέλεσμα έπαψε να αρκεί για περαιτέρω αγορές.
"Τα ισχυρά αποτελέσματα της Samsung ήταν ευρέως αναμενόμενα και σε μεγάλο βαθμό ενσωματωμένα στην τιμή της μετοχής, αφού πριν από τη δημοσίευση είχε ανέβει σημαντικά."
Albert Yong, διαχειριστικός εταίρος της Petra Capital Management
Στο παιχνίδι μπήκε επιπλέον και το μισθολογικό κόστος - η Samsung φέτος, έπειτα από συνδικαλιστικές διαμαρτυρίες, διέθεσε το 10,5 % του κέρδους του τμήματος τσιπ σε μπόνους εργαζομένων. Χωρίς αυτό το κόστος, το λειτουργικό κέρδος σύμφωνα με τους αναλυτές θα ξεπερνούσε τα 100 τρισεκατομμύρια won.
Η Κίνα θέλει να χτίσει τη δική της Nvidia
Ενώ οι επενδυτές χώνευαν ακόμα τα νούμερα από τη Σεούλ, ήρθε το δεύτερο χτύπημα - αυτή τη φορά από την Κίνα. Σύμφωνα με πληροφορίες του πρακτορείου Reuters, η DeepSeek, η κινεζική εταιρεία AI που φημίζεται για το μοντέλο R1, αναπτύσσει δικό της τσιπ για τη λεγόμενη inference - δηλαδή τη φάση κατά την οποία το ήδη εκπαιδευμένο μοντέλο απαντά στα ερωτήματα των χρηστών.
Το έργο λέγεται ότι τρέχει περίπου έναν χρόνο, προς το παρόν είναι σε πρώιμα στάδια και η DeepSeek ήδη διαπραγματεύεται με εξωτερικές εταιρείες για τον σχεδιασμό τσιπ, με εργοστάσια παραγωγής αλλά και με προμηθευτές μνήμης. Η εταιρεία επιπλέον τους τελευταίους μήνες αυξάνει τον αριθμό των μηχανικών για τον σχεδιασμό τσιπ - χωρίς να δημοσιεύει αγγελίες στις συνηθισμένες πλατφόρμες εργασίας.
Η μετοχή της Nvidia αντέδρασε στην είδηση με πτώση γύρω στο 1,5 έως 2 %. Δεν πρόκειται μάλιστα για κάποιο δραματικό νούμερο, αλλά συμβολικά η είδηση είναι ευαίσθητη - επιβεβαιώνει δηλαδή την τάση όπου οι κορυφαίες εταιρείες AI ολοένα και περισσότερο χτίζουν δικά τους τσιπ αντί να αγοράζουν από τη Nvidia.
- Η OpenAI τον περασμένο μήνα παρουσίασε δικό της τσιπ inference, το Jalapeño, που αναπτύχθηκε με τη Broadcom $AVGO
- Η Anthropic σύμφωνα με προηγούμενες αναφορές του Reuters εξετάζει παρόμοιο βήμα
- Η DeepSeek θα εντασσόταν έτσι στην αυξανόμενη ομάδα εταιρειών που προσπαθούν να μειώσουν την εξάρτηση από έναν μόνο προμηθευτή
Γιατί έχει στην πραγματικότητα σημασία
Η ανάπτυξη ενός ανταγωνιστικού AI τσιπ συνήθως διαρκεί χρόνια και απαιτεί τεράστια κεφάλαια - η DeepSeek επιπλέον αντιμετωπίζει ιδιαίτερα εμπόδια λόγω των αμερικανικών εξαγωγικών περιορισμών. Οι Κινέζοι σχεδιαστές τσιπ δεν επιτρέπεται να χρησιμοποιούν τα πιο προηγμένα ξένα εργοστάσια παραγωγής και ξεχωριστοί περιορισμοί περιορίζουν την πρόσβαση της Κίνας στη μνήμη υψηλού εύρους ζώνης, ένα βασικό εξάρτημα για τα τσιπ inference.
Παρ' όλα αυτά η είδηση ταιριάζει σε ένα ευρύτερο μοτίβο που η αγορά παρακολουθεί ολοένα και πιο νευρικά. Αν ολοένα και περισσότερες μεγάλες εταιρείες AI, από τις αμερικανικές έως τις κινεζικές, αρχίσουν να χτίζουν δικό τους hardware, μακροπρόθεσμα αυτό μπορεί να μετριάσει τον ρυθμό αύξησης της ζήτησης για τα γενικής χρήσης τσιπ της Nvidia, ακόμα κι αν βραχυπρόθεσμα παραμένει σαφώς ο νούμερο ένα της αγοράς.
"Οι επενδυτές εξακολουθούν να ανησυχούν για τη βιωσιμότητα της έκρηξης της AI και για τους κινδύνους επιβράδυνσης των δαπανών των μεγάλων αμερικανικών τεχνολογικών εταιρειών σε υποδομές AI."
Lee Min-hee, αναλύτρια της BNK Investment & Securities
Ένα ξεπούλημα που δεν έμεινε μόνο σε δύο εταιρείες
Η νευρικότητα εξαπλώθηκε γρήγορα σε ολόκληρο τον τομέα. Η ανταγωνίστρια SK Hynix $HY9H.F έχασε γύρω στο 6 %, οι αμερικανικές Micron $MU και Western Digital $WDC έγραψαν απώλειες άνω του 7 % και παρόμοια κατέληξε και η SanDisk $SNDK.
Η Ευρώπη δεν ήταν σε καλύτερη θέση - η ASML $ASML έχασε γύρω στο 7 %, η Infineon $IFX.DE πάνω από 8 % και η STMicroelectronics $STM γύρω στο 6,5 %. Σύμφωνα με τον αναλυτή Vasu Menon της εταιρείας OCBC, το ξεπούλημα αντικατοπτρίζει τις αυξανόμενες αμφιβολίες για το αν μπορεί να διατηρηθεί η εξαιρετική απόδοση της επιχείρησης μνήμης, αν επιβραδυνθούν οι επενδύσεις σε υποδομές AI - η προσοχή της αγοράς έτσι μετατοπίζεται από τα τρέχοντα κέρδη στο ζήτημα της αποτίμησης.
Λεπτομερή αποτελέσματα με ανάλυση ανά τμήμα θα δημοσιεύσει η Samsung στις 30 Ιουλίου. Μέχρι τότε παραμένει ανοιχτό το ερώτημα που τώρα κινητοποιεί ολόκληρο τον τομέα - αν η τρέχουσα έκρηξη γύρω από τα AI τσιπ είναι μια νέα διαρθρωτική τάση, ή απλώς ένας ακόμη γύρος του κλασικού κύκλου, μετά τον οποίο συνήθως έρχεται η αποκαρδίωση.
