Φαρμακευτική εταιρεία μερισμάτων AbbVie $ABBV

Η AbbVie είναι μία από τις μεγαλύτερες φαρμακευτικές εταιρείες στον κόσμο. Επικεντρώνεται στην ανάπτυξη και πώληση φαρμάκων σε τομείς όπως η ανοσολογία, η ογκολογία, η νευρολογία και η αισθητική ιατρική.

Το πιο γνωστό προϊόν ήταν το φάρμακο Humira, το οποίο για πολλά χρόνια ήταν ένα από τα πιο ευπώλητα φάρμακα στον κόσμο και απέφερε τεράστια κέρδη στην εταιρεία. Το πρόβλημα είναι ότι η προστασία ευρεσιτεχνίας της Humira έληξε σταδιακά και στην αγορά εισήλθε φθηνότερος ανταγωνισμός.

Γι' αυτό ακριβώς τα τελευταία χρόνια οι επενδυτές αναρωτιούνται αν η AbbVie μπορεί να αναπληρώσει αυτή την απώλεια.

Μέχρι στιγμής φαίνεται πως ναι. Η εταιρεία διαθέτει νέα αναπτυξιακά φάρμακα, κυρίως:

Skyrizi – θεραπεία ψωρίασης και νόσου του Crohn

Rinvoq – θεραπεία ρευματοειδούς αρθρίτιδας και άλλων αυτοάνοσων νοσημάτων

Αυτά τα δύο φάρμακα σήμερα αναπτύσσονται πολύ γρήγορα και αντικαθιστούν σταδιακά τα έσοδα από το Humira.

Από την πλευρά του επενδυτή, η AbbVie είναι ενδιαφέρουσα κυρίως επειδή:

✅ καταβάλλει μέρισμα περίπου 3% ετησίως

✅ παράγει ισχυρές ταμειακές ροές

✅ διαπραγματεύεται σε σχετικά λογική αποτίμηση (P/E περίπου 16)

✅ έχει σταθερή και ανθεκτική επιχείρηση

Από την άλλη, μεταξύ των κινδύνων περιλαμβάνονται:

❌ εξάρτηση από την επιτυχία των νέων φαρμάκων

❌ κίνδυνοι ευρεσιτεχνίας και ρυθμιστικοί κίνδυνοι

❌ υψηλότερος δανεισμός μετά από προηγούμενες εξαγορές

Μετασχηματισμός της εταιρείας

Τα κέρδη ανά μετοχή και τα έσοδα ήταν για μεγάλο διάστημα σε αρνητική τροχιά, αλλά τώρα; Φαίνεται ότι η κατάσταση αρχίζει να ανατρέπεται.

Μετά από αρκετά χρόνια πτώσης, οι αναλυτές αναμένουν επιστροφή στην ανάπτυξη τόσο των εσόδων όσο και, κυρίως, των κερδών ανά μετοχή. Αυτό είναι σημαντικό, γιατί η πτώση που προκλήθηκε από την απώλεια της αποκλειστικότητας του Humira ήταν ο κύριος λόγος που οι επενδυτές απομακρύνθηκαν από την AbbVie τα προηγούμενα χρόνια.

Σήμερα όμως το Humira δεν είναι πια η κεντρική ιστορία. Τον ρόλο αυτό αναλαμβάνουν τα νέα φάρμακα Skyrizi και Rinvoq, τα οποία αναπτύσσονται με πολύ γρήγορους ρυθμούς και γίνονται σταδιακά οι κύριοι μοχλοί ανάπτυξης της εταιρείας.

Εάν οι προσδοκίες αυτές υλοποιηθούν, το έτος 2026 θα μπορούσε να είναι το πρώτο έτος κατά το οποίο οι επενδυτές θα δουν την AbbVie όχι ως εταιρεία που αντιμετωπίζει πρόβλημα με το Humira, αλλά ως εταιρεία που ολοκλήρωσε με επιτυχία τον μετασχηματισμό της.

Τα έσοδα από αυτά τα φάρμακα αυξάνονται με εκρηκτικούς ρυθμούς!

Το Skyrizi κατάφερε τα τελευταία έξι χρόνια να αυξάνεται κατά μέσο όρο πάνω από 90% ετησίως.

Το Rinvoq αναπτύσσεται με ακόμη ταχύτερο ρυθμό, σχεδόν 140% σε ετήσια βάση!

Οι δείκτες ανάπτυξης ζωντανεύουν ξανά

Αν κοιτάξουμε τους επιμέρους δείκτες ανάπτυξης, βλέπουμε ότι η AbbVie σήμερα στις περισσότερες περιπτώσεις αναπτύσσεται ταχύτερα από τον μέσο όρο του φαρμακευτικού κλάδου.

Τα έσοδα αυξάνονται σε ετήσια βάση σχεδόν κατά 10%, τα EBITDA πάνω από 13% και οι αναλυτές αναμένουν περαιτέρω επιτάχυνση τα επόμενα χρόνια.

Εξαιρετικά ισχυρή φαίνεται επίσης η αύξηση του λειτουργικού κέρδους, των ταμειακών ροών και των αναμενόμενων κερδών ανά μετοχή.

Η μόνη αξιοσημείωτη αδυναμία είναι τα ιστορικά αποτελέσματα EPS, τα οποία επηρεάστηκαν αρνητικά από την πτώση του Humira. Αυτός είναι όμως ακριβώς ο λόγος που σήμερα οι επενδυτές εστιάζουν κυρίως στις προοπτικές για το μέλλον, όχι στο παρελθόν.

Συνολικά, ο πίνακας αυτός μου υποδεικνύει ότι η AbbVie δεν είναι πλέον μια εταιρεία σε φθίνουσα πορεία. Αντίθετα, φαίνεται ότι η εταιρεία επιστρέφει σταδιακά σε φάση ανάπτυξης και τα νέα προϊόντα αρχίζουν να αναπληρώνουν το κενό που προκάλεσε το Humira.

Υπολογισμός δίκαιης αξίας της μετοχής και η άποψή μου

Οι αναλυτές της Wall Street αναμένουν επί του παρόντος ότι η δίκαιη αξία της μετοχής θα μπορούσε να φτάσει περίπου τα 260 δολάρια ανά μετοχή τους επόμενους 12 μήνες, γεγονός που αντιπροσωπεύει δυνατότητα ανόδου περίπου 5%. Είναι ενδιαφέρον ότι το δικό μου μοντέλο DCF έδωσε δίκαιη αξία περίπου 257 δολάρια ανά μετοχή, οπότε και οι δύο προσεγγίσεις δείχνουν πολύ παρόμοια εικόνα.

Γι' αυτό ακριβώς η AbbVie μου φάνηκε ενδιαφέρουσα εταιρεία για ανάλυση. Ταυτόχρονα, ήθελα να σας δείξω και μια εταιρεία εκτός του τεχνολογικού κλάδου, καθώς τα περισσότερα βίντεό μου τον τελευταίο καιρό επικεντρώνονται στις τεχνολογίες. :D

Προσωπικά ομολογώ ότι ο τομέας της υγειονομικής περίθαλψης και ο φαρμακευτικός κλάδος δεν είναι πεδία στα οποία θα εστίαζα πρωτίστως. Δεν είναι ένας τομέας στον οποίο νιώθω τόσο άνετα όσο, για παράδειγμα, στην τεχνολογία. Παρ' όλα αυτά, νομίζω ότι η AbbVie αξίζει την προσοχή μας.

Δεν πρόκειται για μια σαφώς υποτιμημένη μετοχή, όπου η αγορά παραβλέπει μια τεράστια ευκαιρία. Από την άλλη, ούτε πρόκειται για μια ακριβή εταιρεία.

Ποια είναι η γνώμη σου για αυτήν την εταιρεία;