Ένας βασιλιάς των μερισμάτων που υποτιμά η αγορά. Ιστορία 54 ετών απέναντι σε αβέβαιες προοπτικές

Όταν το 1897 οι εμπορικοί αντιπρόσωποι Maxwell Becton και Fairleigh Dickinson συναντήθηκαν σε ένα επαγγελματικό ταξίδι και αποφάσισαν να ιδρύσουν ένα μικρό εργαστήριο κατασκευής συριγγών στο Νιου Τζέρσεϊ, δύσκολα θα μπορούσαν να φανταστούν ότι πάνω από εκατόν είκοσι χρόνια αργότερα η εταιρεία τους θα παράγει δισεκατομμύρια βελόνες και καθετήρες ετησίως και θα γίνει σχεδόν αόρατο αλλά αναντικατάστατο στοιχείο σχεδόν κάθε νοσοκομείου στον κόσμο. Από ένας αθόρυβος κατασκευαστής ιατρικών ειδών, με την πάροδο των δεκαετιών έγινε ένας γίγαντας medtech με κεφαλαιοποίηση αγοράς πάνω από πενήντα δισεκατομμύρια δολάρια, ο οποίος επιπλέον αυξάνει το μέρισμά του για 54 συνεχόμενα έτη, χωρίς να χρειαστεί ποτέ να το διακόψει, είτε ήρθε ύφεση, πανδημία ή οτιδήποτε άλλο. Ακόμα και η Becton, Dickinson πέρασε από το δικό της τρενάκι του λούνα παρκ: το 2026 ολοκλήρωσε έναν από τους πιο δραστικούς μετασχηματισμούς της ιστορίας της, όταν διαχώρισε μέρος της επιχείρησης και το συγχώνευσε με την Waters Corporation, ενώ η μετοχή αντέδρασε με πτώση και οι αναλυτές χρειάστηκε να αναθεωρήσουν προς τα κάτω τις τιμές-στόχους τους. Παρ' όλα αυτά, η εταιρεία επανέρχεται σε φόρμα, υπενθυμίζοντας ότι ακόμα και εν μέσω διαρθρωτικού μετασχηματισμού, μια αμυντική επιχείρηση βασισμένη σε αναντικατάστατα προϊόντα μπορεί να παραμείνει αυτό στο οποίο επιστρέφουν οι μερισματικοί επενδυτές όταν αναζητούν σταθερό και προβλέψιμο εισόδημα.

Η Becton, Dickinson and Company $BDX συγκαταλέγεται στις λίγες αμερικανικές εταιρείες που κατάφεραν να αυξάνουν το μέρισμά τους για πάνω από μισό αιώνα, δια μέσου υφέσεων, πανδημίας και διαρθρωτικών αλλαγών στον τομέα της υγείας. Ο επενδυτής ωστόσο πρέπει να αναρωτηθεί αν αυτή η παράδοση θα αντέξει και τα επόμενα χρόνια, καθώς η εταιρεία διανύει έναν από τους πιο δραστικούς μετασχηματισμούς της ιστορίας της: τον Φεβρουάριο του 2026 ολοκλήρωσε τον διαχωρισμό του τομέα Biosciences & Diagnostic Solutions και τη συγχώνευσή του με την Waters Corporation, με αποτέλεσμα από έναν διαφοροποιημένο όμιλο να μετατραπεί σε μια πιο στενή, αμιγώς medtech εταιρεία. Ταυτόχρονα φέρει σχετικά υψηλό χρέος και τα τελευταία τρίμηνα έδειξαν επιβραδυνόμενο ρυθμό αύξησης κερδών. Αυτός ακριβώς ο συνδυασμός της ασυνήθιστα μακράς μερισματικής ιστορίας, της ισχυρής οικονομικής τάφρου (ανταγωνιστικό πλεονέκτημα), του αυξημένου χρέους και του εν εξελίξει διαρθρωτικού μετασχηματισμού καθιστά την BD μια ενδιαφέρουσα περίπτωση για βαθύτερη ανάλυση.

Μια εταιρεία με πάνω από πενήντα χρόνια ιστορίας αύξησης μερίσματος

Το συχνά αναφερόμενο νούμερο των περίπου σαράντα ετών αύξησης του μερίσματος υποτιμά την πραγματικότητα. Η Becton, Dickinson αυξάνει το μέρισμά της για 54 συνεχόμενα έτη, κατατάσσοντάς την στους λεγόμενους Dividend Kings, δηλαδή εταιρείες με τουλάχιστον πενήντα χρόνια ιστορίας αδιάλειπτης αύξησης της διανομής. Το status επιβεβαιώνεται και από τη διοίκηση της εταιρείας, η οποία στον σχολιασμό των αποτελεσμάτων του οικονομικού έτους 2025 ανέφερε ότι επιστράφηκαν στους μετόχους 2,2 δισεκατομμύρια δολάρια με τη μορφή μερισμάτων και επαναγοράς μετοχών, στο πλαίσιο της πεντηκοστής τέταρτης συνεχούς ετήσιας αύξησης του μερίσματος. Αυτή η διάρκεια αδιάλειπτης ανάπτυξης τοποθετεί την BD δίπλα σε ονόματα όπως η Procter & Gamble $PG ή η Johnson & Johnson $JNJ και σηματοδοτεί ότι η εταιρεία έχει περάσει μέσα από δεκάδες οικονομικούς κύκλους, χωρίς να χρειαστεί ούτε καν να αναστείλει το μέρισμά της.

Ιστορικά, ο ρυθμός αύξησης του μερίσματος δεν ήταν πάντα ήπιος. Στις αρχές της δεκαετίας του 2000, το μέρισμα αυξανόταν με διψήφιο ρυθμό, το 2003 μάλιστα κατά 50% σε ετήσια βάση. Την τελευταία δεκαετία ο ρυθμός σταθεροποιήθηκε περίπου στο 5 με 6% ετησίως, μια πιο συντηρητική αλλά βιώσιμη προσέγγιση που ανταποκρίνεται στην πιο ώριμη φάση της εταιρείας.