Η Coca-Cola σε ρεκόρ, η PepsiCo 30% χαμηλότερα. Τιμωρεί η αγορά δικαιολογημένα τον βασιλιά των μερισμάτων;

Στη Wall Street διεξάγεται αυτή τη στιγμή μια μάχη ανάμεσα σε δύο αυτοκρατορίες αναψυκτικών με ασυνήθιστα ξεκάθαρο προσωρινό σκορ. Η Coca-Cola $KO μετά από ένα ισχυρό πρώτο τρίμηνο, στο οποίο τα οργανικά της έσοδα αυξήθηκαν κατά 10%, παραμένει κοντά σε ιστορικά υψηλά. Η PepsiCo $PEP εν τω μεταξύ διαπραγματεύεται γύρω στα 137 δολάρια, δηλαδή περίπου 30% κάτω από το υψηλό της του Μαΐου 2023, όπως υπενθυμίζει το Barron's. Η μετοχή φέτος είναι περίπου 2% στο κόκκινο και απέχει μόνο λίγες ποσοστιαίες μονάδες από το χαμηλό 52 εβδομάδων.

Ωστόσο τα νούμερα που παρουσίασε η εταιρεία στις 9 Ιουλίου για το δεύτερο τρίμηνο δεν φαίνονται με την πρώτη ματιά ως λόγος για ξεπούλημα. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 6,4% στα 24,2 δισεκατομμύρια δολάρια και ξεπέρασαν την πρόβλεψη της Wall Street ύψους περίπου 23,95 δισεκατομμυρίων. Οι παγκόσμιοι οργανικοί όγκοι αναπτύσσονται από την αρχή του έτους με τον ταχύτερο ρυθμό από το 2022. Τα αναφερόμενα κέρδη ανά μετοχή υπερδιπλασιάστηκαν σε ετήσια βάση. Και το μέρισμα, το οποίο η εταιρεία αύξησε φέτος για 54η συνεχή χρονιά, αποδίδει στην τρέχουσα τιμή 4,3% ετησίως.

Ωστόσο η αγορά εστίασε σε άλλες λεπτομέρειες. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή διαμορφώθηκαν στα 2,20 δολάρια, ένα μόλις σεντ κάτω από την εκτίμηση των αναλυτών. Επιπλέον η διοίκηση παραδέχτηκε ότι η ετήσια αύξηση κερδών θα κυμανθεί μάλλον προς το κατώτερο άκρο του υποσχόμενου εύρους. Και κυρίως: Η Βόρεια Αμερική, που παράγει πάνω από το ήμισυ των εσόδων, συνεχίζει να παραμένει στάσιμη. Ο κλάδος τροφίμων με επικεφαλής τη Frito-Lay κατέγραψε μείωση εσόδων, τα αναψυκτικά χωρίς την επίδραση εξαγορών αυξήθηκαν κατά μόλις ένα τοις εκατό. Η Citi αντέδρασε υποβαθμίζοντας τη σύστασή της και μειώνοντας την τιμή-στόχο από τα 170 στα 145 δολάρια.

Δημιουργείται έτσι μια παράξενη αντίφαση. Από τη μία πλευρά στέκεται μια εταιρεία με εμβληματικά εμπορικά σήματα, αναπτυσσόμενη διεθνή δραστηριότητα, μερισματική γενεαλογία που διαθέτουν ελάχιστες εταιρείες παγκοσμίως και αποτίμηση βαθιά κάτω από τον δεκαετή μέσο όρο της. Από την άλλη πλευρά στέκεται μια αγορά που έπαψε να την εμπιστεύεται και το ακτιβιστικό fund Elliott, που ήρθε με τη θέση ότι η εταιρεία στην τρέχουσα μορφή της σπαταλά τις δυνατότητές της.

Τι είναι λοιπόν σήμερα η PepsiCo: μια παγίδα αξίας στην οποία οι υπομονετικοί επενδυτές θα γεράσουν ή ένας βασιλιάς των μερισμάτων που η αγορά τιμωρεί για αμαρτίες που έχει ήδη αρχίσει να διορθώνει;