Μια αγορά που δεν αρκείται πλέον ούτε στα ρεκόρ αποτελέσματα

Αυτό ακριβώς συνέβη σήμερα στην TSMC $TSM και αποτελεί την καλύτερη απεικόνιση της φάσης στην οποία βρίσκεται το ράλι της τεχνητής νοημοσύνης.

TSMC: αριθμοί που υπό άλλες συνθήκες θα έσπαγαν ρεκόρ

Τα έσοδα του δεύτερου τριμήνου έφτασαν τα 40,2 δισεκατομμύρια δολάρια, ξεπερνώντας το ανώτατο όριο των προβλέψεων της εταιρείας και τις εκτιμήσεις των αναλυτών. Σε δολάρια Ταϊβάν, αυτό αντιστοιχεί σε ετήσια αύξηση 36%, με τα κέρδη ανά μετοχή να διαμορφώνονται στα 4,31 δολάρια.

Και η διοίκηση ενίσχυσε επίσης τις προβλέψεις της. Η ετήσια αύξηση εσόδων για το 2026 αναμένεται τώρα να ξεπεράσει το 40% σε όρους δολαρίου, έναντι προηγούμενης εκτίμησης για πάνω από 30%. Οι κεφαλαιουχικές δαπάνες αυξήθηκαν στα 60 με 64 δισεκατομμύρια δολάρια και ο CEO C.C. Wei ανακοίνωσε επιπλέον επένδυση 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων για επέκταση των εγκαταστάσεων στην Αριζόνα.

Γιατί, λοιπόν, πέφτουν οι μετοχές; Η αγορά φοβάται δύο πράγματα.

Πρώτον, τις υψηλότερες τιμές των τσιπ που προανήγγειλε η TSMC και την πίεση στα περιθώρια κέρδους το επόμενο τρίμηνο λόγω της δαπανηρής επέκτασης στις ΗΠΑ.

Δεύτερον, υπάρχει γενικότερη ανησυχία για την απόδοση της όλης έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης. Όταν η τελειότητα είναι ενσωματωμένη στις τιμές, ένα τρίμηνο-ρεκόρ θεωρείται απλώς «εκπλήρωση του καθήκοντος».

Παρεμπιπτόντως, αυτό αποτελεί προειδοποίηση για εταιρείες και μετοχές όπως η $NVDA ή η $ASML, καθώς η TSMC είναι το βαρόμετρο ολόκληρης της αλυσίδας.

Κατά τα άλλα, η περίοδος ανακοίνωσης κερδών εξελίσσεται καλά

Η UnitedHealth $UNH ξεπέρασε τις εκτιμήσεις για το δεύτερο τρίμηνο και η μετοχή της ενισχύθηκε πάνω από 4,5%. Οι μετοχές της εταιρείας ανέβηκαν πάνω από τα 440 δολάρια για πρώτη φορά μετά την τεράστια πτώση του 2025.

Η GE Aerospace $GE ξεπέρασε επίσης τις προσδοκίες, ωστόσο η μετοχή της υποχώρησε περίπου 4%, μια ακόμη απόδειξη ότι φέτος η υπέρβαση των εκτιμήσεων από μόνη της δεν αρκεί. Μετά το κλείσιμο της αγοράς, η Netflix $NFLX ανακοινώνει αποτελέσματα, κάτι που θα αποτελέσει το πρώτο μεγάλο τεστ του επενδυτικού κλίματος εκτός του κλάδου των τσιπ.

Πετρέλαιο και Ορμούζ: το δεύτερο μέτωπο

Οι ΗΠΑ πραγματοποίησαν την Τετάρτη νέο κύμα αεροπορικών επιδρομών στο Ιράν και, σύμφωνα με τη Wall Street Journal, ο Τραμπ ενημερώθηκε για επιλογές επέκτασης της σύγκρουσης, συμπεριλαμβανομένης της ανάπτυξης χερσαίων δυνάμεων. Το αμερικανικό αργό διαπραγματεύεται πάνω από τα 80 δολάρια το βαρέλι, μετά από άνοδο άνω του 11% σε τρεις συνεδριάσεις, ενώ το μπρεντ παραμένει λίγο κάτω από τα 85 δολάρια. Η κίνηση στα Στενά του Ορμούζ έχει καταρρεύσει σε λίγα πλοία την ημέρα, έναντι των συνηθισμένων 18 έως 22 διελεύσεων. Προηγουμένως, το ένα πέμπτο του παγκόσμιου πετρελαίου διερχόταν από εκεί χωρίς προβλήματα, σήμερα αποτελεί τον υπ' αριθμόν ένα παράγοντα κινδύνου τόσο για τον πληθωρισμό όσο και για τη Fed. Ωστόσο, ο πληθωρισμός έχει υποχωρήσει κατά 0,4% την τελευταία περίοδο.

Τι συμπέρασμα να βγάλουμε

Τα θεμελιώδη μεγέθη της ιστορίας της τεχνητής νοημοσύνης παραμένουν εξαιρετικά ισχυρά, όπως επιβεβαίωσε σήμερα με σαφήνεια η TSMC. Το πρόβλημα έγκειται στις προσδοκίες, οι οποίες είναι τόσο υψηλές που ακόμη και ένα ρεκόρ οδηγεί σε ξεπούλημα. Βραχυπρόθεσμα, η αγορά είναι υπερευαίσθητη και, επιπλέον, επηρεάζεται από ένα γεωπολιτικό premium στην τιμή του πετρελαίου.

Ποια αποτελέσματα θα παρακολουθείτε εσείς με προσοχή;