Η GE Aerospace ξεπέρασε τις εκτιμήσεις, κι όμως η μετοχή υποχωρεί κατά 6%. Τι τρόμαξε την αγορά;

Ο κατασκευαστής κινητήρων αεροσκαφών GE Aerospace $GE ανακοίνωσε ισχυρά αποτελέσματα για το δεύτερο τρίμηνο - και η μετοχή αντέδρασε με πτώση περίπου 6%. Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή εκτινάχθηκαν στα 2,02 δολάρια (+22% σε ετήσια βάση) και ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των 1,86 δολαρίων. Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 21% στα 13,35 δισεκατομμύρια δολάρια και η εταιρεία μάλιστα αναβάθμισε τις ετήσιες προβλέψεις κερδών στα 7,65 έως 7,85 δολάρια. Στα χαρτιά, ένα εξαιρετικό τρίμηνο. Γιατί λοιπόν πέφτει η μετοχή;

Βασικά νούμερα του τριμήνου:

• Προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή 2,02 δολάρια (+22%), πέμπτη συνεχόμενη υπέρβαση των εκτιμήσεων

• Ελεύθερες ταμειακές ροές 3,0 δισεκατομμύρια δολάρια (+43%)

• Παραγγελίες 16,5 δισεκατομμύρια δολάρια (+17%)

Το πρόβλημα είναι κάτω από την επιφάνεια. Για να καταφέρει η εταιρεία να παραδώσει από το τεράστιο ανεκτέλεστο υπόλοιπό της μέσα σε μια πιεσμένη εφοδιαστική αλυσίδα, χρειάστηκε να θυσιάσει μέρος των περιθωρίων κέρδους - η αύξηση των εσόδων οφείλεται κυρίως στον μεγαλύτερο όγκο παραδοθέντων κινητήρων, όχι στην κερδοφορία. Επιπλέον, η διοίκηση προειδοποίησε ότι οι συνεχιζόμενοι περιορισμοί στις προμήθειες και μια ενδεχόμενη απότομη αύξηση των τιμών των καυσίμων θα μπορούσαν να αποδυναμώσουν τη ζήτηση για αεροπορικές μεταφορές - άρα και για το προσοδοφόρο σέρβις κινητήρων, από το οποίο η GE αντλεί το μεγαλύτερο μέρος των κερδών της.

Σε αυτό προστίθεται και η αποτίμηση. Η μετοχή φέτος σκαρφάλωσε σε επίπεδα ρεκόρ και διαπραγματεύεται με υψηλό δείκτη τιμής προς κέρδη, πολύ πάνω από τον ιστορικό της μέσο όρο. Όταν η αγορά έχει τον πήχη τόσο ψηλά, ούτε η υπέρβαση των εκτιμήσεων και η αναβάθμιση των προβλέψεων αρκούν. Μια χαρακτηριστική υπενθύμιση ότι στις ακριβοπληρωμένες μετοχές, η ποιότητα της ανάπτυξης και οι προοπτικές έχουν μεγαλύτερη σημασία από τον απλό τίτλο περί κερδών.

Έχετε την εταιρεία στο χαρτοφυλάκιό σας;