Ο πληθωρισμός υποχωρεί και ο Buffett λέει ότι όλοι τζογάρουν | Weekend Intelligence #21

Ο ΔΤΚ του Ιουνίου εξέπληξε ολόκληρη την αγορά: ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 3,5% έναντι αναμενόμενου 3,8% και η μηνιαία πτώση ήταν η μεγαλύτερη των τελευταίων έξι ετών. Η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Ιούλιο μέσα σε μία ώρα συρρικνώθηκε από 42% σε 17%. Όμως ο Warsh στο Κογκρέσο αμέσως κατέστειλε τον ενθουσιασμό και αρνήθηκε να μιλήσει για νίκη. Η Goldman Sachs την ίδια μέρα παρουσίασε το καλύτερο τρίμηνο στην ιστορία της, η JPMorgan έσοδα ρεκόρ 58 δισεκατομμυρίων και οι πέντε μεγάλες τράπεζες μαζί έφεραν τα εμπορικά έσοδα κοντά στα 39 δισεκατομμύρια. Ας δούμε τι είναι πραγματικά σημαντικό.

Bulios Black: Το Weekend Intelligence είναι μια αποκλειστική αναλυτική αναφορά που δημοσιεύεται μία φορά την εβδομάδα και είναι διαθέσιμη μόνο για τα μέλη του Bulios Black. Αν θέλεις να έχεις μόνιμη πρόσβαση σε αυτό το newsletter, να το λαμβάνεις αυτόματα κάθε πρωί του Σαββατοκύριακου και να διαβάζεις ολόκληρο το αναλυτικό μέρος συμπεριλαμβανομένων συγκεκριμένων σεναρίων και επιπτώσεων στην αγορά, πρέπει να γίνεις μέλος του Bulios Black.

Ο πληθωρισμός υποχωρεί, αλλά ο Warsh προειδοποιεί: «Ένας αριθμός δεν σημαίνει νίκη»

Η αναφορά ΔΤΚ της Τρίτης έφερε την πιο θετική πληθωριστική έκπληξη για ολόκληρο το έτος 2026. Οι τιμές καταναλωτή τον Ιούνιο μειώθηκαν κατά 0,4% σε τριμηνιαία βάση, που είναι η μεγαλύτερη μηνιαία πτώση από τον Απρίλιο του 2020 και η πρώτη αρνητική μηνιαία μέτρηση εδώ και έξι χρόνια. Σε ετήσια βάση ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 3,5% από 4,2% τον Μάιο, σημαντικά κάτω από τη συναίνεση του 3,8%. Ο δομικός πληθωρισμός χωρίς τρόφιμα και ενέργεια παρέμεινε εντελώς αμετάβλητος σε μηνιαία βάση και ο ετήσιος ρυθμός επιβραδύνθηκε στο 2,6% από 2,9% τον Μάιο. Η στέγαση, το πιο επίμονο συστατικό του δομικού πληθωρισμού, πρόσθεσε μόλις 0,1%, το λιγότερο από τον Ιανουάριο του 2021. Ο δείκτης ενέργειας κατρακύλησε κατά 5,7%, η πιο απότομη μηνιαία του πτώση από τον Απρίλιο του 2020, με τη βενζίνη να φθηνύει κατά 9,7% και το πετρέλαιο θέρμανσης κατά περισσότερο από 9%.

Η αναφορά ΔΤΠ της Τετάρτης συμπλήρωσε την εικόνα. Οι τιμές παραγωγού τον Ιούνιο σε ετήσια βάση επιβραδύνθηκαν στο 5,5% από το αναθεωρημένο 6% τον Μάιο, ενώ η μηνιαία πτώση κατά 0,3% ακολούθησε την αύξηση 0,6% τον Μάιο. Οι τιμές των αγαθών μειώθηκαν κατά 1,4%, που είναι η βαθύτερη κατρακύλα εδώ και τέσσερα χρόνια, και για τα δύο τρίτα ολόκληρης της πτώσης ευθύνεται η βενζίνη με το μείον 12%. Ο δομικός ΔΤΠ χωρίς τρόφιμα και ενέργεια επιβραδύνθηκε στο 4,6% από 4,9%. Η αγορά αντέδρασε άμεσα: η πιθανότητα αύξησης των επιτοκίων τον Ιούλιο σύμφωνα με το CME FedWatch υποχώρησε από 42% σε 17%. Ο S&P 500 την Τρίτη πρόσθεσε 0,38%, ο Nasdaq 0,9% και ο δείκτης τσιπ SMH εκτινάχθηκε κατά 2,5%.

Ο Warsh όμως συγκρατούσε τη χαρά της αγοράς. Την Τρίτη ξεκίνησε την πρώτη του κατάθεση ενώπιον του Κογκρέσου από την ανάληψη των καθηκόντων του και τα λόγια του ήταν σκόπιμα ψυχρά. «Είναι ένας μόνο αριθμός. Δεν υπερεκτιμώ ούτε επιλέγω δεδομένα. Κάποιοι θα δουν τα σημερινά νούμερα και θα πουν: αποστολή εκπληρώθηκε, όλα υπέροχα. Αυτή δεν είναι η δική μου οπτική», είπε στους νομοθέτες στην Επιτροπή Οικονομικών της Βουλής. Ο Warsh χαρακτήρισε τους 63 μήνες πληθωρισμού πάνω από τον στόχο ως «άδικο φόρο που επιβλήθηκε σε αμερικανικές οικογένειες και επιχειρήσεις» και υποσχέθηκε ότι η Fed θα τον εξαλείψει. Αρνήθηκε ωστόσο να προσφέρει οποιαδήποτε ένδειξη για το τι θα ώθησε την κεντρική τράπεζα σε αύξηση των επιτοκίων. Η γερουσιαστής Elizabeth Warren του επέκρινε με επιστολή ότι «αρνούμενος να δημοσιοποιήσει τις δικές του οικονομικές προσδοκίες στερεί πληροφορίες από τις αμερικανικές οικογένειες» και τον κάλεσε σε μεγαλύτερη διαφάνεια. Ο Warsh παράλληλα παρουσίασε τη σύνθεση πέντε ομάδων εργασίας που θα επανεκτιμήσουν βασικές πτυχές της νομισματικής πολιτικής. Ανάμεσα στα μέλη τους περιλαμβάνονται ο πρώην CEO της Walmart Doug McMillon, ο συνιδρυτής της Andreessen Horowitz Marc Andreessen και η επικεφαλής του Xbox στη Microsoft Asha Sharma.