Έσοδα +24%, πρόβλεψη προς τα πάνω για δεύτερη φορά μέσα σε μισό χρόνο, αλλά η μετοχή πέφτει. Τι είδε η αγορά στα αποτελέσματα της GE Aerospace

Ελάχιστες εταιρείες συγχωρούνται από την αγορά τόσο λίγα όσο η GE Aerospace $GE . Στις 16 Ιουλίου, η εταιρεία ανακοίνωσε αποτελέσματα δεύτερου τριμήνου που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις των αναλυτών σχεδόν σε όλα: τα προσαρμοσμένα έσοδα των 12,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων αυξήθηκαν κατά 24% και ξεπέρασαν τη συναίνεση κατά πάνω από 6%, τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή στα 2,02 δολάρια ξεπέρασαν τα αναμενόμενα 1,86 δολάρια κατά σχεδόν 9% και οι ελεύθερες ταμειακές ροές εκτινάχθηκαν κατά 43% στα 3 δισεκατομμύρια δολάρια. Επιπλέον, η διοίκηση αύξησε για δεύτερη φορά μέσα σε μισό χρόνο την πρόβλεψη για ολόκληρο το έτος, και μάλιστα σε όλες τις μετρήσεις. Η μετοχή αντέδρασε με πτώση περίπου 4%.

Εκ πρώτης όψεως, αυτό δεν βγάζει νόημα. Όμως η GE Aerospace δεν είναι μια συνηθισμένη μετοχή φέτος. Μετά από αυξήσεις δεκάδων τοις εκατό τόσο το 2024 όσο και το 2025, στις αρχές Ιουλίου σκαρφάλωσε σε ιστορικό υψηλό 378,68 δολαρίων και έγινε μία από τις πιο πολύτιμες βιομηχανικές εταιρείες των Ηνωμένων Πολιτειών. Γύρω στα 349 δολάρια, όπου διαπραγματεύεται τώρα, η αγορά αποτιμά τον κατασκευαστή αεροπορικών κινητήρων σε περίπου 366 δισεκατομμύρια δολάρια, που αντιστοιχούν σε περίπου 7,8 τρισεκατομμύρια κορώνες. Από την αρχή του έτους, η μετοχή εξακολουθεί να είναι περίπου 15% υψηλότερα, αλλά από το υψηλό χάνει λιγότερο από το ένα δέκατο.

Και γι' αυτό ακριβώς η αγορά, μετά τα αποτελέσματα, δεν κοίταξε τι πέτυχε η εταιρεία, αλλά τι θα μπορούσε να σταματήσει να λειτουργεί. Βρήκε μια λεπτομέρεια στις παραγγελίες: ενώ οι συνολικές παραγγελίες αυξήθηκαν κατά 17% στα 16,5 δισεκατομμύρια δολάρια, οι παραγγελίες νέου εξοπλισμού στον εμπορικό τομέα αυξήθηκαν μόνο κατά 7%. Μετά το πρώτο τρίμηνο, όπου οι παραγγελίες αυξάνονταν με διψήφια ποσοστά, αυτό ήταν αρκετό για να τεθεί το ερώτημα αν η κορύφωση του κύκλου παραγγελιών είναι πίσω μας.

Από τη μία πλευρά λοιπόν, έχουμε μια επιχείρηση που, χάρη σε μια εγκατεστημένη βάση περίπου 50.000 εμπορικών κινητήρων, έχει εξασφαλισμένα έσοδα από συντήρηση για δεκαετίες και αναπτύσσεται με ρυθμό πάνω από 20% ετησίως. Από την άλλη πλευρά, μια αποτίμηση που πρακτικά δεν έχει προηγούμενο στον βιομηχανικό κλάδο και οι πρώτες ενδείξεις ότι η ρεκόρ εισροή παραγγελιών επιβραδύνεται. Τι είναι λοιπόν σήμερα η GE Aerospace: μια μηχανή ανατοκισμού για την οποία αξίζει να πληρώσει κανείς το premium ή μια κυκλική βιομηχανική εταιρεία μεταμφιεσμένη, για την οποία η αγορά μόλις άρχισε να προσγειώνεται;