MSCI μετά την πτώση: Γιατί δεν πουλάω τις μετοχές και, αντίθετα, τις θεωρώ ακόμα ενδιαφέρουσα μακροπρόθεσμη ευκαιρία $MSCI

Η MSCI υποχωρεί σημαντικά σήμερα μετά τα αποτελέσματα. Με μια πρώτη ματιά, θα μπορούσε να φαίνεται ότι κάτι πήγε στραβά στην εταιρεία.

Εγώ, όμως, το βλέπω διαφορετικά.

Για μένα, η επενδυτική θέση δεν αλλάζει καθόλου.

Αντίθετα, όταν παρουσιάζονται παρόμοιες πτώσεις σε ποιοτικές εταιρείες, συνήθως τους δίνω ακόμα μεγαλύτερη προσοχή.

Τι συνέβη στην πραγματικότητα;

Η εταιρεία δημοσίευσε αποτελέσματα που ήταν γενικά σταθερά.

Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά περίπου 12% σε ετήσια βάση.

Η επιχείρηση συνεχίζει να αναπτύσσεται.

Ο αριθμός των περιουσιακών στοιχείων που συνδέονται με τους δείκτες MSCI αυξάνεται.

Τα επαναλαμβανόμενα έσοδα παραμένουν πολύ ισχυρά.

Η αγορά, ωστόσο, απογοητεύτηκε από την αύξηση των αναμενόμενων εξόδων για φέτος.

Ο λόγος είναι κυρίως οι επενδύσεις σε περαιτέρω ανάπτυξη, οι υψηλότερες αποδοχές των εργαζομένων και η εξαγορά της First Street.

Αυτός ήταν ακριβώς ο κύριος λόγος της σημερινής πτώσης των μετοχών.

Γιατί δεν με ανησυχεί ιδιαίτερα;

Στις επενδύσεις, πάντα προσπαθώ να διακρίνω μεταξύ:

επιδείνωσης της επιχείρησης,

και βραχυπρόθεσμης πίεσης στα περιθώρια κέρδους.

Κατά τη γνώμη μου, σήμερα δεν βλέπουμε επιδείνωση της επιχείρησης.

Βλέπουμε μια εταιρεία που εξακολουθεί να αναπτύσσεται, να επενδύει στο μέλλον και βραχυπρόθεσμα θα έχει υψηλότερα έξοδα.

Αυτά είναι δύο εντελώς διαφορετικά πράγματα.

Γιατί, κατά τη γνώμη μου, η MSCI είναι μια εξαιρετική εταιρεία;

Η MSCI δεν είναι απλώς «η εταιρεία που φτιάχνει δείκτες».

Οι δείκτες της χρησιμοποιούνται σχεδόν από ολόκληρο τον επενδυτικό κόσμο.

ETF, ενεργοί διαχειριστές, συνταξιοδοτικά ταμεία, hedge funds ή θεσμικοί επενδυτές.

Αν διαχειρίζεστε δισεκατομμύρια δολάρια, η αλλαγή δείκτη αναφοράς δεν είναι εύκολη απόφαση.

Γι' αυτό ακριβώς η MSCI έχει τεράστιο ανταγωνιστικό προβάδισμα.

Αυτό δημιουργεί μια πολύ ισχυρή τάφρο.

Μια επιχείρηση που λατρεύω

Μου αρέσουν αρκετά πράγματα στην MSCI:

εξαιρετικά υψηλά περιθώρια κέρδους,

ελάχιστες κεφαλαιακές απαιτήσεις,

επαναλαμβανόμενα έσοδα,

υψηλή απόδοση κεφαλαίου,

τακτικές επαναγορές ιδίων μετοχών,

αύξηση των κερδών ανά μετοχή που υποστηρίζεται όχι μόνο από την ανάπτυξη της επιχείρησης, αλλά και από τις επαναγορές.

Ακριβώς τέτοιες εταιρείες, κατά τη γνώμη μου, διατηρούνται για ολόκληρες δεκαετίες.

Η αποτίμηση αρχίζει να φαίνεται πιο ενδιαφέρουσα

Μετά τη σημερινή πτώση, η MSCI διαπραγματεύεται περίπου με 31 φορές τα αναμενόμενα κέρδη.

Δεν είναι μια ξεκάθαρα φθηνή μετοχή.

Από την άλλη πλευρά, είναι μια σημαντικά χαμηλότερη αποτίμηση από αυτή που είχαμε συνηθίσει για την MSCI τα τελευταία χρόνια.

Αν η εταιρεία μπορεί μακροπρόθεσμα να αναπτύσσεται με διψήφιο ρυθμό και ταυτόχρονα να συνεχίσει τις επαναγορές μετοχών, κατά τη γνώμη μου, πρόκειται για έναν πολύ ποιοτικό compounder.

Η δική μου οπτική

Προσωπικά, δεν πουλάω τις μετοχές μου στην MSCI.

Αντίθετα.

Αν η επενδυτική θέση δεν αλλάζει και η αγορά αντιδρά κυρίως στη βραχυπρόθεσμη αύξηση των εξόδων, αντιλαμβάνομαι τέτοιες πτώσεις περισσότερο ως ευκαιρία παρά ως λόγο πανικού.

Φυσικά, δεν περιμένω η μετοχή να εκτοξευθεί αύριο.

Αλλά σε ορίζοντα 5–10 ετών, με ενδιαφέρει πολύ περισσότερο αν η εταιρεία θα συνεχίσει να αυξάνει τα κέρδη, τις ελεύθερες ταμειακές ροές και την αξία για τους μετόχους.

Και προς το παρόν, δεν βλέπω λόγο να πιστεύω ότι αυτή η ιστορία έχει τελειώσει.

Εσείς πώς το βλέπετε; Εκμεταλλεύεστε τη σημερινή πτώση για να αγοράσετε περισσότερα ή πιστεύετε ότι η MSCI παραμένει υπερβολικά ακριβή ακόμα και μετά την πτώση;