Μερίσματα 5,4% με την καλύτερη κάλυψη των τελευταίων δέκα ετών
Η γήρανση του πληθυσμού είναι μία από τις λίγες πραγματικά βέβαιες τάσεις που έχουμε μπροστά μας τις επόμενες δύο δεκαετίες. Ο αριθμός των ηλικιωμένων στον δυτικό κόσμο θα αυξάνεται ανεξάρτητα από την πορεία της οικονομίας, τα επιτόκια ή το ποιος θα κερδίσει τις εκλογές. Και μαζί του θα αυξάνεται και η ανάγκη για φροντίδα που αυτοί οι άνθρωποι θα απαιτούν. Υπάρχουν εταιρείες που είναι άμεσα συνδεδεμένες με αυτή την αμετάκλητη τάση και μία από αυτές προσφέρει σήμερα στους επενδυτές γενναιόδωρο, τακτικό εισόδημα.
Βασικά σημεία
Πληρώνει μερίσματα περίπου 5,4% ετησίως και το διατηρεί αμετάβλητο από το 2020, παρά το γεγονός ότι δεν το ακύρωσε ούτε κατά τη διάρκεια της πανδημίας, όταν κατέρρεαν ολόκληροι κλάδοι.
Οι μισθωτές της σήμερα κερδίζουν 1,58 φορές περισσότερα από όσα πληρώνουν σε ενοίκια, κάτι που αποτελεί το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων δέκα και πλέον ετών.
Ένας δείκτης τιμής προς κέρδη 36 φαίνεται ακριβός, αλλά σε αυτόν τον τύπο εταιρείας είναι παραπλανητικός αριθμός. Η πραγματική αποτίμηση είναι περίπου η μισή.
Η εταιρεία μισθώνει τα κτίριά της σε διαχειριστές οίκων ευγηρίας, η ζήτηση των οποίων τροφοδοτείται από τα δημογραφικά στοιχεία: κάθε μέρα στις ΗΠΑ προστίθενται χιλιάδες νέοι ηλικιωμένοι.
Η διοίκηση υπονοεί επανειλημμένα ότι μετά από έξι χρόνια θα υπάρξει αύξηση μερίσματος, διότι σήμερα τα κέρδη καλύπτουν την πληρωμή με μεγάλη άνεση.
Αυτή η εταιρεία κατέχει εκατοντάδες εγκαταστάσεις φροντίδας ηλικιωμένων και μακροχρόνιας περίθαλψης και τις ενοικιάζει σε διαχειριστές που φροντίζουν τους ασθενείς. Η ίδια, λοιπόν, δεν περιθάλπτει κανέναν, εισπράττει απλώς ενοίκια από κτίρια, η ζήτηση για τα οποία θα αυξάνεται χρόνο με τον χρόνο χάρη στα δημογραφικά στοιχεία. Το μοντέλο ακούγεται απλό και ασφαλές, και σε μεγάλο βαθμό είναι. Όμως, όπως σε όλες τις επενδύσεις, ο διάβολος κρύβεται στις λεπτομέρειες.
Αυτή η λεπτομέρεια είναι οι μισθωτές. Οι διαχειριστές οίκων ευγηρίας εξαρτώνται σε μεγάλο βαθμό από το πόσα χρήματα θα τους καταβάλει το κράτος για τη φροντίδα μέσω των προγραμμάτων υγείας. Όταν το κράτος πληρώνει γενναιόδωρα, οι μισθωτές ευημερούν και πληρώνουν αξιόπιστα το ενοίκιο. Όταν αρχίζει να περικόπτει, αντιμετωπίζουν προβλήματα και κάποιος μπορεί ακόμα και να χρεοκοπήσει, όπως άλλωστε συνέβη πρόσφατα σε έναν από τους μεγαλύτερους μισθωτές αυτής της εταιρείας. Η ένταση μεταξύ της βεβαιότητας της δημογραφικής τάσης και της αβεβαιότητας των κρατικών αποζημιώσεων βρίσκεται στον πυρήνα όλης της ιστορίας.
Και γι' αυτό ακριβώς το ερώτημα για τον επενδυτή είναι πιο ενδιαφέρον απ' ό,τι φαίνεται εκ πρώτης όψεως. Όχι αν θα αυξηθεί η ζήτηση για φροντίδα, αυτό είναι βέβαιο. Αλλά αν οι μισθωτές της εταιρείας είναι αρκετά ισχυροί ώστε να επωφεληθούν από αυτή την αναπτυσσόμενη αγορά και να πληρώνουν αξιόπιστα, και αν η σημερινή τιμή της μετοχής είναι δικαιολογημένη για αυτόν τον συνδυασμό υψηλής απόδοσης και δημογραφικής ώθησης. Συγκεκριμένες αποτιμήσεις, τιμές-στόχοι και σενάρια αναλύονται στο επί πληρωμή μέρος.
Διαβάστε ολόκληρο το άρθρο για OHI
Και επιπλέον ξεκλειδώνετε τη δίκαιη αξία και άλλα εργαλεία
Συνδρομή Black: αναλύσεις, screener, newsletters και απεριόριστο StockBot.