Dnes bych vám rád představil určitou aktualizaci a můj pohled na společnost Nu Holdings $NU, o které jsem vás naposled informoval před pár měsíci, když byla cena akcie na 4$. Podíváme se na čtvrtletní čísla, další výhled a především na dlouhodobý potenciál.
Čím se Nu Holdings zabývá asi nemusím nijak zbytečně komentovat. Jednoduše řečeno - Kombinuje finanční řešení od bankovnictví až po pojištění a investice v Latinské Americe.
K akciím $NU jsem se před pár měsíci dostal čirou náhodou, když jsem zkoumal společnosti Latinské Ameriky a vyskočil na mě článek ohledně nového nákupu Warrena Buffetta. Hned po té jsem si začal zjišťovat podrobnosti o společnosti a dospěl jsem k závěru, že tuhle společnost v portfoliu chci mít. Akcie $NU stále držím a postupným přikupováním jsem si dokonce snížil už i nákupní cenu na tolik, že jsem i v poměrně dobrém zisku.
Čtvrtletní výsledky
Tržby společnosti Nu ve druhém čtvrtletí vzrostly o neuvěřitelných 232% oproti předchozímu čtvrtletí na 1,2 miliardy dolarů. To snadno překonalo konsensuální odhad Wall Street ve výši 907,8 milionu dolarů.
Mezi další hlavní body tohoto čtvrtletí patří růst zákazníků společnosti Nu o 57% (napříč Brazílii, Mexikem a Kolumbií) oproti předchozímu čtvrtletí na 65,3 milionu a průměrné tržby na aktivního zákazníka, které se meziročně zvýšily o 105% na 7,8 USD.
Nu také vykázala hrubý zisk ve výši 363,5 milionu dolarů, což je nárůst o 109% oproti předchozímu čtvrtletí.
Vedení společnosti Nu uvedlo, že její největší bankovní operace, která je v Brazílii, je nyní zisková s čistým ziskem 13 milionů dolarů v první polovině letošního roku.
"Měli jsme další velmi silné čtvrtletí s růstem a ziskovostí v naší hlavní činnosti. Zaznamenali jsme rekordní tržby a děláme obrovské kroky směrem k tomu, abychom se stali platformou pro více produktů a více zemí," uvedl zakladatel a generální ředitel společnosti Nu David Vélez v tiskové zprávě.
Další skvělou zprávou včera bylo to, že japonská investiční společnost SoftBank ve svém podání 13F odhalila, že koupila 22 milionů akcií Nu v hodnotě přibližně 82,3 milionu dolarů.
V návaznosti na zprávu o ziscích analytik společnosti Wolfe Research zvýšil cenový cíl společnosti Nu Holdings na 6,50 USD z 5,00 USD za akcii.
Obrovský potenciál do budoucnaOdvětví finančních služeb společnosti $NU má před sebou dlouhou dráhu, protože penetrace bankovních a kreditních karet v regionu patří k nejnižším na světě (penetrace kreditních karet v Mexiku / Kolumbii je pouze 12%). Je nevyhnutelné, že stále více lidí bude používat produkty digitálního bankovnictví a makro vítr pro NU je nepopiratelný. Digitalizace se v Latinské Americe bude zkrátka posouvat pouze kupředu.
Výhody $NU - Je levná, rychle zpracovává požadavky a především nabízí jedny z nejvýhodnějších nabídek na tamním trhu. $NU v podstatě přinesla na trh něco, co v oblasti Lat. Ameriky nebylo, ale lidé po tom prahli, tedy po levném a efektivním bankovnictví.
Za méně než 2 roky od svého počátečního uvedení na trh $NU již dobyla mexický trh jako přední vydavatel kreditních karet (2,1 milionu uživatelů) podle údajů mexické centrální banky. Postupně se tento trend přesouval a stále přesouvá i do Brazílie a Kolumbie, kde hlásí taktéž slušné a vzrůstající základny uživatelů.
Zatímco NU pokračuje ve zvyšování své zákaznické základny a angažovanosti, vidíme trvalý rychlý růst vkladů, který dosahuje 12,6 miliardy (94% meziročně FXN). Stále více lidí si vybere NU jako svou primární banku. Větší portfolio vkladů také sníží náklady na financování NU, aby zákazníkům poskytlo více úvěrů a nabídlo příležitosti křížového prodeje.
Bankovní sektor Latinské AmerikyPro širší pochopení potenciálu $NU se musíme zaměřit na komplexní obrázek situace v Latinské Americe. Brazílie je největší ekonomikou Latinské Ameriky s největším bankovním sektorem, a proto je dobrým zástupcem pro celý bankovní sektor LATAM. Brazilský bankovní sektor je charakteristický vysokými poplatky, nízkou spokojeností zákazníků a vysokou ziskovostí dosahovanou zavedenými bankami. Půjčky jsou často nedostupné a drahé pro osoby s nižšími příjmy, což má za následek vysoké procento nebankovní populace. A právě zde je bod, kde přichází na scénu Nu Holdings 👇.
Výše popsané vlastnosti vytvářejí dokonalé podmínky pro narušení tamního průmyslu. V posledních letech brazilský trh vytvořil několik fintech tahounů v platebním průmyslu (Stone a Pagseguro). Jak Stone, tak Pagseguro Digital působí na značných trzích, nicméně úvěrový trh v Brazílii je přibližně 10krát větší než trhy, na kterých působí tito hráči.
Na základě zprávy Olivera Wymana zmíněné ve zprávě Nubank (10K) se očekává, že celkový adresovatelný trh pro Nubank v roce 2025 dosáhne 269 miliard dolarů, což je cca 10-11% CAGR ze současných úrovní. Očekává se, že úvěrový trh dosáhne 200 miliard USD z celkového adresovatelného trhu 269 miliard v USA.
Jak to vidí analytici?
Prošel jsem vícero predikcí a v průměru se očekává, že $NU dosáhne ceny okolo 7-8$ za akcii. Ti nejvíce býčí analytici pak vidí cenu až na 14-16$ za akcii (ostatně to vidíte na grafu).
RizikaJedno z mála rizik vidím v samotném inflačním prostředí a velice specifické ekonomice na tamním trhu (především Brazílie). Ekonomika v LATAM je totiž volatilnější a zranitelnější. Vzhledem k tomu, že se NU příliš zaměřila na růst, budou vždy existovat neočekávané překážky. Úvěrová kvalita se může zhoršit vnějším nebo makroekonomickým nepříznivým faktorem. Navíc se časem může růst zákazníků v Brazílii zpomalit, jelikož už $NU zachytila velkou část dospělé populace (trh je ale stále dost velký).
ZávěrNarušení jakéhokoli odvětví obvykle přichází, když jsou splněny tři základní podmínky. Sektor je dostatečně velký, aby přilákal nové konkurenty a zároveň zavedené společnosti vydělávají nadprůměrné zisky ze svého kapitálu. Za druhé, služba nebo produkt je široce používán masami. A konečně, noví konkurenti mohou dodat službu nebo produkt levněji, snadněji a s lepším uživatelským zážitkem. Zdá se, že v brazilském bankovním sektoru jsou přítomny všechny tři podmínky pro narušení a že Nubank může využít své klíčové silné stránky k poskytování lepších služeb s nižšími náklady a zároveň se může přiblížit obrovským masám nebankovní populace. Akcie $NU držím i nadále a do budoucna jim věřím. Jak ale píšu, největším rizikem je v současné době makroekonomika, která může dělat akcie nevyzpytatelnými - tento faktor ale nelze nijak ovlivnit a musí se s tím v současnosti počítat.
Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství. Každá investice musí projít důkladnou analýzou.
