7 μετοχές υγειονομικής περίθαλψης με ανάπτυξη άνω του 30% από την αρχή του έτους
Η υγειονομική περίθαλψη είναι φέτος ο πιο αδύναμος κλάδος του δείκτη S&P 500. Παρ' όλα αυτά, ακριβώς σε αυτόν τον κλάδο κρύβεται μια ομάδα μετοχών που από τον Ιανουάριο έχουν προσθέσει δεκάδες ποσοστιαίες μονάδες και σε μία περίπτωση σχεδόν διπλασίασαν την αξία τους. Το κοινό τους χαρακτηριστικό δεν είναι κάποια μεγάλη διαφημιστική εκστρατεία, αλλά η επιστροφή των περιθωρίων κέρδους και των επιχειρηματικών δραστηριοτήτων εκεί όπου η αγορά τα είχε διαγράψει το 2025. Ποιες εταιρείες είναι αυτές, τι κρύβεται πίσω από την ανάπτυξή τους και πού κρύβονται οι κίνδυνοι;
Βασικά σημεία
Ο κλαδικός μέσος όρος φέτος δεν λέει τίποτα για τους επιμέρους τίτλους. Η υγειονομική περίθαλψη είναι ο πιο αδύναμος κλάδος του δείκτη S&P 500, παρ' όλα αυτά βρίσκουμε σε αυτόν μετοχές με απόδοση άνω του 100%.
Ο κινητήρας δεν είναι η ανάπτυξη, αλλά η επιστροφή των περιθωρίων κέρδους από χαμηλή βάση. Σε εταιρείες με καθαρό περιθώριο κέρδους κοντά στο μηδέν, αρκεί η βελτίωση του κόστους κατά δέκατα της ποσοστιαίας μονάδας για πολλαπλάσια αύξηση των κερδών ανά μετοχή.
Οι ρυθμίσεις κινούν τις τιμές περισσότερο από τα αποτελέσματα. Οι δικαστικές αποφάσεις, η πολιτική αποζημιώσεων των ασφαλιστών και οι προθεσμίες του FDA είχαν φέτος μεγαλύτερο αντίκτυπο από τα τριμηνιαία νούμερα, επιπλέον συχνά δυαδικής φύσης.
Η υψηλή απόδοση είναι περισσότερο προειδοποίηση. Σε ορισμένους τίτλους η τιμή ξεπέρασε την τιμή-στόχο των αναλυτών και μέρος των φετινών κερδών προέρχεται από έκτακτα στοιχεία.
Κλάδος που υστερεί και μετοχές που εκτοξεύονται
Η κλαδική στατιστική είναι φέτος ανελέητη. Το τμήμα υγειονομικής περίθαλψης του δείκτη S&P 500 κινήθηκε κατά τη διάρκεια του έτους περίπου 4% κάτω από το επίπεδο του τέλους του 2025 και ήταν από τα χειρότερα από τους έντεκα κλάδους της αμερικανικής αγοράς. Το αμοιβαίο κεφάλαιο Health Care Select Sector SPDR $XLV, που είναι ο πιο παρακολουθούμενος εκπρόσωπος ολόκληρου του κλάδου, είχε στα τέλη Μαΐου αρνητική απόδοση από την αρχή του έτους και η δωδεκάμηνη απόδοσή του υπολειπόταν σημαντικά της ευρείας αγοράς. Ο δείκτης S&P 500 εν τω μεταξύ στα μέσα Ιουλίου παρουσίαζε απόδοση περίπου 10,7%.
Κάτω από την επιφάνεια όμως συμβαίνει κάτι εντελώς διαφορετικό. Ενώ οι μεγαλύτερες βαρύτητες του κλάδου μένουν στάσιμες ή πέφτουν, μια ομάδα εταιρειών που η αγορά είχε διαγράψει το 2025 λόγω της έκρηξης του κόστους υγειονομικής περίθαλψης, της πίεσης στις τιμές των φαρμάκων ή της αβεβαιότητας γύρω από τις αποζημιώσεις, βιώνει φέτος απότομη ανατίμηση. Δεν πρόκειται ωστόσο για ιστορίες ανάπτυξης με την κυριολεκτική έννοια. Πρόκειται για την επιστροφή της κερδοφορίας από μια πολύ χαμηλή βάση, που είναι ιστορικά ένας από τους ισχυρότερους μοχλούς των αποδόσεων των μετοχών γενικότερα.
Ο λόγος είναι καθαρά μαθηματικός. Εάν μια εταιρεία με τεράστια έσοδα παρουσιάζει καθαρό περιθώριο κέρδους κοντά στο μηδέν, αρκεί η βελτίωση της πλευράς του κόστους κατά μονάδες δεκάτων της ποσοστιαίας μονάδας για να πολλαπλασιαστούν τα κέρδη ανά μετοχή. Ακριβώς αυτό συμβαίνει φέτος στις αμερικανικές ασφαλιστικές εταιρείες υγείας. Παρόμοιο φαινόμενο, μόνο με διαφορετικούς καταλύτες, λειτουργεί επίσης στους παρόχους φροντίδας, στους κατασκευαστές γενοσήμων ή στις διαγνωστικές εταιρείες που απέκτησαν πρόσβαση σε αποζημιώσεις από εμπορικούς πληρωτές.
Στην παρακάτω επισκόπηση θα δούμε επτά τίτλους που από την αρχή του έτους πρόσθεσαν περισσότερο από 30%. Για κάθε τίτλο θα δούμε όχι μόνο τι προκάλεσε την ανάπτυξη, αλλά κυρίως τι θα μπορούσε να τη σταματήσει.
Επισκόπηση τίτλων με απόδοση άνω του 30% από την αρχή του έτους
Ticker | Εταιρεία | Εστίαση | Τιμή (USD) | Κεφαλ. (δισ. USD) | YTD |
DaVita | Κέντρα αιμοκάθαρσης | 230 | 17,1 | +105% | |
Moderna | mRNA εμβόλια και ογκολογία | 57,7 | 22,7 | 95% | |
Jazz Pharmaceuticals | Σπάνιες παθήσεις, ογκολογία | 261 | 16,9 | 65% | |
Guardant Health | Υγρές βιοψίες, προσυμπτωματικός έλεγχος | 160 | 21,4 | 65% | |
Centene | Medicaid και αγορές ACA | 64,7 | 31,6 | +53% | |
Humana | Medicare Advantage | 363,5 | 43,7 | +42% | |
Viatris | Γενόσημα και βιο-ομοειδή | 17,7 | 20,7 | +42% |
Απόδοση από την αρχή του 2026 σε σύγκριση με την αγορά και τον κλάδο
Ενώ ο κλάδος της υγειονομικής περίθαλψης στο σύνολό του είναι φέτος σχεδόν στο μηδέν και ο δείκτης S&P 500 πρόσθεσε πάνω από 13%, αυτοί οι τίτλοι κινούνται σε εντελώς διαφορετική ζώνη. Η διαφορά μεταξύ του καλύτερου και του χειρότερου από αυτούς ξεπερνά μάλιστα τις 60 ποσοστιαίες μονάδες. Ούτε μέσα σε αυτήν την επτάδα πρόκειται για ομοιογενή ομάδα.