Υψηλό μέρισμα, καταρρακωμένα κέρδη. Είναι ο χημικός κολοσσός ξανά ευκαιρία;
Οι επενδυτές μερισμάτων αγαπούν τον χημικό κλάδο εδώ και μια δεκαετία. Οι εταιρείες που παράγουν πλαστικά και βασικά χημικά προσέφεραν υψηλές και σταθερά αυξανόμενες αποδόσεις, επειδή τα προϊόντα τους είναι απαραίτητα σχεδόν σε κάθε τομέα, από την αυτοκινητοβιομηχανία και τις κατασκευές έως τις συσκευασίες τροφίμων. Αυτή η εικόνα της «βαρετής αλλά σταθερής» επιχείρησης κατέρρευσε από το 2023.
Βασικά σημεία
Η εταιρεία τον Φεβρουάριο του 2026 μείωσε το τριμηνιαίο μέρισμα στο μισό, στα 0,69 δολάρια ανά μετοχή, τερματίζοντας δεκαπέντε χρόνια συνεχούς αύξησης της διανομής.
Τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή το δεύτερο τρίμηνο του 2026 έφτασαν τα 4,30 δολάρια, 29% πάνω από τις εκτιμήσεις των αναλυτών στα 3,33 δολάρια.
Τα έσοδα το δεύτερο τρίμηνο του 2026 έφτασαν τα 9,18 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 20% σε ετήσια βάση χάρη σε εξαιρετικά υψηλά περιθώρια κέρδους μετά τη διακοπή προμηθειών από τη Μέση Ανατολή.
Το καθαρό χρέος ανέρχεται σε 11,7 δισ. δολάρια, γεγονός που με αξιολόγηση BBB από την S&P και αρνητική προοπτική τοποθετεί την εταιρεία στο κατώτερο όριο της επενδυτικής βαθμίδας.
Η μερισματική απόδοση μετά την περικοπή ανέρχεται σε 4,68% ετησίως, δηλαδή παραμένει πάνω από τον μέσο όρο της αγοράς, αλλά περίπου στο μισό σε σχέση με πριν από τη μείωση του Φεβρουαρίου.
Τα περιθώρια κέρδους των πετροχημικών κολοσσών έχουν βυθιστεί σε πολυετές χαμηλό. Στην Ευρώπη, τα τελευταία τρία χρόνια έχουν κλείσει μόνιμα πάνω από τριάντα εκατομμύρια τόνοι ετήσιας χημικής δυναμικότητας, δηλαδή περίπου το εννέα τοις εκατό ολόκληρης της ευρωπαϊκής αγοράς. Εννέα μονάδες πυρόλυσης αιθυλενίου, που αντιπροσωπεύουν περίπου το ένα έκτο της ευρωπαϊκής δυναμικότητας, είτε έχουν ήδη σταματήσει είτε ετοιμάζονται για παύση λειτουργίας. Εταιρείες που πλήρωναν αυξανόμενα μερίσματα για δεκαετίες, ξαφνικά χρειάστηκε να εξηγήσουν στους επενδυτές γιατί οι ταμειακές ροές δεν επαρκούν ούτε για τη διατήρησή τους.
Στη συνέχεια, στο τέλος Φεβρουαρίου 2026, ήρθε ένα σοκ που κανείς δεν περίμενε. Η ένοπλη σύγκρουση μεταξύ των Ηνωμένων Πολιτειών, του Ισραήλ και του Ιράν έκλεισε για αρκετές εβδομάδες τα Στενά του Ορμούζ, από τα οποία φυσιολογικά περνά το ένα πέμπτο του παγκόσμιου πετρελαίου και το ένα τέταρτο του υγροποιημένου φυσικού αερίου. Ξαφνικά εξαφανίστηκαν από την αγορά δεκαπέντε εκατομμύρια τόνοι πετροχημικής δυναμικότητας της Μέσης Ανατολής ετησίως και άλλες δεκάδες εκατομμύρια τόνοι στην Ασία βρέθηκαν χωρίς πρώτες ύλες. Οι τιμές των πλαστικών και των βασικών χημικών εκτοξεύθηκαν και εταιρείες που μόλις ένα χρόνο πριν αγωνίζονταν για επιβίωση ανέφεραν τριμηνιαία ρεκόρ περιθωρίων κέρδους.