Προοπτική ανάπτυξης 30% και ανεκτέλεστες παραγγελίες 14 δισεκατομμυρίων
Υπάρχει ένας σπάνιος τύπος εταιρείας για την οποία κανείς δεν αμφιβάλλει για την ποιότητα της επιχείρησής της. Αναπτύσσεται με ιλιγγιώδη ρυθμό, κυριαρχεί στην αγορά της, έχει πιστούς πελάτες που την εγκαταλείπουν σπάνια και έχει μπροστά της βουνά παραγγελιών για χρόνια. Επιπλέον, η τεχνολογία της αλλάζει ολόκληρο τον κλάδο και οι πελάτες την αγαπούν. Και ακριβώς σε μια τέτοια εταιρεία ξεκινά το δυσκολότερο ερώτημα που μπορεί να αντιμετωπίσει ένας επενδυτής: πόσα είναι διατεθειμένος να πληρώσει γι' αυτή την ποιότητα.
Βασικά σημεία
Η εταιρεία αναπτύσσεται για εννέα συνεχόμενα τρίμηνα με ρυθμό άνω του 30% και για φέτος αναμένει αύξηση εσόδων 30 έως 32%.
Διαθέτει ανεκτέλεστες παραγγελίες ύψους 14,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων, που της δίνουν πρωτοφανή ορατότητα εσόδων για χρόνια.
Τα έσοδα από προϊόντα τεχνητής νοημοσύνης εκτινάχθηκαν σε ένα χρόνο πάνω από 700%, τα έσοδα από την άμυνα κατά drones πάνω από 300%.
Ο λόγος τιμής προς κέρδη 192 φαίνεται τρελός, όμως είναι διαστρεβλωμένος από τις αμοιβές σε μετοχές. Η πραγματική αποτίμηση είναι χαμηλότερη, αν και ακόμα υψηλή.
Την αποκαλούν λειτουργικό σύστημα για την αστυνομία. Κυριαρχεί στην αγορά των taser και των καμερών σώματος και κατέχει μία από τις μεγαλύτερες συλλογές αστυνομικών δεδομένων στον κόσμο.
Ο λόγος για μια εταιρεία που έχει γίνει σχεδόν απαραίτητη για τα αστυνομικά σώματα. Κατασκευάζει taser, κάμερες σώματος και κυρίως λογισμικό, στο οποίο οι αστυνομικοί αποθηκεύουν και διαχειρίζονται τα αποδεικτικά στοιχεία, γράφουν αναφορές και διαχειρίζονται επιχειρήσεις στο πεδίο. Σταδιακά έχτισε γύρω της ένα τόσο διασυνδεδεμένο οικοσύστημα, που μόλις ένα αστυνομικό σώμα το υιοθετήσει, πρακτικά δεν μπορεί να φύγει. Επιπλέον, η εταιρεία πρόσθεσε τεχνητή νοημοσύνη, που εξοικονομεί στους αστυνομικούς ώρες γραφειοκρατίας, και οι πωλήσεις της σε αυτόν τον τομέα εκρήγνυνται.
Το πρόβλημα είναι ένα, αλλά ουσιαστικό. Γι' αυτή την εξαιρετική ποιότητα, η αγορά χρεώνει μία από τις υψηλότερες τιμές σε ολόκληρο το χρηματιστήριο. Η μετοχή διαπραγματεύεται σε πολλαπλάσια κερδών που δεν αφήνουν σχεδόν καθόλου περιθώριο για λάθος και οι απόψεις για το αν είναι δικαιολογημένο διίστανται δραματικά. Κάποιοι βλέπουν μια εταιρεία που θα αναπτύσσεται για δεκαετίες και η σημερινή τιμή είναι ακόμα φθηνή. Άλλοι προειδοποιούν ότι είναι επικίνδυνα υπερτιμημένη και ότι τα μετρητά που πραγματικά κερδίζει εισρέουν πολύ πιο αργά απ' ό,τι θα απαιτούσε μια τόσο υψηλή τιμή.
Το ερώτημα για τον επενδυτή λοιπόν δεν είναι αν πρόκειται για εξαιρετική εταιρεία. Αυτό είναι αδιαμφισβήτητο. Είναι αν αυτή η εξαιρετική εταιρεία είναι και εξαιρετική αγορά στη σημερινή τιμή ή αν ο επενδυτής αγοράζει χρόνια τέλειας ανάπτυξης που πρέπει ακόμα να υλοποιηθούν. Και πού ακριβώς βρίσκεται η λογική αξία, ποια είναι τα σενάρια και πόσο σοβαρός είναι ο κίνδυνος, αναλύουμε στο επί πληρωμή μέρος.