Απρόσμενο κέρδος παρά τα χαμηλότερα έσοδα: Τι κρατά τώρα τις μετοχές της WBD;
Η Paramount προσφέρει 31 δολάρια σε μετρητά, οι μέτοχοι ενέκριναν την προσφορά με συντριπτική πλειοψηφία και το αμερικανικό Υπουργείο Δικαιοσύνης την ενέκρινε χωρίς ούτε έναν όρο. Παρόλα αυτά, η μετοχή κοστίζει λιγότερο από 27. Αυτή η διαφορά δεν εξηγείται από καμία γραμμή στις οικονομικές καταστάσεις, μόνο από δώδεκα πολιτειακούς εισαγγελείς, μία δικαστική ακρόαση και μια ημερομηνία στα μέσα Μαρτίου του 2027.
Βασικά σημεία
Τα έσοδα μειώθηκαν κατά 11% στα 8,7 δισεκατομμύρια δολάρια και έχασαν την εκτίμηση των αναλυτών κατά σχεδόν μισό δισεκατομμύριο.
Το streaming για πρώτη φορά στην ιστορία της εταιρείας ξεπέρασε τα 3 δισεκατομμύρια δολάρια τριμηνιαίων εσόδων.
Τα στούντιο κέρδισαν 96 εκατομμύρια αντί για 863 πέρυσι. Πτώση 89% σε ένα μόνο έτος.
Από την 1η Οκτωβρίου, η Paramount θα πληρώνει στους μετόχους της WBD περίπου 7 εκατομμύρια δολάρια ημερησίως για κάθε ημέρα καθυστέρησης.
Αν η συμφωνία ναυαγήσει, θα παραμείνει στο τραπέζι αποζημίωση λόγω αποτυχίας ύψους 9,8 δισεκατομμυρίων δολαρίων και το ερώτημα πόσο αξίζει πραγματικά η εταιρεία από μόνη της.
Στις έξι Αυγούστου το πρωί, η Warner Bros. Discovery $WBD δημοσίευσε τα αποτελέσματα του δεύτερου τριμήνου. Έσοδα 8,72 δισεκατομμύρια δολάρια έναντι αναμενόμενων 9,2 δισεκατομμυρίων. Πτώση 11% σε ετήσια βάση. Το λειτουργικό κέρδος του τομέα στούντιο κατέρρευσε στο ένα δέκατο. Και η μετοχή εκείνη την ημέρα ανέβηκε κατά 1,7% με διπλάσιο όγκο συναλλαγών.
Αυτό δεν είναι σφάλμα στα δεδομένα ούτε ιδιοτροπία της αγοράς. Την ίδια μέρα, η βρετανική αντιμονοπωλιακή αρχή ενέκρινε την εξαγορά της εταιρείας από την Paramount $PSKY, και η αγορά διάλεξε ανάμεσα στις δύο ειδήσεις. Είναι η λογική συνέπεια αυτού που έχει γίνει η WBD τους τελευταίους έντεκα μήνες. Μια εταιρεία που τον περασμένο Σεπτέμβριο άξιζε 12,54 δολάρια ανά μετοχή, πέρασε από δημοπρασία με τρεις ενδιαφερόμενους, υπέγραψε συμβόλαιο με το Netflix $NFLX, το ακύρωσε υπέρ υψηλότερης προσφοράς από την Paramount και σήμερα έχει στο τραπέζι 31 δολάρια σε μετρητά. Τα τριμηνιαία έσοδα δεν θα αλλάξουν αυτό το νούμερο ούτε κατά ένα σεντ.
Αυτό που μπορεί να το αλλάξει είναι μια δικαστική αίθουσα στο Όκλαντ. Δώδεκα πολιτείες των ΗΠΑ κατέθεσαν αγωγή στα μέσα Ιουλίου με σκοπό να μπλοκάρουν τη συμφωνία. Η δικαστής εξέδωσε προσωρινή διαταγή, την παρέτεινε και εν τω μεταξύ η Paramount συμφώνησε να μην κλείσει τη συναλλαγή πριν από πέντε ημέρες μετά το τέλος της διαδικασίας, το αργότερο όμως την 1η Ιουνίου 2027. Η κύρια δίκη θα διαρκέσει δώδεκα ημέρες ακρόασης και ξεκινά στις 2 Μαρτίου 2027.
Έτσι, ανάμεσα στην τιμή της μετοχής και στην τιμή της προσφοράς βρίσκεται περίπου το 15%. Αυτό δεν είναι αμοιβή για υπομονή. Είναι το τίμημα για τον κίνδυνο να πει το δικαστήριο όχι.
Και εδώ αρχίζει το ενδιαφέρον κομμάτι. Γιατί ο επενδυτής που αγοράζει σήμερα WBD, δεν αγοράζει το HBO Max, τον Batman ή το CNN. Αγοράζει ένα στοίχημα πιθανοτήτων, όπου το κέρδος έχει ανώτατο όριο από το συμβόλαιο και η ζημία δεν περιορίζεται από τίποτα. Πόσο κοστίζει ένα τέτοιο εισιτήριο και όλα τι πρέπει να συμβούν για να αποδώσει;