Αύξηση εσόδων 50%, αλλά η μετοχή πέφτει: Είναι η πτώση μετά τα αποτελέσματα ευκαιρία αγοράς;
Δέκα δισεκατομμύρια δολάρια εσόδων σε ένα μόνο τρίμηνο, η ταχύτερη ανάπτυξη των τελευταίων τεσσάρων ετών, δανειακό χαρτοφυλάκιο αυξημένο κατά τρία τέταρτα σε σχέση με πέρυσι. Και λειτουργικό κέρδος χαμηλότερο από πέρυσι. Η διοίκηση λέει ότι πρόκειται για επένδυση που θα αποδώσει. Το αν έχει δίκιο δεν θα φανεί από την παρουσίαση προς τους μετόχους, αλλά από έναν πίνακα με τέσσερις σειρές.
Βασικά σημεία
Τα έσοδα ξεπέρασαν για πρώτη φορά τα 10 δισεκατομμύρια δολάρια ανά τρίμηνο, ωστόσο τα καθαρά κέρδη μειώθηκαν για τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο.
Το δανειακό χαρτοφυλάκιο αυξήθηκε κατά 75% στα 16,4 δισεκατομμύρια δολάρια και οι προβλέψεις επισφαλών απαιτήσεων απορρόφησαν το 12,5% των συνολικών εσόδων.
Η Βραζιλία αύξησε τα έσοδα κατά 59%, αλλά η συμβολή της στα κέρδη αυξήθηκε μόνο κατά 1,7%.
Η Αργεντινή συνεισφέρει το 18% των εσόδων και το 40% της λειτουργικής συμβολής - και είναι η μόνη χώρα που υποχωρεί.
Ο νέος διευθύνων σύμβουλος ανέλαβε την 1η Ιανουαρίου. Και στα δύο τρίμηνα της θητείας του η περιθώριο κέρδους πιέστηκε προς τα κάτω.
Στις 5 Αυγούστου, μετά το κλείσιμο των αγορών, ο ηγέτης του ηλεκτρονικού εμπορίου στη Λατινική Αμερική ανακοίνωσε νούμερα που υπό κανονικές συνθήκες θα είχαν στείλει τη μετοχή υψηλότερα. Έσοδα και χρηματοοικονομικά έσοδα 10,17 δισεκατομμύρια δολάρια, ετήσια ανάπτυξη 50%, ο ταχύτερος ρυθμός των τελευταίων τεσσάρων ετών. Η μέση εκτίμηση των αναλυτών ανερχόταν σε περίπου 9,76 δισεκατομμύρια, επομένως τα έσοδα την ξεπέρασαν κατά περισσότερο από 4%. Τα κέρδη ανά μετοχή 9,19 δολάρια ξεπέρασαν επίσης τις προσδοκίες, οι οποίες σύμφωνα με τις διάφορες υπηρεσίες δεδομένων κυμαίνονταν μεταξύ 8,7 και 9,1 δολαρίων. Ο όγκος των εμπορευμάτων που πωλήθηκαν μέσω της αγοράς αυξήθηκε κατά 44%, ο όγκος πληρωμών μέσω Mercado Pago κατά 56%.
Την επόμενη μέρα η μετοχή υποχώρησε κατά 4,8%.
Ο λόγος βρίσκεται δύο σειρές πιο κάτω στην κατάσταση αποτελεσμάτων. Τα λειτουργικά κέρδη ανήλθαν σε 683 εκατομμύρια δολάρια, μειωμένα κατά 17% σε ετήσια βάση. Το λειτουργικό περιθώριο υποχώρησε από 12,2% σε 6,7% - πτώση 550 μονάδων βάσης, δηλαδή πεντέμισι ποσοστιαίων μονάδων. Τα καθαρά κέρδη 466 εκατομμυρίων δολαρίων ήταν κατά 11% χαμηλότερα από πέρυσι και αυτό ήταν ήδη το τρίτο συνεχές τρίμηνο πτώσης.
Πρόκειται για μια εταιρεία που αναπτύσσεται ταχύτερα από ποτέ τα τελευταία τέσσερα χρόνια και ταυτόχρονα κερδίζει λιγότερα χρήματα από πέρυσι. Όχι λίγα. Το ένα έκτο του λειτουργικού κέρδους, παρόλο που τα έσοδα αυξήθηκαν κατά περισσότερα από τρία δισεκατομμύρια δολάρια.
Η διοίκηση έχει μια απλή απάντηση: ξοδεύουμε σήμερα για να κερδίσουμε αύριο. Μειώσαμε το όριο για δωρεάν αποστολή στη Βραζιλία, δίνουμε εκπτώσεις σε αγοραστές που πληρώνουν μέσω του βραζιλιάνικου συστήματος άμεσων πληρωμών Pix, μειώνουμε τις προμήθειες των πωλητών, μοιράζουμε πιστωτικές κάρτες και επιδοτούμε τα τερματικά πληρωμών στο Μεξικό. Οι χρήστες μένουν περισσότερο, αγοράζουν συχνότερα και σε περισσότερες κατηγορίες. Το κέρδος θα έρθει όταν αυτές οι συνήθειες ωριμάσουν. Είναι ένα υπερασπίσιμο επιχείρημα και η εταιρεία το έχει κερδίσει δύο φορές στο παρελθόν.
Το ερώτημα όμως που πρέπει να θέσει κάθε μέτοχος είναι διαφορετικό: υπάρχει τρόπος να επαληθευτεί ότι αυτά τα χρήματα πράγματι επιστρέφουν - ή η μόνη απόδειξη είναι ο λόγος της διοίκησης;