Φτηνός γίγαντας με μεγάλη φιλοδοξία: Ο κορεατικός Amazon σε έκπτωση 22%
Όταν η μετοχή μιας ποιοτικής, αναπτυσσόμενης εταιρείας πέφτει κατά ένα πέμπτο μέσα σε έναν χρόνο, αξίζει να δώσεις προσοχή. Είτε κάτι σημαντικό πήγε στραβά, είτε η αγορά πανικοβλήθηκε λόγω προσωρινών προβλημάτων και προσφέρει ευκαιρία. Η εταιρεία για την οποία θα μιλήσουμε είναι ακριβώς μια τέτοια περίπτωση προς εξέταση. Είναι ο κυρίαρχος παίκτης του ηλεκτρονικού εμπορίου σε μία από τις πιο ανεπτυγμένες αγορές του κόσμου, τα έσοδά της αυξάνονται και οι πελάτες της παραμένουν πιστοί. Παρόλα αυτά, η μετοχή της κατρακύλησε και το λογιστικό της κέρδος είναι πρακτικά μηδενικό.
Βασικά σημεία
Η μετοχή έπεσε κατά 22% μέσα σε έναν χρόνο, στα περίπου 16 δολάρια, παρόλο που ο πυρήνας της επιχείρησης αναπτύσσεται με διψήφιο ρυθμό και οι πελάτες ξοδεύουν ρεκόρ ποσά.
Ο δείκτης τιμής προς κέρδη 141 μοιάζει παράλογος, όμως το κέρδος συμπιέζεται επίτηδες σχεδόν στο μηδέν από τις μαζικές επενδύσεις στην επέκταση.
Οι πελάτες που παρέμειναν ή επέστρεψαν μετά την περσινή διαρροή δεδομένων, σήμερα ξοδεύουν 16% περισσότερα από πριν.
Η εταιρεία χτίζει στην Ταϊβάν μια δεύτερη Κορέα: τρία αυτοματοποιημένα κέντρα καλύπτουν ήδη το 70% των κατοίκων και αναπτύσσονται με τριψήφιους ρυθμούς.
Το δίκτυο logistics της με παράδοση την ίδια ημέρα είναι ένα ανταγωνιστικό πλεονέκτημα που ακόμα και οι παγκόσμιοι γίγαντες δεν έχουν καταφέρει να μιμηθούν.
Η εταιρεία δεν βγάζει κέρδη όχι επειδή δεν μπορεί, αλλά επειδή δεν θέλει, τουλάχιστον προς το παρόν. Όλο το κέρδος από την εξαιρετικά επικερδή εγχώρια επιχείρησή της το παίρνει και το ρίχνει στην οικοδόμηση μιας νέας αυτοκρατορίας σε μια άλλη αγορά, με τη φιλοδοξία να γίνει ένα δεύτερο σπίτι εξίσου μεγάλο με το πρώτο. Σε αυτό προστέθηκαν εφάπαξ πλήγματα κατά το τελευταίο έτος, που αλλοίωσαν περαιτέρω τα λογιστικά αποτελέσματα. Το αποτέλεσμα είναι μια εταιρεία που στα χαρτιά φαίνεται ζημιογόνα και υπερτιμημένη, αλλά κάτω από την επιφάνεια κρύβει έναν εξαιρετικά επικερδή πυρήνα.
Και εδώ ακριβώς γεννιέται το ενδιαφέρον ερώτημα. Η αγορά τρόμαξε από την προσωρινή συμπίεση των περιθωρίων, την επιβράδυνση και μια σειρά κακών ειδήσεων, και ξέγραψε την εταιρεία. Όποιος όμως κοιτάξει κάτω από την επιφάνεια, βλέπει μια ανακάμπτουσα πελατειακή βάση, μια ταχέως αναπτυσσόμενη επέκταση σε μια νέα αγορά και μία από τις ισχυρότερες θέσεις logistics στον κόσμο. Το ερώτημα είναι αν τα προσωρινά προβλήματα επισκιάζουν μια μόνιμη επιδείνωση ή αν, αντίθετα, δημιούργησαν μια ευκαιρία να αγοράσεις μια εξαιρετική εταιρεία σε έκπτωση.
Η απάντηση δεν είναι αν πρόκειται για ποιοτική επιχείρηση. Η κυριαρχία και η αφοσίωση των πελατών μιλούν από μόνες τους. Είναι αν η εταιρεία μπορεί να μετατρέψει τις σημερινές επώδυνες επενδύσεις σε μελλοντικά κέρδη και αν η πεσμένη τιμή είναι ευκαιρία ή προειδοποίηση.