5 εταιρείες με μερισματική απόδοση πάνω από 10%
Απόδοση πάνω από 10% δεν είναι ανταμοιβή, αλλά αποζημίωση για τον κίνδυνο. Στις πέντε σημερινές εταιρείες ο κίνδυνος είναι κάθε φορά διαφορετικός και σε δύο από αυτές ο ίδιος ο αριθμός της απόδοσης είναι παραπλανητικός. Η διαφορά μεταξύ πραγματικού εισοδήματος και στατιστικής ψευδαίσθησης αποφασίζει αν ο επενδυτής θα κερδίσει ή απλώς θα πάρει σταδιακά πίσω τα δικά του χρήματα.
Βασικά σημεία
Πέντε μετοχές, πέντε εντελώς διαφορετικοί τρόποι με τους οποίους ένας επενδυτής μπορεί να αποκτήσει διψήφιο εισόδημα. Πιστωτικός κλάδος, εμπορεύματα, χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, ακίνητα και τηλεπικοινωνίες. Κάθε μοντέλο αντιδρά σε διαφορετικό κίνδυνο.
Μία από τις αναλυόμενες μετοχές διαπραγματεύεται περίπου 40% κάτω από τη λογιστική αξία. Μια τόσο μεγάλη έκπτωση μπορεί να αποτελεί ευκαιρία, αλλά ταυτόχρονα δείχνει πόσο μεγάλη δυσπιστία έχει σήμερα η αγορά προς την εταιρεία.
Σε μια άλλη εταιρεία η μερισματική απόδοση φτάνει σχεδόν το 13%, παρόλο που η πληρωμή παραμένει ίδια εδώ και αρκετά χρόνια. Το αποφασιστικό θα είναι αν το νέο αναπτυξιακό σχέδιο μπορεί να σταματήσει την πίεση στα περιθώρια κέρδους και την κερδοφορία.
Ένα υψηλό μέρισμα δεν είναι απαραίτητα σταθερό. Σε έναν τίτλο η πληρωμή αλλάζει κάθε τρίμηνο ανάλογα με τις τιμές των εμπορευμάτων, τις επενδύσεις και το ποσό των μετρητών που απομένει στην εταιρεία.
Οι μεγαλύτερες διαφορές μεταξύ αυτών των μετοχών δεν βρίσκονται στο ίδιο το ποσοστό του μερίσματος, αλλά στο τι συμβαίνει κάτω από την επιφάνεια. Το χρέος, η ποιότητα των δανείων, τα περιθώρια κέρδους, οι επαναγορές μετοχών ή η ικανότητα δημιουργίας μετρητών μπορούν να αποφασίσουν πώς θα μοιάζει η πληρωμή σε έναν χρόνο.
Σε όλη την ανάλυση δεν εξετάζουμε μόνο τον αριθμό της απόδοσης. Και για τους πέντε τίτλους αναλύουμε την πραγματική μελλοντική μερισματική απόδοση, την κάλυψη του μερίσματος από κέρδη και ταμειακές ροές, την πολιτική πληρωμών, το χρέος, την αποτίμηση και τους συγκεκριμένους κινδύνους για τους οποίους η αγορά αποζημιώνει τον επενδυτή με υψηλή απόδοση. Περιλαμβάνονται εύχρηστοι πίνακες, γραφήματα, σύγκριση παρελθούσας και μελλοντικής απόδοσης και λεπτομερής ανάλυση των αποτελεσμάτων των επιμέρους εταιρειών. Δείχνουμε επίσης περιπτώσεις όπου το ποσοστό άνω του 10% φαίνεται ελκυστικό, αλλά ο επενδυτής θα λάμβανε εντελώς διαφορετικό ποσό τους επόμενους δώδεκα μήνες.
Μερισματική απόδοση πάνω από 10% στην αμερικανική αγορά εμφανίζεται μόνο σε μια στενή ομάδα τίτλων και σχεδόν ποτέ δεν είναι τυχαία. Η αγορά ανέχεται μια τέτοια απόδοση είτε επειδή αναμένει μείωση της πληρωμής είτε επειδή η επιχείρηση δημιουργεί μετρητά που δεν έχει πού αλλού να διαθέσει ουσιαστικά. Για τον επενδυτή, η διάκριση αυτών των δύο καταστάσεων είναι ουσιαστικά πιο σημαντική από το ίδιο το ύψος του μερίσματος.
Θεμελιώδης είναι η διαφορά μεταξύ παρελθούσας και μελλοντικής απόδοσης. Οι screeners χρησιμοποιούν συνήθως μερίσματα που καταβλήθηκαν τους τελευταίους δώδεκα μήνες, δηλαδή αυτά που έχει ήδη πληρώσει η εταιρεία. Αν στο μεσοδιάστημα υπήρξε μείωση της πληρωμής, αλλαγή μερισματικής πολιτικής ή έκτακτη εφάπαξ διανομή, η εμφανιζόμενη απόδοση μπορεί να είναι εντελώς αποκομμένη από αυτό που πραγματικά θα λάβει ο μέτοχος το επόμενο έτος. Αυτό ακριβώς το πρόβλημα αφορά δύο από τις σημερινές πέντε εταιρείες, και μάλιστα πολύ έντονα.