Οι Moderna και Merck πέτυχαν με εμβόλιο κατά του καρκίνου. Ποια από αυτές τις δύο μετοχές προσφέρει μεγαλύτερο δυναμικό;
Η Moderna $MRNA έκλεισε στις 19 Αυγούστου 2026 στα 174,38 δολάρια, δηλαδή 176,97% υψηλότερα από την προηγούμενη ημέρα. Ήταν η μεγαλύτερη ημερήσια κίνηση στην ιστορία της μετοχής και η χρηματιστηριακή αξία της εταιρείας εκτινάχθηκε σε μία συνεδρίαση από περίπου 25 σε 69 δισ. δολάρια. Η Merck $MRK πρόσθεσε την ίδια ημέρα περίπου 12,6% και έφτασε σε νέα ιστορικά υψηλά.
Βασικά σημεία
Το ίδιο φάρμακο, δύο διαφορετικά στοιχήματα. Η Moderna και η Merck μοιράζονται ακριβώς στη μέση τα κέρδη από το intismeran. Όμως η μία εισπράττει από κάθε θεραπευόμενο ασθενή ακόμα μία φορά, και αυτή η δεύτερη πληρωμή δεν εμφανίζεται καθόλου στο συμβόλαιο.
Η αγορά δεν αγόρασε το μελάνωμα. Σύμφωνα με την JPMorgan, η τράπεζα είχε συνυπολογίσει την επιτυχία στη μελέτη στο μοντέλο πολύ πριν βγουν τα αποτελέσματα, και η επιβεβαίωσή του θα έπρεπε να κινήσει την αξία ελάχιστα. Η μετοχή εκτοξεύτηκε παρόλα αυτά κατά 177%.
Οι αναλυτές ανέβασαν τις τιμές-στόχους κατά εκατοντάδες τοις εκατό. Παρόλα αυτά, η συναίνεση, ακόμα και μετά την εκτενέστερη αναθεώρηση στην ιστορία του τίτλου, δεν έφτασε εκεί που βρίσκεται ήδη η τιμή. Η διασπορά των εκτιμήσεων μεταξύ των τραπεζών είναι εξαιρετική.
Για τη Merck, το Keytruda θα αρχίσει να διαβρώνεται πριν φτάσουν τα βιοομοειδή. Η ίδια η εταιρεία αναφέρει στην ετήσια έκθεση την ημερομηνία από την οποία οι αμερικανικές πωλήσεις θα μειωθούν, και είναι ένα χρόνο νωρίτερα από ό,τι συνήθως αναφέρεται. Η άμυνα είναι μία μόνο αλλαγή στη μορφή χορήγησης.
Η Moderna εκμεταλλεύτηκε ήδη το άλμα του Αυγούστου. Οκτώ ημέρες μετά τα αποτελέσματα ανακοίνωσε έκδοση μετατρέψιμων ομολόγων ύψους 2 δισ. δολαρίων και η μετοχή υποχώρησε εκείνη την ημέρα. Το άλμα της τιμής δεν μείωσε το κόστος των μετοχών της, μείωσε κάτι άλλο.
Αφορμή ήταν ένα μόνο δελτίο τύπου. Στη μελέτη INTerpath-001, για πρώτη φορά στην ιστορία, μια θεραπεία καρκίνου βασισμένη σε mRNA, δηλαδή την ίδια τεχνολογία που έγινε γνωστή με τα εμβόλια κατά του Covid, πέτυχε στην τελική φάση δοκιμών. Παράγεται ξεχωριστά για κάθε ασθενή με βάση τις μεταλλάξεις στον δικό του όγκο, δοκιμάζεται σε ανθρώπους μετά από χειρουργική αφαίρεση μελανώματος και χορηγείται σε συνδυασμό με το φάρμακο Keytruda της Merck. Δέκα χρόνια έρευνας, που μέχρι τώρα έφερναν κυρίως απογοητεύσεις, μετατράπηκαν σε ένα πρωινό στο πιο πολυσυζητημένο κλινικό αποτέλεσμα της χρονιάς.
Τα κόστη και τα πιθανά κέρδη από τη νέα θεραπεία τα μοιράζονται ακριβώς στη μέση η Moderna και η Merck. Όμως η αντίδραση των μετοχών τους ήταν εντελώς διαφορετική και η διαφορά μεταξύ τους δεν είναι λάθος της αγοράς. Η μία από τις δύο εταιρείες προσδοκά από το ίδιο φάρμακο νέα δραστηριότητα, η άλλη υπεράσπιση της υπάρχουσας. Το καθοριστικό λοιπόν δεν είναι πόσο καλή είναι η είδηση, αλλά πόσο από αυτήν έχει ήδη ενσωματωθεί στην τιμή καθεμιάς από τις δύο μετοχές.
Η αγορά πλήρωσε δεκάδες δισεκατομμύρια για ένα αποτέλεσμα που κανείς δεν είδε
Η ανακοίνωση περιείχε ακριβώς μηδέν αριθμούς για το μέγεθος του κλινικού οφέλους. Η Merck και η Moderna ανέφεραν ότι ο συνδυασμός intismeran autogene με Keytruda βελτίωσε στατιστικά σημαντικά και κλινικά ουσιαστικά την επιβίωση χωρίς υποτροπή και την επιβίωση χωρίς απομακρυσμένες μεταστάσεις σε σύγκριση με μόνο Keytruda. Στη μελέτη εντάχθηκαν 1.137 ασθενείς, στους οποίους οι χειρουργοί είχαν ήδη αφαιρέσει το μελάνωμα και οι οποίοι περιμένουν αν θα επανεμφανιστεί ο όγκος. Τα δύο τρίτα έλαβαν τη νέα θεραπεία μαζί με Keytruda, το υπόλοιπο ένα τρίτο μόνο Keytruda, που είναι το σημερινό πρότυπο. Οι εταιρείες όμως δεν ανέφεραν τον λόγο κινδύνου ούτε κανένα άλλο μέτρο του πόσο καλύτερος ήταν ο συνδυασμός. Τα δεδομένα συνολικής επιβίωσης, δηλαδή αν οι ασθενείς τελικά ζουν περισσότερο, λείπουν ακόμα, επειδή η μελέτη συνεχίζεται και παρακολουθεί τους ασθενείς. Τα λεπτομερή αποτελέσματα αναμένεται να εμφανιστούν σε ιατρικό συνέδριο.