$NIO έδειξε ακριβώς αυτό που περιμένουμε τον τελευταίο καιρό από τους κινέζους κατασκευαστές EV: μεγαλύτερα περιθώρια, μικρότερα έσοδα από ό,τι ήθελε η αγορά.

Τα νούμερα για το β' τρίμηνο του 2026:

- Έσοδα 32,14 δισεκατομμύρια γιουάν, +69% σε ετήσια βάση.

- Παραδόσεις 107.658 οχημάτων, +49%.

- Το περιθώριο κέρδους από πωλήσεις οχημάτων εκτοξεύτηκε από 10,3% σε 18,5% – κυρίως λόγω καλύτερου μείγματος προϊόντων, δηλαδή η NIO πουλάει περισσότερα ακριβότερα και λιγότερα ζημιογόνα μοντέλα

Προσαρμοσμένο λειτουργικό κέρδος 206,9 εκατομμύρια γιουάν, τρίτο συνεχόμενο τρίμηνο με θετικό πρόσημο σε αυτό το επίπεδο. Προσαρμοσμένο καθαρό κέρδος 26,1 εκατομμύρια γιουάν.

Σύμφωνα με τα GAAP, η εταιρεία εξακολουθεί να έχει ζημιά 528 εκατομμυρίων γιουάν, αλλά η τάση είναι σαφώς ανοδική. Το πρόβλημα βρίσκεται αλλού.

Τα έσοδα υπολείπονταν των εκτιμήσεων των αναλυτών και οι προοπτικές για το γ' τρίμηνο επίσης δεν ξεπέρασαν τις προσδοκίες.

Για μένα αυτή είναι η τυπική εικόνα μιας εταιρείας στη μέση μιας ανάκαμψης: τα θεμελιώδη βελτιώνονται ταχύτερα από ό,τι δείχνει η κύρια γραμμή των εσόδων. Αλλά η αγορά αυτή τη στιγμή επιβραβεύει την ανάπτυξη, όχι το περιθώριο, ενώ η NIO προσφέρει τώρα κυρίως περιθώριο.

Θα παρακολουθούσα κυρίως αν το περιθώριο 18%+ αντέξει ακόμη και με πιο επιθετικό ρυθμό παραδόσεων το γ' τρίμηνο. Αυτό θα αποτελέσει τεστ για το αν πρόκειται για πραγματική βελτίωση ή για μεμονωμένο μείγμα σε ένα τρίμηνο.

Η μετοχή μετά τα αποτελέσματα υποχώρησε κατά -4%.