Πετρέλαιο: ποιος κερδίζει, πού ρέει το κεφάλαιο και πού μπορεί να φτάσει
Ποιος κερδίζει από αυτό
Περισσότερο επωφελούνται οι πετρελαϊκοί κολοσσοί με χαμηλό κόστος εξόρυξης - $XOM, $CVX, $SHEL. Η υψηλότερη τιμή του πετρελαίου πέφτει σχεδόν εξ ολοκλήρου στα κέρδη τους, επειδή το κόστος εξόρυξης δεν αυξήθηκε.
Οι αμερικανικές εταιρείες σχιστολιθικού πετρελαίου όπως η $OXY ή η $FANG επωφελούνται παρόμοια, απλώς με μικρότερο περιθώριο κέρδους.
Οι εταιρείες πετρελαϊκών υπηρεσιών $SLB, $HAL θα κερδίσουν αργότερα, όταν λόγω των υψηλότερων τιμών αυξηθούν οι επενδύσεις σε νέες γεωτρήσεις.
Το κεφάλαιο ρέει και εκτός πετρελαίου. Εμφανίζονται νέα έργα LNG και ταχύτερος ρυθμός πυρηνικών επενδύσεων. Έτσι, εταιρείες και κράτη ασφαλίζουν τη μελλοντική ενεργειακή ασφάλεια, επειδή η Μέση Ανατολή είναι και πάλι ασταθής.
Τα πετρελαιοπαραγωγά κράτη του Περσικού Κόλπου, η Ρωσία και το Καζακστάν έχουν υψηλότερα έσοδα από εξαγωγές, παρά τις κυρώσεις και τον πόλεμο.
Πού μετατοπίζεται το κεφάλαιο;
Κλασική γεωπολιτική εναλλαγή: τα χρήματα αποχωρούν από ακριβές αναπτυξιακές και τεχνολογικές μετοχές (ευαίσθητες στα επιτόκια και τον πληθωρισμό) προς τον ενεργειακό τομέα και τον κλάδο αξίας.
Οι εταιρείες που εξαρτώνται από τον καταναλωτή, όπως αεροπορικές εταιρείες, λιανικό εμπόριο, αυτοκινητοβιομηχανίες, αντιθέτως υποφέρουν. Το ακριβότερο πετρέλαιο κίνησης και η αεροπορική κηροζίνη περιορίζουν τα περιθώρια κέρδους και τη ζήτηση.
Μέρος του κεφαλαίου πηγαίνει στον χρυσό ως κλασικό ασφαλές καταφύγιο, καθώς ο γεωπολιτικός κίνδυνος αυξάνεται.
Τα νομίσματα των εξαγωγέων πετρελαίου ενισχύονται. Τα νομίσματα των εισαγωγέων, το ευρώ, η τουρκική λίρα, η ινδική ρουπία, βρίσκονται υπό πίεση αυτή τη στιγμή.
Οι υψηλότερες προσδοκίες πληθωρισμού λόγω του πετρελαίου ωθούν τις αποδόσεις των ομολόγων προς τα πάνω, γεγονός που πλήττει τα μακροπρόθεσμα χαρτοφυλάκια.
Πού μπορεί να φτάσει η τιμή
Η πλησιέστερη ψυχολογική δοκιμασία είναι τα 100 δολάρια το βαρέλι – το Brent πλησιάζει τώρα σε αυτήν.
Εάν η κλιμάκωση γύρω από τα Στενά του Ορμούζ συνεχιστεί, οι αναλυτές της Goldman Sachs υπολογίζουν ακόμη και σενάριο 120 δολαρίων.
Αντίθετο σενάριο: μόλις τα δεξαμενόπλοια επιστρέψουν σε κανονική λειτουργία, η τιμή μπορεί να υποχωρήσει πίσω στα 80-85 δολάρια. Αυτό ακριβώς αναμένει και η αμερικανική Υπηρεσία Ενέργειας EIA στην τελευταία της πρόβλεψη για το τρίτο τρίμηνο.
Το βασικό που θα παρακολουθώ είναι η κίνηση των δεξαμενόπλοιων μέσω του Ορμούζ και η συνεδρίαση του ΟΠΕΚ+ στις 4 Οκτωβρίου, όπου θα αποφασιστεί η παραγωγή για τον Νοέμβριο.
Ελπίζω ότι αυτό είναι προς το παρόν μόνο ένα γεωπολιτικό σοκ και όχι μια θεμελιώδης μετατόπιση στην προσφορά και τη ζήτηση. Οι τιμές μπορούν να πέσουν εξίσου γρήγορα όπως εκτοξεύτηκαν, μόλις εξαφανιστεί το ασφάλιστρο κινδύνου. Πιστεύω ότι όποιος αγοράζει τώρα πετρελαϊκές μετοχές μόνο λόγω των πρωτοσέλιδων, κινδυνεύει να καεί τη στιγμή που η κατάσταση θα ηρεμήσει.