Προσοχή, αυτές οι 5 μετοχές είναι υπερτιμημένες
Μια υπερτιμημένη μετοχή δεν σημαίνει αυτόματα κακή εταιρεία. Και οι πέντε εταιρείες στη σημερινή επισκόπηση έχουν πραγματικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα και ορισμένες από αυτές συγκαταλέγονται στις ποιοτικότερες επιχειρήσεις της αμερικανικής αγοράς. Ωστόσο, η τιμή τους έχει ξεπεράσει αυτό που είναι σε θέση να κερδίσουν στο άμεσο μέλλον. Εξετάσαμε πού ακριβώς δημιουργείται η αντίφαση μεταξύ αποτίμησης και θεμελιωδών μεγεθών και γιατί στις μισές από αυτές τις μετοχές οι συνήθεις δείκτες παραπλανούν τόσο πολύ που δεν μπορεί κανείς να αποφασίσει βάσει αυτών.
Βασικά σημεία
Μια υπερτιμημένη μετοχή δεν είναι απαραίτητα κακή εταιρεία. Σε αυτή την πεντάδα το πρόβλημα είναι ακριβώς πόση αισιοδοξία περιέχει ήδη η τρέχουσα τιμή.
Πέντε μετοχές, αλλά αρκετές διαφορετικές μορφές υπερτίμησης. Γι' αυτό σε κάθε μία πρέπει να αναζητήσουμε το πρόβλημα σε εντελώς διαφορετικό σημείο.
Οι συνήθεις δείκτες αποτίμησης μπορούν να οδηγήσουν τον επενδυτή σε λάθος κατεύθυνση. Για ένα μέρος της επιλογής, οι αριθμοί στην οθόνη δεν λένε αυτό που φαίνεται εκ πρώτης όψεως.
Ούτε μια εξαιρετική επιχείρηση δεν είναι απαραίτητα εξαιρετική επένδυση σε οποιαδήποτε τιμή. Για ορισμένες μετοχές σήμερα η αγορά αφήνει εκπληκτικά μικρό περιθώριο λάθους.
Τι γίνεται αν οι εταιρείες εκπληρώσουν τις προσδοκίες και οι μετοχές παρόλα αυτά δεν αποδώσουν; Αυτό ακριβώς είναι ένας από τους μεγαλύτερους κινδύνους που συνεπάγονται οι υψηλές αποτιμήσεις.
Γιατί το θέμα της αποτίμησης είναι σημαντικό τώρα
Το forward P/E του δείκτη S&P 500 κυμαίνεται γύρω στο 20πλάσιο των αναμενόμενων κερδών, δηλαδή πάνω από τον πενταετή μέσο όρο 19,9 και τον δεκαετή 19,0. Ο ίδιος ο δείκτης δεν είναι φθηνός, αλλά ούτε εξαιρετικά ακριβός. Πιο ενδιαφέρουσα είναι η διασπορά στο εσωτερικό της αγοράς. Σε ορισμένες εταιρείες η αποτίμηση έχει αποκολληθεί τόσο πολύ που θα έπρεπε να επιτύχουν αρκετά χρόνια άψογης εκτέλεσης μόνο και μόνο για να καλύψουν την αποτίμηση.
Βασικό εργαλείο είναι το forward P/E, δηλαδή ο λόγος της τιμής προς το κέρδος που αναμένεται τους επόμενους δώδεκα μήνες. Η σύγκριση με το trailing P/E, το οποίο βασίζεται σε δημοσιευμένα μεγέθη, συχνά αποκαλύπτει ότι υπάρχει κάτι στη λογιστική που δεν θα επαναληφθεί. Αν το forward P/E είναι σημαντικά υψηλότερο από το trailing, η αγορά προεξοφλεί μείωση κερδών. Αυτό ακριβώς συμβαίνει σε δύο από τις σημερινές μετοχές.
Η υπερτίμηση δεν είναι ούτε κατάσταση ούτε σήμα πώλησης. Για ορισμένες από τις παρακάτω εταιρείες πρόκειται για πριμ ποιότητας που η αγορά πληρώνει συνειδητά. Για άλλες για οπτική ψευδαίσθηση που δημιουργεί η λογιστική. Κάθε μία από αυτές τις καταστάσεις απαιτεί διαφορετική αντίδραση. Ποιες εταιρείες είναι αυτές;