6 μετοχές που ο σαρωτής δείχνει με μερίσματα πάνω από 7%
Η απόδοση μερίσματος πάνω από 7% μοιάζει εξαιρετική ευκαιρία σε περιβάλλον όπου ο ευρύς αμερικανικός δείκτης αποδίδει περίπου 1%. Ωστόσο, οι κοινοί σαρωτές υπολογίζουν σχεδόν πάντα το μέρισμα που έχει ήδη καταβληθεί και όχι αυτό που πρόκειται να έρθει. Και σε αυτή τη διαφορά κρύβεται η πλειονότητα των απογοητεύσεων που βιώνουν οι επενδυτές εισοδήματος. Η σημερινή επιλογή έξι τίτλων δείχνει τρία διαφορετικά αποτελέσματα: απόδοση καλυμμένη από μετρητά, απόδοση από πτώση της τιμής και απόδοση που υπάρχει στα χαρτιά αλλά δεν φτάνει ποτέ στον λογαριασμό. Τι πρέπει να προσέχετε όταν επιλέγετε μετοχές με μερίσματα;
Βασικά σημεία
6 μετοχές που οι σαρωτές δείχνουν με μερίσματα πάνω από 7%. Η πραγματικότητα, ωστόσο, για ορισμένες από αυτές είναι σημαντικά διαφορετική από ό,τι υποδηλώνει ο αριθμός από διάφορους ιστότοπους.
Η ίδια απόδοση 7% μπορεί να σημαίνει εντελώς διαφορετικά πράγματα ανάλογα με τον κλάδο. Ό,τι είναι φυσιολογικό σε έναν κλάδο μπορεί να αποτελεί σημαντικό προειδοποιητικό σήμα σε άλλον.
Η ιστορική και η μελλοντική μερισματική απόδοση είναι δύο διαφορετικά πράγματα. Και αυτήν ακριβώς τη διαφορά μπορούν οι κοινοί σαρωτές να κρύψουν από τον επενδυτή. Το Bulios όχι.
Ακόμη και υψηλός δείκτης πληρωμών δεν σημαίνει αυτόματα πρόβλημα. Σε ορισμένες δομές, τα κλασικά μερίσματα μπορούν να δημιουργήσουν πολύ παραπλανητική εικόνα.
Πόσο από το 7% φτάνει τελικά στον λογαριασμό του επενδυτή; Στο παιχνίδι μπαίνουν οι ταμειακές ροές, το νόμισμα, η δομή της εταιρείας και οι παρακρατούμενοι φόροι.
Η υψηλή μερισματική απόδοση είναι ένα από τα πιο συνηθισμένα φίλτρα εισόδου με τα οποία εργάζονται οι ιδιώτες επενδυτές. Αν μια μετοχή πληρώνει 8% ετησίως, αρκεί να την κρατάς και το εισόδημα έρχεται ανεξάρτητα από την τιμή. Το πρόβλημα είναι ότι η μερισματική απόδοση δεν είναι ιδιότητα της εταιρείας αλλά ο λόγος δύο αριθμών, από τους οποίους ο ένας αλλάζει κάθε δευτερόλεπτο και ο άλλος είναι ιστορικός. Η μερισματική απόδοση σε έναν κοινό σαρωτή προκύπτει αν αθροίσουμε τα μερίσματα που καταβλήθηκαν τους τελευταίους δώδεκα μήνες και διαιρέσουμε με την τρέχουσα τιμή της μετοχής. Και τα δύο μέρη αυτής της εξίσωσης μπορούν να μεταβληθούν για λόγους που δεν έχουν καμία σχέση με την ποιότητα της επιχείρησης.
Όταν η τιμή μιας μετοχής πέσει κατά 40%, η απόδοση αυξάνεται αυτόματα κατά δύο τρίτα, χωρίς η εταιρεία να πληρώσει ούτε μια κορώνα παραπάνω. Και όταν μια εταιρεία μειώσει ή ακυρώσει εντελώς το μέρισμα, ο σαρωτής εξακολουθεί να το εμφανίζει με υψηλή απόδοση για αρκετούς μήνες, επειδή τα ιστορικά δεδομένα εξαφανίζονται από τον αριθμητή σταδιακά, τρίμηνο με τρίμηνο. Γι' αυτό στους πίνακες με τις υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις εμφανίζονται τακτικά εταιρείες που δεν πληρώνουν πλέον μέρισμα ή το έχουν μειώσει στο μεγαλύτερο μέρος της αρχικής του αξίας.
Η παρακάτω επισκόπηση είναι επομένως χτισμένη αντίστροφα από τους συνηθισμένους καταλόγους. Στο Bulios, άλλωστε, το πλαίσιο είναι το παν. Δεν ξεκινάμε από την απόδοση αλλά από τα μετρητά. Για κάθε τίτλο ρωτάμε από τι πληρώνεται το μέρισμα, αν το καλύπτουν οι λειτουργικές ταμειακές ροές, ποιος είναι ο δείκτης πληρωμών και τι θα έπρεπε να συμβεί για να παραμείνει η πληρωμή ίδια και την επόμενη χρονιά. Σε ορισμένες περιπτώσεις η απάντηση είναι σαφώς θετική. Σε άλλες δείχνει ότι ο υψηλός αριθμός στον σαρωτή δεν ανταποκρίνεται πλέον στην πραγματικότητα.